核心的観点
相場の回顧：ここ2週間、A株の紡績衣料プレートの上昇幅上位5社はそれぞれ振静株式、牧ガウディ、＊ Jiangsu Sunshine Co.Ltd(600220) 、＊ST貴人、＊ST中絨であった。ここ2週間、香港株の紡績衣料プレートの上昇幅上位5社はそれぞれ時針宝、ヴィジェニー、冠城時計ジュエリー、中国動向、滔博だった。
データ追跡：1）小売面では、2022年5月、上社限定で前年同期比-5.3%、衣料品小売で同-16.2%、天猫と京東の4月の婦人服、紳士服、子供服、スポーツウェア、スポーツシューズのオンライン小売は前年同期比-33%、-33%、-20%、-7%、-4%だった。2022年5月の重点ブランドである天猫旗艦店は、上位5ブランドが波司登、Nike、Keep、Adidas、UAで、前年同期比358%、198%、112%、98%、94%増加した。得物プラットフォームのスポーツブランドの頭部集中化は明らかで、売上高のトップ3はナイキ、アディダス、李寧で、贅沢品の売上高のトップ3はルイ・ヴィトン、グッチ、パリの世家だった。2）製造輸出では、ベトナムは引き続き高度な景気局面を維持し、5月には高基数で22%増加し、中国の疫病状況が好転し物流が閉鎖され、5月の繊維製品と衣料品の輸出はそれぞれ16%と25%増加した。3）コスト面では、最近内外の綿価格が低下し、ナイロン66スライス価格が年初から現在まで比較的に正常なレベルに低下し、紡績製造企業の原材料コストが徐々に制御される見込みである。
業界動態：1）618累計売上高は、ブランド公式戦報を見ると、滔々と全ルート+26%、特歩グループ電子商取引+64%、全綿時代全ルート+11%（うち店舗+15%）、361度電子商取引+95%であった。マジックミラーのデータを見ると、スポーツ品類の天猫は前年同期比+40%で、その中でナイキ、李寧、アディ、特歩はそれぞれ2020年比+17%、+73%、-60%、+25%増加した。2）業界ニュース：4月30日四半期までのZara売上高は+36%から67億元で、粗利益率は新高値を更新した、シャネルの財年収入は50%増加し、消費者の高価なぜいたく品に対する情熱は衰えない。618大促進期間中の中国の宅配業務量は昨年の水準をやや上回った。
投資提案：5月にアパレル消費の限界が回復し、618大促進の下でスポーツブランドは比較的に良い成長を実現し、下半期を展望し、疫病の回復、高基数圧力の後をよく見て、本土のスポーツリーダーのファンダメンタルズは反発した。製造輸出を見ると、5月の中国輸出は高い伸び率を回復し、ベトナムは景気局面を維持し、原材料コストの管理と為替レートの下落を重ね、外需のインフレ抵抗力の強いハイエンドブランドサプライヤーと競争障壁を備えたリーディングサプライヤーをよく見ている。香港株は李寧、安踏体育、申洲国際、特歩国際、波司登、滔拍を重点的に推薦し、A株は Huali Industrial Group Company Limited(300979) Zhe Jiang Taihua New Material Co.Ltd(603055) Zhejiang Weixing Industrial Development Co.Ltd(002003) Biem.L.Fdlkk Garment Co.Ltd(002832) Zhejiang Sunrise Garment Group Co.Ltd(605138) を重点的に推薦した。
リスクの提示：1.疫病が繰り返される、2.競争の悪化、3.原材料価格の変動、4.システム的なリスク。
