事件：2022年6月22日、＊ 習近平 主席はBRICS国家商工フォーラムの開幕式で演説し、「中国はマクロ政策の調整に力を入れ、より効果的な措置をとり、年間経済社会の発展目標の実現に努め、疫病の影響を最大限に減らす」と表明した。
コメント：今回の演説後、安定成長政策は引き続き強化され、安定成長相場は回帰し、年内の経済目標は実現する見込みだと考えている。今回の態度表明は、年内に初めて経済成長目標に言及し、マクロコントロールをさらに強化することを明らかにした。第2四半期のCOVID-19感染状況が経済に繰り返し与える衝撃と、複雑で変化の多い外部環境を考慮して、上記の目標を実現するために、下半期には超常規的な政策が登場する可能性があると予想しています。同時に、私たちは既存の制約条件の下で、REITsは最も基礎建設の力を助ける可能性の高いツールであり、下半期のREITs発行は必ずプラス符号化されると考えている。
最高層は年間経済目標の実現に努力することを提案し、下半期には安定成長を実現するための超通常政策を打ち出すことが期待されている： 習近平 主席は今回のフォーラムで「年間経済社会発展目標の実現に努力する」ことを提案し、今回の態度は5月の全国安定経済大盤会議の「第2四半期の経済の合理的成長と失業率の早期低下を確保し、経済の合理的な区間での運行を維持する」という表現より、経済成長目標の実現に対する自信と決意はより明確になった。同時に、「中国はマクロ政策の調整に力を入れ、より効果的な措置をとる」と明確に提起し、通年経済目標の実現に向けて、下半期に中央は超通常政策を打ち出し、安定成長を持続的に強化することが期待されている。
現在の複雑で厳しい発展環境の下で、インフラ投資は安定成長の重要な手がかりである：今年に入ってから、中国は複雑で厳しい中国外発展環境に直面している：国外の疫病状況が持続し、地政学的衝突がエスカレートし、外部環境は更に厳しく不確定になった、中国の疫病状況は繰り返し、経済発展は需要の収縮、供給の衝撃、予想の弱体化の三重圧力に直面している。この背景の下で、インフラ投資は内需拡大の有効な手段として、安定成長の重要な手がかりとなっている：4月26日の中央財政経済委員会会議は明確に強調して、「インフラ建設を全面的に強化することは国家の安全を保障し、中国の大循環を円滑にし、中国の国際二重循環を促進し、内需を拡大することなどに重大な意義がある」、4月29日の中央政治局会議は、中国の需要拡大に全力を尽くし、インフラ建設を全面的に強化することを改めて強調した。
REITsはインフラ投資の期待を誘導して投資自信を強化することができ、下半期の発行は必ずプラス符号を加える：現在、インフラ建設の安定成長は財政収入の下落、地方債務リスクなどの資金要素の制約に直面し、信用は拡張しにくい、REITsは重要な投融資ツールとして、インフラ投資資金源の重要な変数であり、信用の広い取っ手である。
私たちはこれまでの報告の中で何度も強調して、REITsはプロジェクトの収益率を高め、資本金の撤退ルートを提供し、負債率を下げると同時に、インフラ投資家の期待を導き、その投資自信を強化することができる：もし運営3年後、プロジェクトはインフラ公募REITsを通じて有効な撤退を実現することができれば、投資家の資金占用圧力は低下し、中長期負債率に対する懸念も低下し、そのため、現段階ではインフラ系プロジェクトへの投資を増やすことができ、インフラ投資の増加を牽引することができる。そのため、現在の制約条件下では、REITsはインフラストラクチャの力を支援する最も可能性の高いツールであり、下半期のREITs発行は必ずプラス符号化されると考えられている。
投資提案：インフラチェーンは年内の業績成長の最も確定的な方向であり、安定成長方向の選択：都市管網の改造、交通ネットワークの建設、新エネルギーネットワークの建設などの分野、重点的な推薦：＊ Shandong Donghong Pipe Industry Co.Ltd(603856) （水利管網、市政管網）、＊ China Communications Construction Company Limited(601800) （港航浚渫中国NO.1、交通インフラのリード者、REITsによる運営資産価値の再評価の恩恵を受ける）、＊ China Railway Construction Corporation Limited(601186) （同時にREITsに恩恵を受ける）、 China Railway Group Limited(601390) Power Construction Corporation Of China Ltd(Powerchina Ltd)(601669) 、中国エネルギー建設。工事設備賃貸分野、重点推薦： Zhejiang Huatie Emergency Equipment Science & Technology Co.Ltd(603300) 。不動産と不動産の競争構造の最適化、インフラと不動産の交差点、重点推薦： China State Construction Engineering Corporation Limited(601668) ;その他の地方国有企業の提案の注目： Shanghai Construction Group Co.Ltd(600170) Shanghai Pudong Construction Co.Ltd(600284) Shandong Hi-Speed Road&Bridge Co.Ltd(000498) Shanghai Tunnel Engineering Co.Ltd(600820) 。
リスク分析：インフラ投資は期待に及ばず、受注の返金は期待に及ばず、インフラ公募REITsの推進は期待に及ばない。
