投資のポイント：
問題1：今年の618表現はどうですか。限界の変化はどうですか。消費動向はどう判断しますか。
（1）割引力―強化、多措置安定：天猫は「満300減50」（83割引）を発売し、21年の「満200減30」（85割引）より割引力を強化した、京東割引の力は天猫より同じ傾向がある、震える音は150億の補助金を提供し、そのうち10億の現金補助金（21年618補助金60億）を提供し、C端補助金の購入促進力を強化した。
（2）販売表現―安定の中で上昇があった：星図データによると、618大促進期間の全ネット取引総額は6959億元で、618高基数+今年の疫病の影響で、天猫、京東、綴多を代表とする総合電子商取引プラットフォームGMV 5826億/yoy+0.7%で、その中京東の累計注文金額は3793億元で再革新が高い、生中継電子商取引はGMV 1445億/yoy+124.1%を実現するために継続的に力を入れている。京東到家、美団閃購、淘鮮達などの新小売プラットフォームはより迅速で、GMV 224億/yoy+26.0%である。野菜をたくさん買う、美団の好ましいなどのコミュニティ団体購入プラットフォームは153億/yoy+15.4%を実現した。
（3）背後駆動-大促常化+宅配便の段階的な回復+購買力の低下：①活動の影響：今年の「38大促」活動の力度は空前で、しかもプラットフォームは「55節」、「520節」、「61節」などの活動を構築し、大促力度を淡泊化する、②宅配便の状況：G 7 IoTデータによると、22年4月の全国完成車貨物輸送量指数は前年同期の73%で、6月1日以降の上海物流は急速に回復したが、6月指数は同期の80%に回復しただけで、疫病管理が出荷リズムに影響を与えている、③消費力：国家統計局のデータによると、22年4月の都市部失業率は6.1%で、この4年間の高位数値であり、上海閉鎖制御段階の中小企業経営には大きな圧力があり、4、5月の社の消費圧力はゼロであり、経済の下押しは購買力と消費意欲に影響を与えた。
（4）プラットフォームの構造―興味電子商取引の台頭、流量の移転：震え音「618」の生放送総時間は4045万時間に達し、前年同期比41.8%増加し、震え音商城のシーン、検索シーンはそれぞれ514%増加し、293%増加し、参加業者の数は前年同期比159%増加し、比較的に優れており、震え音電子商取引大会は力を発揮する全域電子商取引（棚、短いビデオ）を示した。天猫官旗は商品の「価格アンカー」となり、震えた内容が輪を出し、大量の輪粉を出し、プラットフォームは急速に台頭する段階にあり、しかも大物が続々と進駐し、天猫に対して分流している。
（5）生中継表現―東方オーディションが爆発し、多様化を際立たせる：ブランドは多元ルートの配置+自己放送マトリックスを構築し、これをきっかけに将来的にプラットフォームの運営能力をより際立たせる。「東方オーディション」の生放送間で成功し、コンテンツで増量需要を創造し、ドサウンドで爆金を作る潜在力を体現している。
（6）品物の表現―全体の分化：星図データによると、家電は同6.7%増加し、洗浄・清掃類目は33.7%増加し、美容・スキンケア/香水・メイクアップはそれぞれ18.9%/22.1%下落した、京東は伝統的なラインの下の百貨店に向かう家電製品、洗浄清掃、洋酒などの品類の優位性が際立っており、天猫は香水の化粧品、レジャースナック、スポーツアウトドア、美容スキンケアなどの分野でリードしている。
問題2：美護類の表現はどうですか。業界全体の景気度が低下し、多次元的な影響が出ている。
（1）販売表現―景気が下落し、量的値引きがやや増加した：星図データによると、全ネット総合電子商取引プラットフォームの美容スキンケア用品類はGMV 307億元を実現し、前年同期比7.8%減少した、香水化粧品類はGMV 103億元を実現し、前年同期比12.0%減少した。マジックミラーのデータによると、6月18日までの累計データによると、天猫プラットフォームスキンケア類はGMV 173億を実現し、21年の全段階より3.5%低下し、メイクアップ類37億/yoy 20.9%減少し、スキンケア類の販売量の下落が明らかで、客単価はやや上昇し、メイクアップ客単価は基本的に安定している。
（2）駆動要素―中免は高い優遇力で総合電子商取引に衝撃を与えた：中免ルートは電子商取引の販促力を強化し、物流の回復は比較的に良く、化粧品は標準品であり、消費者は価格敏感型であり、超頭生中継間と公式旗艦店の価格優位性は明らかではなく、例えばエスティローダー小茶色瓶エキス生中継間の価格は660元/67 mlであり、中免日は606元/100 mlであり、優遇力はブランドの電子商取引プラットフォームでの表現に直接影響を与える。
（3）駆動要素―疫病の影響：カラーメイクは社交属性と感情属性を備え、疫病は消費需要に影響し、業界の同質化競争は明らかで、海外の大皿の値下げ競争、完璧な日記、花西子などのブランド表現をかき乱す。
問題3：美護ブランドの表現はどうですか。海外ブランドの分化、国産品のヘッドブランドの高増加。
販売表現：海外ブランドVS国産ブランド。国際ブランドの分化は明らかである：アクアマリンの謎、HRの2大高級ブランドは高成長を維持し、経済的影響を受けて限られており、天猫ルート価格で競争優位を備えている、嬌蘭、CPB、OLAYなどのブランドは急速に成長し、大単品ロジックは持続的に現金化され、割引力は持続的に増大し、一部のブランドの下落は明らかである。ウィノナ、 Proya Cosmetics Co.Ltd(603605) 、クオディ、ミジュールを代表とする国産品の高成長：1）製品力のアップグレード、大単品戦略を持続的に推進し、大単品は消費者のマインドを強固にする+新品の豊富な製品行列、2）セット形式の販売が比較的に良く、客単価を高めることができ、＊ Proya Cosmetics Co.Ltd(603605) の「朝C晩A」セットの価格は463元、生放送間の予定量は10万部を超えた、3）618及び双十一期間の価格優位性が明らかで、買いだめ効果が明らかである。
＊ Yunnan Botanee Bio-Technology Group Co.Ltd(300957) ：マルチプラットフォームの発展表現はすべて回転可能である。618期間中、ウィノナはGMV 4.0億元を実現し、前年同期比14.2%増加し、振動チャンネルGMV 0.4億元だった。5.31日に天猫ルートが正式にオープンしてから4時間の快適保湿特護クリーム/クリア日焼け止め/緩徐補修凍結乾燥マスクは20万本/30万本/364万枚を販売し、天猫美容スキンケア類のトップ9に入った。同日、動音美化粧業界のブランドランキングTOP 1に位置し、京東美化粧ブランドランキングTop 8（6.1 10：00現在）、快手美化粧業界の自播ランキングTop 9にランクインし、サブブランドのウィノナベイビーも発売4 hで天猫児スキンケア用品TOP 3を獲得し、爆金単品の快適栄養クリームなどが市場で認められた。
Proya Cosmetics Co.Ltd(603605) ：大単品、「朝C晩A」は依然として主にセールスポイントを打ち、前売りの表現が際立っている。618期間中、天猫ルートはGMV 5.4億元を実現し、前年同期比+73.0%yoy増加し、動音ルートGMV 1.0億元を実現し、天猫美容スキンケアブランドの第5位にランクされ、本土ブランドの第1位にランクされた。客単価が79%から303元上昇し、上昇ロジックを強調した：①大単品戦略が継続し、比率が上昇した、②製品は30 mlから50 mlにアップグレードし、割引力は安定しているが客単価を高めることができる、③セット販売。代表製品のルビーエキス、ダブルアンチエキス、「朝C晩A」セットは、ダブル十一で正装を購入して「同+x」モデルをプレゼントするのに続いているが、単価はやや上昇している。
Bloomage Biotechnology Corporation Limited(688363) ：成長から規模化の発展に至るまで、クオディ/ミジュールは高成長を続けている。天猫ルート潤百顔/クオディ/ミカクエルはGMV 0.8/2.8/1.4億元を実現し、前年同期比-27.6%/148.0%/244.7%増加し、動音ルートは積極的に配置した。618大促進期間中、潤百顔天猫、震音、快手の多ルート配置、クオディは90分の前売り金額が億元を超え、GMVの貢献は前売り段階に集中することが多い。ミジュール：粉水、青包帯マスクなどの爆品の引流放出量、発売5分でGMVが千万を突破し、46分でGMVが21年を超えて全過程を促進した、肌活：前売り初日の注文金額は前年同期比280%増加し、そのうち爆品玄米水は前年同期比996%増加し、さらに天猫快肌水ヒットランキング国産Top 1に登場し、シリーズの組み合わせがヒット・グレードアップし、増速が目立った。
Lushang Health Industry Development Co.Ltd(600223) ：ブランド露出+爆品ヒット、マルチプラットフォーム表現が明るい。ブランド露出は618大促進であり、5月25日に官宣譚松韻はブランドの代弁者であり、ダブルトピック露出量は1.4億であり、『＊ Xinhuanetco.Ltd(603888) ×源を遡る中国』と知乎と協力して成分の視点からブランド認知を確立した。6月20日現在、頤蓮の全ネットGMVは前年同期比57.2%増加し、11年連続の増加成果を達成し、スプレー類の累計販売本数は3000万本を超え、天猫ルートは3年連続で天猫化粧品水類の第1位を獲得し、振動チャンネルの建設成果が際立ち、旗艦店GMVは前年同期比379%増加し、京東美化粧熱ランキングに何度も衝撃を与えた。
投資提案：美保護プレートは全体の社零より強い靭性を示し、業界は高い景気性を維持し、効能スキンケアInspur+国産品の台頭+疫病後の買いだめ需要は618で現れ、効能性ブランドが比較的に良い成長を維持することを期待し、推奨＊ Proya Cosmetics Co.Ltd(603605) （大単品戦略の深化+サブブランドの高増）、＊ Bloomage Biotechnology Corporation Limited(688363) （スキンケア製品の高増+費用率の改善）、＊ Yunnan Botanee Bio-Technology Group Co.Ltd(300957) （発力精華+ルートの豊富+サブブランドの建設）、 Lushang Health Industry Development Co.Ltd(600223) （震えが目を輝かせ、化粧品が高く増加する）、＊ Nanjing Cosmos Chemical Co.Ltd(300856) （値上げ換金、生産能力の拡充）、＊ Hangzhou Onechance Tech Corp(300792) （ルート転換、モデル転換）に注目する。
リスクの提示：業界景気の低下、競争が激化する、疫病の影響、化粧品の新ブランドの発売状況は予想外だった。原材料及び製品価格変動リスク
