日消費の急速な向上&世界的な石炭争奪、石炭底部の配置はまさにその時
現在の動力石炭現物指標の秦港平倉価格は2カ月連続で1205元/トンを維持し、すでに停止していると推定されている。また、ほとんどの動力石炭港と産地価格は上昇している。今週も一定の指導的意義を持つ「 Guangzhou Port Company Limited(601228) 神木塊炭（Q 6100）庫値上げ」を動力石炭の現物観測指標として採用し、現在のオファーは1973元/トンで、前月比2.52%下落した。また、長協の割合が高い環渤海動力石炭指数のオファーは734元/トンで、環比は0.14%下落した。供給端：中国の供給は決して緩和されておらず、5月の中国の生産量は3億6800万トンで、前月比はわずか1.4%増加し、発改委が誘導する新生産能力が急速に市場に参入しておらず、一定の時間が必要であることを検証し、最近、欧州の多国が石炭電力プロジェクトを再開し、輸入市場がさらに不足している需要端：操業再開と全国の気温上昇に伴い、発電所の日量消費は持続的に増加し、今週の高温により各地の石炭電力消費量はさらに増加し、全国の発電所の在庫の平均使用日数は1.6日減少し、疫病状況により蓄積された在庫は急速に消費されているため、動力石炭需要は徐々に放出される。後期の判断：供給面では、新生産能力の増量にはまだ不確実性があり、下半期の党の20大開催は環境保護、安全監督の圧力をもたらし、生産は一定の制約を受けるか、EUやインドなどは世界で石炭を買い占めており、国内外の石炭価格が逆さまになっており、中国の石炭輸入量には大きな挑戦がある。需要面では、操業再開と安定成長政策も着地を加速させており、ピークを迎える夏のシーズンに入り、全国の電力使用量の上昇が石炭消費量の上昇を牽引することが期待されている。コークス炭の製造については、供給端：中国の生産は正常である、需要端：現在の不動産新規着工状況は依然として予想を下回っており、今週の製鉄所の減産と同時にコークス価格を引き下げ、コークス企業の稼働率が下落し、コークス炭需要が弱まっている。後期の判断：コークス炭の中国生産量は明らかな増加量がなく、保証政策がなく、石炭の輸送力が不足しており、ゼロ関税の下でロシアからの石炭輸入量が限られていても、中国の供給状態は変わりにくい、需要端は疫病状況の好転と安定成長政策の発力に伴い、不動産とインフラ建設は上流の石炭需要の反発を牽引し、価格は安定的に回復する見込みである。現在、中国の供給は明らかな増量がなく、輸入石炭の傾向性が低下しており、供給端は依然として大きな挑戦に直面している。需要端は国務院が打ち出した一連の安定した経済措置の刺激の下で、石炭需要は向上するだろう。総合的に見ると、現在の石炭ファンダメンタルズは供給需要の増加段階にあり、価格は依然として強い上向き運動エネルギーを示している。中国石炭価格について、発改委は電気石炭の年度長協和現物価格に対して価格制限政策が存在することを明らかにし、将来、大部分の動力石炭会社は業績の安定性と高配当が公共事業の属性に傾き、全体的に評価値を抜くことを表明した。化学原料炭及びセメント建材用石炭にはまだ一定の弾力性があり、海外炭とコークス炭には完全な弾力性があり、値上げは依然として株価の重要な触媒である。大部分の石炭企業は高配当高配当率であり、多くの推定値はわずか5-6倍であり、安全限界が高く、石炭株の配置価値が特に際立っている。高配当の受益基準： China Shenhua Energy Company Limited(601088) Shaanxi Coal Industry Company Limited(601225) 、エン鉱エネルギー、 Pingdingshan Tianan Coal Mining Co.Ltd(601666) Shanxi Coking Coal Energy Group Co.Ltd(000983) Shanxi Coal International Energy Group Co.Ltd(600546) Chongqing Brewery Co.Ltd(600132) ;成長性の期待受益基準を有するもの： Shanxi Coking Coal Energy Group Co.Ltd(000983) Jinneng Holding Shanxi Coal Industry Co.Ltd(601001) China Coal Energy Company Limited(601898) Guizhou Panjiang Refined Coal Co.Ltd(600395) Huaibei Mining Holdings Co.Ltd(600985) ;エネルギー転換受益基準の：電気投エネルギー、 Gansu Jingyuan Coal Industry And Electricity Power Co.Ltd(000552) Shan Xi Hua Yang Group New Energy Co.Ltd(600348) Shanxi Meijin Energy Co.Ltd(000723) ;債務再編の受益目標の：。
石炭電力産業チェーン：今週の動力石炭港価格は小下落し、発電所在庫の使用可能日数は急速に低下した
今週（2022年6月20日-6月24日） Guangzhou Port Company Limited(601228) 神木塊炭（Q 6100）庫は1973元/トンを値上げし、前月比2.52%下落した。供給端：中国の供給は決して緩和されておらず、発改委が新生産能力の市場参入を誘導するにはまだ一定の時間が必要であり、また新たに追加された実際の生産量と生産能力には大きな差があり、最近、欧州の多国が石炭電力プロジェクトを再開し、輸入市場がさらに不足している。需要端：操業再開と全国的な気温上昇に伴い、疫病状況により在庫が蓄積され急速に消費されているため、動力石炭需要は徐々に放出される。
石炭コークス鋼産業チェーン：今週コークス石炭弱コークスが安定し、製鉄所コークス企業の稼働率が低下
コークスについて：今週のコークス価格のリング比は横ばいであった。供給面では、コークス工場の稼働率が低下した、需要面では、各地のインフラ建設の着地はまだ予想に達しておらず、製鉄所の稼働率は低下している。コークス炭について：今週の港のコークス炭価格は急落した。供給端：中国の生産は正常である、需要端：製鉄所の減産によりコークス価格が引き下げられ、コークス企業の稼働率が下落し、コークス鋼企業の倉庫補充意欲が強くない。後期の判断：供給端のコークス炭の中国生産量は明らかな増量がなく、供給保証政策がなく、疫病と輸送力の影響を受け、ゼロ関税の下でロシアからの石炭輸入量が限られていても、中国の供給状態は変更しにくい、需要端の中国の安定成長政策は揺るがず、疫病状況の好転と政策の後続の力に伴い、不動産とインフラ建設は上流の石炭需要の反発を牽引し、価格は安定的に回復する見込みである。
リスク提示：経済成長率の低下リスク、疫病回復が予想されるリスクに及ばず、新エネルギーが代替リスクを加速
