先週の相場回顧
2022年6月20日-6月24日、食品飲料プレート（申万）は2.23%上昇し、上証総合指数は0.99%上昇し、深証成指は2.88%上昇し、上海深300は1.99%上昇し、食品飲料プレートは上証総合指数より1.23ポイント上昇し、申万31の1級サブ業界の週間上昇下落幅の中で12位だった。
核心的観点
白酒：品質のアップグレードはローエンド白酒の価格帯のアップシフトを駆動し、酒企業の年間販売は強靭性を示すことが期待される。白酒の新国標は6月1日から実施されており、非穀物醸造白酒は白酒のカテゴリには含まれていない。白酒業界は新たな品質向上の潮流を迎え、ローエンドの白酒市場はあるいはそのためにシャッフルに直面し、ローエンドの白酒価格は上昇を期待している。この情勢の下で、光瓶酒の値上げは必然的であり、億元級の大きな単品を生み出すことが期待されている。6月21日、 Luzhou Laojiao Co.Ltd(000568) が発売した光瓶酒「黒蓋」が発売され、同社の大光瓶戦略の重要な製品とされている。 Kweichow Moutai Co.Ltd(600519) 空飛ぶ箱の6月24日のロット価格は3060元で、前月比20元下落し、5月下旬以来初めて下落した。茅台の酒価格の変動は、端午の小シーズンによる需要の変動と関係がある。下半期の疫病状況が持続的に効果的にコントロールされる条件下で、夏休みの進学パーティー、中秋節などの販売シーズンの到来、消費刺激政策の登場は、いずれも酒企業の業績の靭性成長を支えることが期待されている。
ビール：生産量の減少幅は狭く、疫病状況の好転は需要の回復を牽引する見込みである。国家統計局のデータによると、2022年5月、中国規模以上の企業のビール生産量は356.7万キロリットルで、前年同期比0.7%減少し、前月より減少幅が縮小した。1-5月、中国の累計輸出ビールは18.984万キロリットルで、前年同期比7.6%増加した。金額は8.1765億元で、前年同期比7.6%増加した。1-5月、中国の累計輸入ビールは18.86万キロリットルで、前年同期比9.6%減少した。金額は169635億元で、前年同期比4.1%減少した。京東酒業のデータによると、「618」期間（5月31日-6月18日）の白ビールの成約額は前年同期比400%超増加し、果実ビールの成約額は同189%増加し、バドワイザービール、 Beijing Yanjing Brewery Co.Ltd(000729) Tsingtao Brewery Company Limited(600600) ブランドの販売上位3位にランクインした。ビール消費の最盛期に加えて疫病が好転し、補完的な消費を牽引することが期待され、ビールプレートの売上高は反発を迎えることが期待されている。
乳製品：業界ブランド効果はますます明らかになり、頭部の優位性は絶えず増大している。全体の消費環境を見ると、消費能力の向上に伴い、消費者のブランドに対する重視度が高まっている。6月15日にリリースされた『ケイドブランズ』によると™最も価値のある世界ブランドランキング」は、中国乳業分野の中で、伊利が世界乳業の5強を連覇し、8年連続でアジア乳業の第1位になった、蒙牛のブランド価値は97.26億ドルで、前年同期比15%増加した。業界内ではヘッド企業のブランド優位性が顕著である。同時に工信部が6月17日に開催した乳製品業界の乳源建設工作座談会によると、乳製品生産企業に乳源基地の建設をさらに強化し、より多くの乳源基地を持つ頭部企業の優位性をさらに拡大するよう要求した。現在、業界の寡占構造が初歩的に形成されるにつれて、頭部企業は比較的に高いブランド価値と比較的に全面的な上下流の配置に依存して、その優位性の地位はあるいはより強固になるだろう。
投資提案
プレート配置：白酒>ビール>乳製品>レジャー食品>調味料、
白酒：関連標的はハイエンド酒企業＊ Kweichow Moutai Co.Ltd(600519) 、＊ Wuliangye Yibin Co.Ltd(000858) 、＊ Luzhou Laojiao Co.Ltd(000568) 、及び次ハイエンド酒企業の中で発展潜在力が大きい＊ Shanxi Xinghuacun Fen Wine Factory Co.Ltd(600809) 、＊ Jiangsu Yanghe Brewery Joint-Stock Co.Ltd(002304) 、＊ Anhui Gujing Distillery Company Limited(000596) 、＊ Jiugui Liquor Co.Ltd(000799) ;
ビール：関連指標の将来業績が高い成長予想を備えている＊ Tsingtao Brewery Company Limited(600600) ;
乳製品：関連標的は生産能力、ルート、製品の3つの方面で一斉に力を出す。
リスクのヒント：
業界政策の引き締めリスク、中国の疫病拡散リスク、食品安全問題など。
