政策は需要回復を支持し、後市のリチウム塩、リチウム精鉱の価格は概ね上昇した
今週の中国のリチウム塩価格は安定しており、後市のリチウム塩価格の上昇傾向は変わらない。SMMデータによると、金曜日（6月24日）までに、電池級炭酸リチウムの見積もりは46.90万元/トンで、前月比0.1万元/トン増加した。工業級炭酸リチウムのオファーは45.10万元/トンで、リング比は0.15万元/トン下がった、電池級水酸化リチウムのオファーは46.75万元/トンで、環比は変わらない。工業級水酸化リチウムのオファーは45.25万元/トンで、リング比は変わらない。今週の電気炭素価格は先週よりやや増加し、工業炭素価格は先週よりやや引き下げられたが、炭酸リチウムの全体価格帯は安定しており、主に上流の生産状況の安定供給端が十分であり、下流車工場の生産停止最適化ラインにより鉄リチウム需要の増加幅が予想に及ばず、需要の回復が弱い結果となった。今週の水酸化リチウム価格はこれまでの安定した傾向を維持し、主要系の生産量は比較的安定しているが、高ニッケル需要は弱く、価格の安定を招いている。Fastmarketsの判断によると、今週のアジア市場のリチウム価格は安定しているが、欧州と米国では現物リチウム価格が上昇し、主に水酸化リチウムの供給が逼迫している。
新エネルギー自動車消費を刺激する政策の公布が確定し、需要回復が期待され、後市のリチウム塩価格の上昇を支えている。先週の工信部の新エネルギー自動車車両購入税の優遇継続に対する提案に続き、6月22日、李克強は国務院常務会議を主宰し、自動車消費の支持を強化する政策を確定し、会議は新エネルギー自動車消費の支持を提出した：自動車購入税は主に道路建設に用いられ、現在の実際の研究による新エネルギー自動車購入税免除政策の延期問題を考慮すべきである。疫病の緩和に伴い、操業再開と生産再開が加速し、後期の新エネルギー自動車消費支援政策の定着を重ね、新エネルギー自動車の販売台数の回復が期待される。供給増分は依然として限られた構造の下で、需要回復は後市のリチウム塩価格の上昇を支えると予想されている。
今週、中国のリチウム精鉱価格は小幅に引き上げられ、2022 Q 3オーストラリアのリチウム精鉱長協価格の概ね上昇率が予想される。6月24日、普氏エネルギーコンサルティングはリチウム精鉱（SC 6）の価格を6400ドル/トン（FOB、オーストラリア）と評価し、前月比は変わらなかった。SMMリチウム精鉱の現物価格は60ドル/トンから4940ドル/トンに引き上げられた。PLS第2四半期に完了した3回の現物取引価格（それぞれ6250ドル/トン、6586ドル/トン、7017ドル/トン（CIF中国））は、2022 Q 2の豪州リチウム精鉱長協議価格5 Jiangling Motors Corporation Ltd(000550) 0ドル/トンをはるかに上回っており、2022 Q 3の豪州リチウム精鉱長協議価格の概ね上昇率を判断することができる。
Pilbara現物の成約価格は7017ドル/トンに達し、上流資源が王であることを再確認した
6月23日、PLSの第6回リチウム精鉱競売前にBMX登録ユーザーを選定して販売した価格は6350ドル/トン（SC 5.5、ブラックドランク港離岸）で、割引SC 6.0に基づいて計算し、運賃を加えて7017ドル/トン（中国着岸価格）に割引した。炭酸リチウムの加工費2.5万元/トンに基づいて計算すると、炭酸リチウムを折るコストは44.69万元/トン（付加価値税を含む）となる。5月22日のオークションに比べて、成約価格は5955ドル/トン（SC 5.5、ブラックドランク港離岸）で、割引SC 6.0に基づいて計算し、1トンあたり86ドル/トンの運賃を加えて、6586ドル/トンの中国着岸価格を割引した。炭酸リチウムの加工費2.5万元/トンに基づいて計算すると、炭酸リチウムを折るコストは42.09万元/トン（付加価値税を含む）で、炭酸リチウムのコストはさらに上昇した。6月24日現在、電池級炭酸リチウム見積もり（SMM）は46.9万元/トンで、競売のリチウム精鉱価格に基づいて計算すると、リチウム塩工場の1トン当たりの加工純利益は3万元未満で、これは2022 Q 1にリチウム精鉱を外注してリチウム塩を加工した1トン当たり16万元の純利益に比べて、利益空間はすでに大幅に圧縮されている。2022年通年でリチウム塩の供給が逼迫し、原材料が大幅に上昇した場合、後続のリチウム塩価格は概ね上昇する。
PLSは第2四半期に3回の現物取引を完了し、4月と5月の2回の競売価格はそれぞれ6250ドル/トンと6586ドル/トン（CIF中国）で、今回の競売前に成約された価格は7017ドル/トンで、着実に上昇傾向を示している。PLSの毎回の競売価格は、次の四半期のリチウム精鉱長の協議価格に対して一定の予想作用があり、現在の時点はオーストラリアの鉱山企業と中国の加工工場が第3四半期の協議価格を決定する肝心な時点である。現物のリチウム精鉱が再び高値で取引されたことは、オーストラリアの鉱山企業が第3四半期にリチウム精鉱長協価格をさらに引き上げる自信を与えたに違いない。各オーストラリア企業の公告と電話会の交流状況によると、2022 Q 2オーストラリアのリチウム精鉱長の協議価格は5 Jiangling Motors Corporation Ltd(000550) 0ドル/トン前後で、2022 Q 3リチウム精鉱長の協議価格の推定率はさらに上昇し、6000ドル/トンを突破すると判断した。精鉱の上昇によるコスト上昇は、一体化企業と加工企業の利益分化を加速させるに違いない。2022 Q 2に入ってから、上流のリチウム鉱資源が保障されている一体化企業はコストが制御可能な状況下で、リチウム塩の単トン利益はオーストラリアのリチウム精鉱を請け負うことで加工された純リチウム塩の商工業より明らかに高くなり、一体化企業の競争力は明らかで、原料自給率が高い企業は、より豊富な利益を得ることができる。
マクロ重畳ファンダメンタルズの二重利空、今週のニッケル価格は続落
今週のLME現物決済価格の週平均価格は24551ドル/トンで、前月比14.12%下落し、上海ニッケルの週平均価格は191486元/トンで、前月比12.75%下落した。LMEの総在庫の週度平均水準は682284トンで、前月比は1.85%低下し、上海ニッケルの週度在庫は2021トンで、前月比は21.18%低下した。今週のLMEニッケル価格の下落幅は拡大し、2月18日以来の安値を記録した。主にFRBの確固たる金利引き上げにより、世界市場の取引後退がニッケル価格を圧迫すると予想され、供給量が徐々に増加し、需給ファンダメンタルズも偏った状態にある。
今週のニッケル鉄（10%）の周度平均価格は1434元/ニッケル点で、リング比は1.92%低下した。電池級硫酸ニッケルの週度平均価格は45510元/トンで、前月比は1.22%下落し、主要系供給端は現在のニッケル塩価格の持続的な下落の影響を受けて一部の利益を圧迫し、出荷意欲は低く、供給はやや不足しているが、需要端は秩序立てて操業を再開したが、全体の状況は予想に及ばず、需要は軟調で、需給が二重に弱い情勢の下で、ニッケル塩価格は小幅に下落した。
下流の需要は軟調で、コバルト価格は依然として下落傾向にある
今週の金属コバルトの週度平均価格は41.75万元/トンで、前月比8.74%低下し、主に現在の市場需要が相対的に安定しており、供給生産量は前月より大きく上昇し、基本面は供給過剰状態にある。今週木曜日の酸化三コバルトの週平均価格は28.25万元/トンで、前月比15.8%減少し、主に中国の3 Cデジタル需要は依然として軟調である。今週の硫酸コバルトの週度平均価格は7.9万元/トンで、前月比6.95%低下し、主要系下流の需要が軟調であることに加え、現在の市場在庫は依然として高い。
今週の中国レアアース価格は全体的に小幅に引き下げられた
今週の酸化ランタンの周度は平均8000元/トンで、リング比は変わらない。酸化セリウムの周度は平均8750元/トンで、環比は変わらない。酸化プラセオジムの周度の平均価格は97.5万元/トンで、リング比は変わらない。酸化ネオジムの周度の平均価格は97.86万元/トンで、リング比は0.55%低下した。酸化プラセオジムの周度の平均価格は93.98万元/トンで、リング比は1.96%低下した。酸化ジスプロシウムの周度は平均2526元/キロで、リング比は0.55%低下した。酸化テルビウムの周度は平均1.437万元/キロで、リング比は0.61%低下した。
今週の中国希土類価格の全体的な重心は小幅に下落し、希土類原料の供給の増加と生産コストの支えを受けて、価格は依然として堅調であるが、下流のユーザー需要の長時間の軟調が市場にもたらしたダメージを相殺することは難しい。
投資提案
PLS第2四半期に完成した3回の現物取引価格はいずれも2022 Q 2の豪州リチウム精鉱長の協議価格5 Jiangling Motors Corporation Ltd(000550) 0ドル/トンをはるかに上回っており、2022 Q 3リチウム精鉱長の協議価格の推定率は引き続き上昇していると判断できる。一方、中国のリチウム塩生産量の6割を超える原材料はオーストラリアから輸入されたリチウム精鉱から来ており、リチウム精鉱価格の上昇が続くにつれて、リチウム塩加工コストが急増し、リチウム塩価格は下半期の下流の労働需要の下で再び前期の高位に回復し、さらに突破する見込みだ。産業チェーンの利益は上流のリチウム鉱資源端に大幅に移転しており、リチウム塩加工工場と一体化企業のトン当たり利益の分化はますます明らかになるだろう。ここでは、上下流一体化企業に注目することを提案する。アバ州李家溝のリチウム輝石鉱が間もなく操業を開始することに注目することを推薦する Sichuan New Energy Power Company Limited(000155) 、茜坑リチウム雲母鉱の探採を行っている Jiangxi Special Electric Motor Co.Ltd(002176) 、甘孜州134の脈が採っている Youngy Co.Ltd(002192) 、受益基準には、最近初トンの粗製リン酸リチウムが順調に生産された Jinyuan Ep Co.Ltd(000546) 、グリーンブッシュ鉱山は今後5年間、増産されており、OEMにより生産量の放出を実現することができる Tianqi Lithium Corporation(002466) 。
リスクの提示
1）四川リチウム鉱の開発進度は予想に及ばなかった、
2）リチウム塩の価格が大幅に下落した、
3）下流の需要が予想に及ばない、
4）地政学的リスク。
