要点
事件：2022年6月24日、証券監督会は『個人年金投資公募証券投資基金業務管理暫定規定（意見募集稿）』（以下『暫定規定』と略称する）について社会に意見を公募した。主な内容は：1つは基金管理人、基金販売機構が個人年金投資基金業務を展開する全体原則と基本要求を明確にすること、第二に、個人年金が投資できる基金製品の基準要求を明確にし、基金管理者の投資管理とリスク管理職責に対して規定を行う、第三に、基金販売機構の展業条件の要求を明確にし、基金販売機構の情報提示、口座サービス、宣伝推薦、適切性管理、投資家教育などの職責に対して規定を行う。
コメント：証監会は個人養老口座が税収優遇に合致する基金製品を購入することに関する支持性政策を公布し、それぞれ製品管理、販売管理と情報サービス、監督管理の面から規定を作り出し、個人年金投資の公募証券投資基金業務を規範化した。
個人年金基金の製品範囲を明確にする。『暫定規定』は個人年金が投資できる基金製品の範囲を明確にする：1）最近4四半期末の規模が5千万元以上の養老目標基金、2）個人年金の長期投資に適した株式、混合、債券基金、基金中基金と証券監督会が規定するその他の基金。試行が終わると、他の条件に合致する各種ファンドに組み入れられる。windデータによると、現在、養老目標基金製品は178本で、86本の養老目標基金製品が要求に合致し、多くは頭部基金会社が管理している。
基金管理者、販売機関は敷居を設け、頭部機構を利する。『暫定規定』は、個人年金基金の販売関連業務を展開する基金販売機構が以下の条件を満たすことを要求している：1）経営状況、財務指標が良好で、最近4四半期末の株式+混合基金の保有規模は200億元を下回らない、個人投資家が保有する株式+混合ファンドの規模は50億元を下回らない、2）ここ3年間刑事処罰、重大な行政処罰などがなかった、3）ファンド業界プラットフォームとのネットワークテストを完了する、4）規定されたその他の条件。最近の4四半期末の株式ファンドと混合ファンドの保有規模が200億元を下回らないという条件に基づいて、合わせて39の条件に合致する機関を選出し、18の銀行、15の証券会社、6の第三者機関をカバーした。（個人投資家が保有する株式ファンドと混合ファンドの規模は開示されておらず、個人投資家が保有する株式ファンドと混合ファンドの規模が50億元を下回らない条件は考慮されていない）
長期投資を奨励し、投資家の合法的権益の維持を重視する。『暫定規定』は長期投資を奨励する方向性を体現し、基金管理者に対して、長周期審査メカニズムを構築することを提案し、5年未満ではならない。投資家の長期投資を奨励し、個人年金基金は販売サービス料を徴収してはならず、収益分配方式が配当再投資、申請制限免除など、個人年金投資基金の業務と一致する仕組みを設置することができる。同時に、投資家の適切性管理を強化し、リスク管理メカニズムと緊急対応策を確立、健全化し、情報の提示を重視し、投資家の合法的権益を維持し、投資家に利益を譲る。
投資提案：証券監督会が個人年金投資公募基金規則について意見を募集することは、政府が政策に力を入れ、資本市場の改革内容が絶えず豊富であることを体現しており、資本市場に新しいタイプの長期投資家、長期資金をもたらし、資本市場の自信を高め、中国資本市場の盛んな発展を促進することが期待されている。短期的には、この規定は公募基金の頭部機構に有利であり、公募基金の頭部機構は利益を受けることが期待されている。
投資提案：1）証券会社：公募業務が比較的に高く、ファンド子会社の急速な発展の恩恵を受けている Gf Securities Co.Ltd(000776) に注目することを提案し、公募ファンド業界のトップであり、インターネットの富管理分野で差別化競争力を備えているChina Stock Market News。2）保険：科学技術の実力が強く、内部資金が豊富で、年金管理規模がリードし、経営が比較的安定している大手保険会社に注目することを提案する＊ Ping An Insurance (Group) Company Of China Ltd(601318) ＃、＊ China Pacific Insurance (Group) Co.Ltd(601601) ＃。
リスク提示：マクロ経済リスク、業界競争の激化、政策の着地は予想に及ばない。
