核心的観点：大口商品価格の下落、私たちは2種類の機会をよく見ている：1）コストの受益：銅、鋼の最近の価格の下落、直接利益の良い白電、厨電のコストの改善、2）苦境の反転：2021年に利益率の損傷がより深刻な家電部品、台所小家電プレート或いはより大きな弾力性がある。
1、コスト利益
大口の下落：6月24日現在、鋼材総合価格指数は前年同期比-16%、年初比-8%、SHFE銅決済価格は前年同期比-7%、年初比-8%、プラスチック価格指数は前年同期比-6%、年初比-8%で、いずれも2021年年初水準に近づいている。その中で銅、鋼の価格は6月以来の下落が顕著である。コスト比率の角度から見ると、厨電、白電、集積かまど原材料/直接材料が営業コストに占める割合が高く、かつ鋼、銅を主とする。この大規模な下りの過程で直接利益を受ける見通しだ。
2、苦境の逆転
家電細分プレートの2021年の毛ピン差の前年同期比変化状況を見ると、小家電、部品プレートの損傷はさらに深刻である。小型家電、部品のこれまでの利益損失がより深刻な原因は、価格決定権が他のプレートより弱いことにあると考えられており、2021年の家電業界の小売価格の変化状況から見ると、台所小型家電の平均価格の上昇幅は各細分プレート内で弱かった。コストの下落を背景に、これまで利益率が深刻なプレートを損傷したり、より大きな弾力性を迎えたりしていた。
投資提案：
コストの占める割合の観点から、白厨電：＊ Marssenger Kitchenware Co.Ltd(300894) 、＊ Zhejiang Entive Smart Kitchen Appliance Co.Ltd(300911) 、＊ Midea Group Co.Ltd(000333) 、＊ Haier Smart Home Co.Ltd(600690) 、＊ Hangzhou Robam Appliances Co.Ltd(002508) を推薦する。
苦境反転の角度から、厨小電/部品： Joyoung Co.Ltd(002242) Bear Electric Appliance Co.Ltd(002959) Zhejiang Supor Co.Ltd(002032) Guangdong Xinbao Electrical Appliances Holdings Co.Ltd(002705) Zhejiang Dun’An Artificial Environment Co.Ltd(002011) Zhejiang Sanhua Intelligent Controls Co.Ltd(002050) Ningbo Dechang Electrical Machinery Made Co.Ltd(605555) を推薦する。
リスクのヒント：
原材料価格が再び上昇し、不動産回復が予想を下回ったこと、研究報告書に使用された公開資料には情報の遅れや更新が遅れているリスクなどがある可能性がある。
