最近のセメント業界の動態：先週のセメント指数は0.07%下落し、建材指数を走った。1-5月のセメント生産量は7億8300万トンで、前年同期比15.3%下落し、5月単月のセメント生産量は2.03億トンで、前年同期比17%下落し、減少幅はリング比で小幅に縮小し、6月はセメント業界の伝統的な閑散期に入り、高温、降雨、農繁及び中大学入試などの不利な要素の影響の下で、セメント需要は持続的に弱まった。先週の全国セメント市場価格は436元/トンで、前月比12.1元/トン下落した。価格下落地域は主に北京、河北、遼寧、福建、湖北、湖南、広西、青海、寧夏などで、幅は20-50元/トンである。中国のセメント需要は引き続き軟調で、市場競争が激しく、価格は引き続き大幅に下落した。一部の地域ではセメント価格がコストラインを破っており、後期の再下落余地が限られていることを考慮して、その他の高値区では依然として下落の予想があり、7月に入って各地のセメント価格が底をつく見通しだ。
核心的な観点：22 Q 1セメント価格は依然として前年同期より高く、比較的に良い価格協同性を体現しているが、販売損失が多く利益を下落させた。6月に疫病が回復した後、梅雨が近づいていることを考慮すると、需要が明らかに好転することは難しい。最近、局地的な価格競争の激化は市場の悲観的な予想を引き起こし、セメント株は回復を続けているが、今回の価格戦の本質的な原因は需要の下落幅が予想を超えたことによる市場の対応不足だと考えているが、供給協同の破綻を意味するものではなく、閑散期以降に新たな競争関係が形成されるか、Q 3シーズンの価格は急速に上昇する可能性があると同時に、石炭価格の前年同期比の影響が弱まるにつれて、企業の利益回復の弾力性が大きい、セメント株のコールバック機会に注目する。
中長期的にセメントはすでに需要の下り坂に入っていることを見て、未来の業界の注目点は「二重制御」「二重炭素」の目標の下で業界の供給端の変化がもたらす機会に焦点を当てる：a）政策は2025年のベンチマークの生産能力の比重が30%を超え、未来の業界の2500 T/D及び以下の規模の生産能力は引き続き撤退する見込みで、総生産能力は8.6%以上縮小する。b)セメント業界は将来的に炭素取引に組み入れることが期待され、炭素税+排出削減改造は小企業のコスト圧力を激化させ、トップの競争優位性が際立ち、合併買収を通じてさらに拡張することが期待され、発言権が強化され、価格中枢が徐々に上昇する見込みである。中長期的に見ると、セメント業界は全体的にあるいは「量安売り増」の傾向で発展し、炭素取引に組み入れた後、あるいは供給端の集中度の向上を加速し、リードシェアの向上が業績の成長を支えることが期待されている。配当率と評価値の角度から、セメント株は依然として高い投資性価格比を持っている。
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