投資の要点
住宅：618注文表現が美しく、住宅券制度が有利で不動産販売が活況
不動産販売を活性化させ、住宅プレートの修復を推進することが期待されている。私たちは、住宅券制度は参加者の全体的な利益をもたらし、参加者の選択を引き付けるとともに、住宅券には有効期限があり、期限内に住宅購入に使わなければならず、住民の一定期間の購入行為をロックしているため、不動産販売の短期的な活動には一定のプラスの推進があると考えている。
不動産後周期の第3四半期は最適な配置窓口期を迎え、今回の住宅小売トップの集中度の向上論理は検証を加速し、重点推薦を維持した。今週の30大中都市の分譲住宅の販売面積は先週急速に上昇した後、揺れの高位を維持し、22 H 2を展望し、7-10月の不動産販売の低基礎効果が現れ、データは前年同期比で改善を迎える見込みで、さらに住宅プレートの評価修復を推進する。長期生命力が最も強い Oppein Home Group Inc(603833) 28 X）、 Jason Furniture (Hangzhou) Co.Ltd(603816) 22 X）を最初に推し、評価優勢が明らかな Suofeiya Home Collection Co.Ltd(002572) 17 X）、60 Jiangsu Jujie Microfiber Technology Group Co.Ltd(300819) X）、 Zbom Home Collection Co.Ltd(603801) 14 X）を配置する。
618トップの注文は美しく、競争優位性が際立っている。今回は、全室モデルの小売トップを第一に推進し、客単の増加が収入向上に貢献する核心的な牽引、客量はルート管理の優位性に基づいてトップに集まった。21年のカスタムCR 5は16.85%、ソフトウェアCR 4は20.5%と試算されており、まだ大きな向上余地があると同時に、年間CR 5、CR 4のシェアは19年前の年度より急速に向上している。私たちは、一方で、今回のリーディングカンパニーは製品とサプライチェーン、ルート運営の統一管理、設計サービスと店舗のデジタル化ハードウェアサポートを通じて徐々に全屋販売モデルを駆け抜けていると考えています。一方、疫病後に中小ブランドが出てきて、リーディングカンパニーのルート管理の優位性が明らかになった後、客の流れもブランド化企業への傾斜を加速させ始めた。
電子タバコ：FDAがJUUL申請を却下、思モルは最大の受益者になる見込み
FDAはJUUL申請を却下したが、思モル製品の減害作用はFDAの検証を受け、同社のコア顧客製品の審査通過を見ている。市場はJUULが拒否されることを懸念しているか、あるいはスモールコア顧客製品にも過審査圧力があることを意味している。FDA公告はJUUL申請の却下に対する態度を明らかにし、減害と公衆安全を明らかにすることがFDA審査の重心であり、VuseAltoなどの思モルコア顧客製品の審査通過をよく見て、JUULが市場から撤退した後、その市場シェアは急速に向上する見込みであると考えている。
製紙：需要回復、パルプ価格が頭打ち、中流利益は改善周期に入る
パルプは高位盤整を継続し、第3四半期末には強い下落予想があった。今週の大工場のオファーを見ると、外盤のオファーは全体的に上位を維持したり小幅に上昇したりしている。短期パルプ価格は高位盤整を主とし、22 Q 3末の供給増加、FRBの持続的な利上げを重ね、パルプ価格は比較的強い下落予想があると考えている。
短期的にスラリー価格の景気が続き、自給スラリーが完備された大口紙の利益は確実性が高く、推薦＊ Shandong Sun Paper Co.Ltd(002078) ;中期パルプ価格が下落し、特殊紙の利益が改善し、推奨＊ Xianhe Co.Ltd(603733) 。最近、紙企業の値上げ書簡が頻発し、上海の疫病復旧に伴い、需要が徐々に回復し、一部の着地、紙企業の利益が底を打って修復段階に入ることが期待されている。自給パルプの整備を推奨し、利益の確実性が高い Shandong Sun Paper Co.Ltd(002078) ;特殊紙需要の景気は比較的優れており、中期的にスラリー価格が下落し、利益の修復が可能であり、 Xianhe Co.Ltd(603733) を推奨している。
その他：必ず需要修復、包装利益改善
必ず選択します：618現金化は比較的に良くて、オフラインの消費シーンは回復を始めます。追跡は必ず蛇口618の表現を選び、物流回復後はいずれも比較的に良い表現がある、ルートの制約が緩和され、オフラインの消費シーンが回復し、今回の疫病の被害が比較的に深刻な、消費が補充動力を備え、ルートの流量変化に積極的に対応するための必須のリーダーを把握することを提案し、朝光株式（需要剛性、業績の補充動力が十分である、ルート改革、発力オンライン化&良質な端末、22/23年PE 26 X/23 X、重点的に推薦する）を第一に推進した、ヴィータインターナショナル、＊ C&S Paper Co.Ltd(002511) 、＊ Chongqing Baiya Sanitary Products Co.Ltd(003006) 、および下流需要景気が優れた明月レンズなど、他の疫病の修復&コスト改善基準に注目している。
包装：値上げの着地、原材料価格の下落、好ましくは下流の景気。（1）金属包装：値上げ、原材料価格の下落、利益改善が期待できる。下流の需要が安定している+原材料が高位で、年内に2回値上げされて着地した、最近のアルミニウム価格、錫めっき板の価格はいずれも下落し、下り区間に入ることが期待されており、金属包装の利益改善が期待されており、 Org Technology Co.Ltd(002701) Shanghai Baosteel Packaging Co.Ltd(601968) Sunrise Group Company Limited(002752) などに注目している。（2）紙包装：需要が安定し、コスト圧力が弱くなり、良質な白馬が安定的に成長する。主要原材料の原紙価格は昨年の高速上昇を経て限界が弱くなった、下流の需要から見ると全体的に安定しており、疫病の復旧、物流の回復に伴い、顧客の注文は回復する見込みだ。推奨＊ Shenzhen Yuto Packaging Technology Co.Ltd(002831) （紙パックの絶対的な蛇口、タバコ酒などの新業務プレートの放量は安定的に成長し、22年PE 18 Xを予定）。また、 Xiamen Hexing Packaging Printing Co.Ltd(002228) などに注目してください。
輸出：6月は需要が弱く、利益は上向きの転換点を迎えた。6月の米製造業とサービス業PMIは予想に及ばず、利上げペースが遅れ、原材料が短期的または高位を維持した。5月の疫病後の回復傾向は明らかで、輸出の伸び率は安定的に回復し、新興経済体の表現はより良い。国やサーキット景気を考慮して、 Zhejiang Natural Outdoor Goods Inc(605080) Joy Kie Corporation Limited(300994) を推奨します。
リスク提示：貿易環境は引き続き悪化し、不動産コントロールは予想を超え、原材料価格の上昇、海運費価格の上昇、紙価格の上昇幅は予想を下回った。
