今週の焦点：革新薬重点会社の見どころ整理
2021年初め以来、中国の革新薬業界は内憂外患の二重の衝撃を受けた。世界的な投融資の引き締め、ドルの利上げ予想によりXBI、NBI指数は引き続き下落し、FDAの審査・評価は日増しに国薬の海外進出予想を厳格に引き下げている。中国の医療費抑制の大きな背景は全体の市場価値を制限し、CDE新政は研究開発の敷居を高め、me-too同質化の内巻が激化している。1年以上の調整を経て、現在、中国の革新薬業界はすでに底部区間に入っており、頭部会社の価値は大幅に過小評価されている。
産業と資本の寒冬はこれまでの業界の過熱によるバブルの徐々に消化、冷却感情の下で革新薬業界の無秩序な拡張が停止し、段階調整後の現在の価値は価格を超えた。革新は永遠のテーマであり、差別化された競争製品を育成し、専門技術の障壁を高くし、国際化を積極的に推進する企業は大波淘砂の中で価値の回帰を迎えると考えている。今週、革新薬業界の重点会社に対して価値整理を行い、2022年の各見どころを以下にまとめた：
＊ Jiangsu Hengrui Medicine Co.Ltd(600276) ：中国の革新総合実力が最も強く、システム的な配置が最も完備し、全体能力が最も穏健な会社の一つである。1）革新薬品種は持続的に承認され、6個のNDA、2個のsNDA、11個の臨床後期段階の新分子、2）後発医薬品収集の影響が出て、2022 Q 4或いは業績の転換点を迎える、3）国際臨床が持続的に推進され、カリービーズ単抗申告が海に出た、4）ADCなどの新技術プラットフォームプロジェクトがデータを読み出す、5）BDは良質な新パイプラインを継続的に導入する。
信達生物：国際化の視野と革新薬集積化プラットフォームを兼ね備え、核心的な優位性は製品ラインのシステム配置、臨床の急速な推進、販売の持続的な放出量にある。1）4つの新製品が続々と上場を申告する、2）研究ラインで持続的に推進し、重量ポンド製品は早期データを読み出して3期臨床に入り、新分子POC概念検証、3）商業化排出量の加速、4）潜在的な国際協力は引き続き達成される。
Shanghai Junshi Biosciences Co.Ltd(688180) ：希少なソース革新能力biotechを備え、研究開発能力、国際化の進度に大きな期待差がある。1）COVID-19低分子VV 116は率先して承認される見込みである、2）トリプリル単抗大癌種は徐々にカバーし、周術期の独占適応症のリード配置、3）国際化が持続的に演繹され、PD-1が再戦して海に出る、4）BTLAなど一連の世界初の分子が加速的に推進している。
百済神州：自己研究+協力の二輪駆動、核心競争力は全面的で勇猛な国際化革新能力にある。1）国際化の持続的な推進：ゼブチニは海外で多くの場所で市場を許可され、開拓され、商業化の排出量が加速した、プレーリービーズの単抗出海予想、2）TIGIT単抗、HER 2双抗などの新分子の研究開発が絶えず推進され、データが続々と読み出される、3）BD連携は継続的に達成されている。
栄昌生物：ADC龍頭、抗体融合蛋白の特色ある配置。1）商業化のプロセスが加速し、タイシイプ、ビディシット単抗が医療保険に入った後、急速に量を放出する、2）国際化論理演繹、ビディシトール単抗協力Seagen、タイシイプは海外臨床を推進する、3）早期臨床研究プロジェクトは持続的に推進されている。
康方生物：内生研究開発に専念し、二重抗業界のトップ。1）世界初のPD-1/CTLA-4デュアル抗カード度ネリが承認された、2）商業化が加速し、アンプリル単抗適応症を派遣して拡大し、国家医療保険目録に組み入れた、3）国際化の推進、アンプリル単抗、PD-1/CTLA-4、PD-1/VEGFを派遣して海外臨床を展開する、4）研究開発プラットフォームは引き続き出力する。
Betta Pharmaceuticals Co.Ltd(300558) ：A株に希少な革新薬の標的は、1~複数から新たな征途を開始し、国際化が目前に迫っている。1）エンシャチニ海外第一線臨床公布&licence-out deal着地、2）エクチニ術後補助&エンシャチニが医療保険に入った後の放量、3）後続パイプラインは持続的に推進される。
医薬プレート革新薬の株価回顧：
今週の上海深医薬革新薬プレートの上昇幅の上位5は Betta Pharmaceuticals Co.Ltd(300558) 、百済神州-U、迪哲医薬-U、 Suzhou Zelgen Biopharmaceuticals Co.Ltd(688266) -U、 Brightgene Bio-Medical Technology Co.Ltd(688166) だった。後5は＊ Shanghai Junshi Biosciences Co.Ltd(688180) −U、＊ Frontier Biotechnologies Inc(688221) −U、＊ Haisco Pharmaceutical Group Co.Ltd(002653) 、＊ Luoxin Pharmaceuticals Group Stock Co.Ltd(002793) 、＊ Jiangsu Aidea Pharmaceutical Co.Ltd(688488) 。
今週の香港株医薬革新薬プレートの上昇幅上位5位は康方生物-B、信達生物、 Guangdonghectechnologyholdingco.Ltd(600673) 薬、栄昌生物-B、百済神州だった。後5は先声薬業で、西海康成-B、 Shanghai Junshi Biosciences Co.Ltd(688180) 、加科思-B、楽普生物-Bである。
リスクの提示：1）マイナス方向の政策は持続的に予想を超えている、2）業界の成長率は予想に及ばなかった。
