核心的観点：原材料価格の低下、3四半期は粗利弾力性を重視
（1）大口商品の値下げ、原材料圧力の緩和。今週の大口原材料、燃料価格は多く引き下げられ、週内の布油現物価格は前月比0.35%下落し、90道路アスファルトの環状比は0.9%下落し、PVC環状比は7.35%下落し、PPR環状比は1.03%下落し、シリコーンDMC環状比は3.02%下落し、中国LNG出荷価格は前月比5.04%下落し、長江有色市場のアルミニウム環状比は3.87%下落し、銅環状比は8.14%下落したほか、海運費、国廃なども含まれた。原材料価格が10%変動した場合の影響（値上げヘッジを考慮しない）、純アルカリはガラス粗利率2 pct程度に影響し、アスファルトは防水粗利率2-2.5 pctに影響し、エチレンオキシドは減水剤粗利率3-3.5 pctに影響し、シリコーンDMCはシーリングゴム4.5-4.6 pctに影響し、エマルジョンは塗料粗利率1.5-1.6 pctに影響し、天然ガスはガラス粗利率0.7-0.8 pct、ガラス2.5-3 pct、タイル1 pct程度に影響し、石炭はセメント粗利率2-2.5 pct、タイル粗利率0.7-0.8 pctに影響する。原材料の値下げ、粗利益率の受益角度は、 Guangdong Kinlong Hardware Products Co.Ltd(002791) Jiangxi Geto New Materials Corporation Limited(300986) Chengdu Guibao Science & Technology Co.Ltd(300019) Beijing Oriental Yuhong Waterproof Technology Co.Ltd(002271) Keshun Waterproof Technologies Co.Ltd(300737) Zhuzhou Kibing Group Co.Ltd(601636) Beiqi Foton Motor Co.Ltd(600166) Monalisa Group Co.Ltd(002918) に注目することを提案した。
（2）不動産チェーン：ピークターンは販売も見て、販売は自信の源である。6月11日-18日、全国30大中都市の分譲住宅の成約面積は429.55万平で、前月比+62%、前年比+34%だった。今年に入ってから、2月第2週を除いて初めて前年比プラスを達成した。このうち、一、二、三線都市の環状比はそれぞれ+56%、+89%、+13%で、前年同期比の増加率はそれぞれ+43%、+55%、-13%だった。6月20日-24日の成約面積は339.09万平で、前月比（6.13-6.17）+1%で、前年比-4%だった。このうち、一、二、三線都市の環状比はそれぞれ-11%、+15%、-31%で、前年同期比の増加率はそれぞれ-24%、+28%、-55%で、一、二線都市のデータはより強い。私たちの観点は変わらず、今回は「合理的な住宅需要」に重点を置いており、需要+改善性需要+未履行の竣工交付需要に焦点を当てている。不動産の佳音が頻繁に伝えられ、5月の百強不動産販売の前月比改善、5月の住民の中長期貸付の前月比改善、5月の不動産統計データの前月比改善も含まれている。消費建材は不動産チェーンの成長の一環であり、底部の配置を提案する。私たちは重点的に端+成長拡張標識を必要とする：二重竜頭の組み合わせ、核心竜頭 Zhejiang Weixing New Building Materials Co.Ltd(002372) Beijing Oriental Yuhong Waterproof Technology Co.Ltd(002271) 、弾性竜頭 Beijing New Building Materials Public Limited Company(000786) Guangdong Kinlong Hardware Products Co.Ltd(002791) Keshun Waterproof Technologies Co.Ltd(300737) Dehua Tb New Decoration Material Co.Ltd(002043) を推薦し、重点的に Skshu Paint Co.Ltd(603737) Monalisa Group Co.Ltd(002918) 中国聯塑 Wangli Security & Surveillance Product Co.Ltd(605268) D&O Home Collection Co.Ltd(002798) 西暦株式。
（3）ガラス角度：今週の業界冷修2本のラインは1100 T/Dであり、現在の生産企業の収益能力は2020年の疫病発生段階と近いと予想され、7月中にも生産ラインの冷修計画があり、業界の後続冷修の進展に注目している。重点的には[ Zhuzhou Kibing Group Co.Ltd(601636) ]をお勧めします。
（4）インフラチェーン：減水剤+防水+配管+建築は私たちが重点的に推薦する子の方向であり、今年5月のインフラ投資の伸び率は単月で前年同期比7.2%増、累計6.7%だった。同時に、予想からファンダメンタルズへの移行は、着地、業績に重きを置くことを提示した。①減水剤の蛇口 Sobute New Materials Co.Ltd(603916) 、かつてのセメントの「影株」は、市の占有率が上昇し、新材料が拡大したため、防水（消費建材）に似ている。②防水は強着工端品種であり、業界構造の加速改善は無視され、先導収入が予想を上回る見込みであることを提示し、重点的に Beijing Oriental Yuhong Waterproof Technology Co.Ltd(002271) Keshun Waterproof Technologies Co.Ltd(300737) Beijing New Building Materials Public Limited Company(000786) を推薦する。③建築提案は業績の現金化を重視し、地域の角度から切り込むことができ、重点標識の Anhui Construction Engineering Group Corporation Limited(600502) Shandong Hi-Speed Road&Bridge Co.Ltd(000498) 、持続性の角度は Anhui Honglu Steel Construction(Group) Co.Ltd(002541) Power Construction Corporation Of China Ltd(Powerchina Ltd)(601669) を重点的に推薦する。
（5）ガラス繊維の角度：経済回復の「パートナー」、4-5月は年間需要圧力の最大段階かもしれないが、価格表現は比較的安定しており、需要傾向性の回復を見ている。ガラス繊維業界の2つの変化に注目：①電子糸は連続的に2回引き上げられ、業界の利益の圧力を受け、一部の生産ラインの閉鎖/冷修と関係があると予想され、週内に巨石3億メートルの電子布が点火し、②今週の粗糸価格は前月比1.19%引き下げられ、前年同期比4.93%に達し、5月上旬の金牛の生産開始（3月末点火）と関係があると予想され、リズムは予想に合致し、また疫病の影響を受け、在庫の前月比が上昇した。私たちは重点的に提示します：1つはガラス繊維の2四半期の業績で、引き続き建材プレートをリードして、生産能力の投入量の価格はすべて上昇して+海外を受益すると予想して、第二に、下流の「トロイカ」景気が交錯し、景気回復の「パートナー」、第三に、コスト上昇抑制供給であり、エネルギー&材料コスト、二重炭素審査コストを含み、重点的に Beiqi Foton Motor Co.Ltd(600166) Jiangsu Changhai Composite Materials Co.Ltd(300196) Sinoma Science & Technology Co.Ltd(002080) を推薦する。
（6）新建材角度：光伏ガラスの3-5月は3ヶ月連続で新単値上げ、3.2 mm原片の主流注文は21元/平、リング比は横ばいである。工業用ゴム、炭素繊維の高景気が続いている。中ホウ素シリコンガラスボトルの需要は旺盛を維持している。減免震空間は高い増加が予想される。
今週の業界重点変化（06200624）：①武漢は購入制限セット数を緩和した。②今週のフロートガラスは1本の線を冷修し、1本の線を停止し、それぞれ東台中ガラスと蕪湖信義である。③5月のガラス繊維糸及び製品の輸出量は18.82万トンで、前年同期比+40%、前月比+7%だった。④＊ Shandong Fiberglass Group Co.Ltd(605006) 制限株式インセンティブ計画（草案）を開示し、第十四次五カ年計画」末のガラス繊維及び製品の総設計生産能力は115万トンに達した。⑤巨石桐郷10万トン/年電子糸（3億メートル電子布）知能三線周内に点火する。⑥旗浜は浙江紹興に2本の電子ガラス生産ラインを建設する予定である。⑦今週はLNGなどの大口商品の価格が値下げされることが多く、先物の下落幅がさらに明らかになった。
リスクの提示：インフラ建設プロジェクトの着地は予想に及ばない、不動産政策の緩和は期待に及ばない、疫病の負の影響。
