今週の相場
今週（22.6.20-22.6.26）上証総合指、深証成指、創業板指、メディア板指はそれぞれ1.0%上昇し、2.9%上昇し、6.3%上昇し、0.3%下落した。今週のプレート内の株価上昇幅の上位3 Hengdian Entertainment Co.Ltd(603103) ＃（18.1%）、＊ Bus Online Co.Ltd(002188) ＃（15.7%）、＊ Tvzone Media Co.Ltd(603721) ＃（11.3%）、後3 Hylink Digital Solution Co.Ltd(603825) ＃（-15.1%）、＊ Wuhan Ddmc Culture & Sports Co.Ltd(600136) ＃（-12.9%）、＊ Jiangsu Zitian Media Technology Co.Ltd(300280) ＃（-12.6%）だった。
今週の海外メディアボード内の株価上昇幅はトップ3のROBLOX（35.5%）、知乎（14.5%）、アリババ（13.8%）、ポスト3は道（-11.6%）、映客（-2.7%）、友情の時間（-2.6%）だった。
今週の見方
ガンマデータは6月22日、「2022年5月ゲーム産業報告」を発表し、22年5月の中国ゲーム市場の実際の販売収入は229.19億元（yoy-6.74%、qoq-0.31%）で、3カ月連続で前年同期比マイナスとなったことを明らかにした。そのうち、5月のモバイルゲームの実際の販売収入は165.95億元（yoy-10.85%、qoq-2.15%）だった。PCゲームの実際の販売収入は52.85億元（yoy+4.34%、qoq+7.01%）だった。私たちは、
（1）5月の中国ゲーム市場の実際の販売収入は持続的に減少し、主要系の供給端の収縮による需要端の収縮、版号が回復した後の良質な新ゲームラインアップ、ゲーム市場は再び成長通路に戻ると予想される。二次版番号の停止の影響を受けて、ヘビー級ゲーム製品はオンラインを延期し、同時に頭の古いゲームの流れは下落し、限られたオンラインの新しいゲームの流れは表現がよくないため、モバイルゲーム市場全体は萎縮している。現在、ゲーム番号はすでに再発行され、すでに2つのゲーム番号が発行されているが、下発行番号の構造から見ると、中小ゲーム会社が出品したゲーム製品が多く、頭部ゲーム会社のゲームは許可された番号が少ない。私たちは後続のゲーム業界全体のパフォーマンスを楽観的に維持しており、現在、ゲーム供給端は徐々に回復しており、ヘビー級の新ゲームがオンラインになった後、ゲーム市場は再び成長通路に戻ると予想されている。
（2）逆方向の「手転端」傾向の検証を開始し、5月のPCゲームの実際の販売収入は前年同期比と前月比で増加した。5月のPCゲーム収入の増加は主要系PCの古いゲーム需要の限界が上昇した。ガンマデータによると、PC端末の収入増加の主な原因は以下の通り：1）5月のユーザーの料金支払い周期が比較的に長い、2）『火線を越えて』、『夢幻西遊』などのヘッド製品の流水は安定している、3）『英雄連盟』は5月の流れに大きく貢献した。エンドゲーム市場は弱い供給の強い需要の市場構造が続いており、5月のエンドゲーム収入の増加の一部は、モバイルゲームの供給量の低下による需要の流出、すなわちゲーム市場の需要が全体的に旺盛に維持され、モバイルゲームの一部の需要が良質なエンドゲームに移行しているためだと考えている。現在、ヘッドゲーム会社はエンドゲーム市場を重視し始め、テンセント、網易はすでに3 Aゲームの研究開発に着手しており、将来的にエンドゲームの研究開発実力を備えた会社は今回のエンドゲーム需要の配当を十分に受けることになる。
投資提案
（1）流動性、中米ゲーム、強い監督管理の予想の影響を受けて、インターネットのリーダーは持続的に下殺され、すでに超下落区間に入った。私たちは未来のインターネット3.0時代の新しい機会を引き続き見て、核心はコミュニティのショートビデオのリーダー快手-Wを推薦して、同時に超下落のインターネットのリーダー美団-W、テンセントホールディングスなどに注目します。
（2）インターネットへの没入は将来の発展傾向であり、元宇宙は発展段階の最初期にあり、C端アプリケーションの着地（アクセス端末の普及が必要）に比べて、G端/B端プロジェクトが最初に着地する見込みがあると考えている。現在、各国と地方政府は元宇宙関連政策を徐々に打ち出しており、都市館、展覧館、テーマ館、企業館などと文旅芸能活動はいずれも仮想文創類プロジェクトの最初の応用シーンになる見込みだ。コア推薦パビリオンのクリエイティブデザインリーダー Shanghai Fengyuzhu Culture Technology Co.Ltd(603466) 、同時に文旅活動のクリエイティブデザインリーダー Beijing Fengshangshiji Culture Media Co.Ltd(300860) 、 Silkroad Visual Technology Co.Ltd(300556) などに注目する。最近、多くの一線都市で元宇宙サミットが開催され、元宇宙プレートのテーマ的な機会が顕在化し（同時に外部環境の変化がリスク選好に与える影響を考慮する必要がある）、NFTの方向に注目することを提案した Visual China Group Co.Ltd(000681) 、 Inmyshow Digital Technology (Group) Co.Ltd(600556) 、元宇宙プラットフォーム方向 Beijing Quanshi World Online Network Information Co.Ltd(002995) 、仮想デジタル人間方向 Bluefocus Intelligent Communications Group Co.Ltd(300058) 、 Hylink Digital Solution Co.Ltd(603825) 。
（3）私たちは長期的にゲーム業界のファンダメンタルズをよく見ており、短期的な政策の妨害はゲーム業界の厚薄化を推進することが期待されている。現在、ゲーム会社の株価は版号停止の影響を受けて深いコールバックを経験しており、版号再発行後に業界の確実性が確立し、長期的な投資価値を備えている。強い運営能力、逸品ゲームの研究開発能力と出海発行能力を検証した Wuhu 37 Interactive Entertainment Network Technology Group Co.Ltd(002555) 、精品の研究開発能力を備え、『誅仙世界』を手にした Perfect World Co.Ltd(002624) 、再開発、小さくて美しい G-Bits Network Technology(Xiamen)Co.Ltd(603444) 、豊富な製品マトリックスを持ち、リスク防止能力に優れた網易-S、ゲーム番号の影響を大きく受けている「ピッピッピッピッピッピッ-SW」、「トキメキカンパニー」。
リスクの提示
元宇宙の発展の進度が予想に及ばず、海外流動性の改善が予想に及ばず、政策の監督管理が厳しくなり予想を超え、版号の影響を受けたゲーム会社の流水の減少幅が予想を超え、外部環境の変化によるリスク選好の低下などのリスクがある。
