週度の観点：今週多く「住宅券」の配置政策を打ち出し、住宅市場の成約解消を加速させ、市場の在庫解消圧力を緩和することに有利である。ビル市の成約を見ると、重点50都市の新築住宅の成約は前月比18.4%上昇し、6月前24日の新築住宅の日平均成約は前年同期比23.3 pct減少した。疫病の抑制と政策が力を入れ、予想が安定すると、下半期の不動産は温和に修復される見込みで、特にファンダメンタルズの比較的良い高エネルギー級都市である。投資提案の面では、下半期は徐々に政策緩和と販売回復の蜜月期を迎える見込みで、プレートの推定値は徐々に修復される見込みだ。開発プレートは好ましくは販売、投資が優位であり、業界の回復を率先して受益した高信用企業を提案し、例えば＊ Poly Developments And Holdings Group Co.Ltd(600048) 、中国海外発展、＊ China Merchants Shekou Industrial Zone Holdings Co.Ltd(001979) 9、＊ China Vanke Co.Ltd(000002) 、＊ Gemdale Corporation(600383) 、＊ Hangzhou Binjiang Real Estate Group Co.Ltd(002244) 、＊ Shenzhen Tagen Group Co.Ltd(000090) などである。多元化の面では、不動産の温和な回復に伴い、物管の成長性と独立性の懸念が緩和され、先導物企業の評価値が修復される見込みであり、碧桂園サービス、保利物業、 China Merchants Property Operation & Service Co.Ltd(001914) 、新城悦サービス、星盛商業などに注目することを提案した。
政策環境モニタリング：1）多くの場所で「住宅票」の配置政策を打ち出し、2）蘇州第二ラウンド土拍熱分化、蘇高新が5つの地塊を獲得
市場運営モニタリング：1）成約サイクル比は顕著に改善され、その後の継続が期待される。今週の新築住宅の成約は5万5000戸で、前月比18.4%上昇した。中古住宅の成約は1万8000戸で、前月比4.4%減少した。6月前24日の新築住宅の日平均成約は前年同期比27.1%減少し、下落幅は5月より23.3 pct縮小した。後続の政策の発力は成約の緩やかな改善を推進することが期待され、現在から第3四半期初めまでが重要な観察窓口となっている。2）改善型需要の割合が上昇した。2022年5月の32都市商品住宅の成約では、90平以上のセット数が前月比0.9 pctから81.8%上昇した。3）在庫は前月比で微減し、短期的に安定を維持する。16都市の証取在庫は10319万平で、前月比0.2%減少した。後続の成約改善のテンポ、幅、あるいは相対的に緩やかであることを考慮して、短期在庫規模は安定を維持する見込みである。4）土地の成約、割増率が低下し、二線の割合が上昇した。先週の百城土地供給建設面は3779.3万平、成約建設面は1665.4万平で、前月比22.3%減、31.1%減、成約割増率は3.9%で、前月比は1.8 pct低下した。その中の一、二、三線の成約建面はそれぞれ2.3%、49.5%、48.2%を占め、環比はそれぞれ4 pct、昇30.2 pct、降26.2 pctだった。
資本市場のモニタリング：1）不動産債：今週の大陸部の産債は68億元発行され、前月比61.3億元減少した、海外債の発行がない、重点住宅企業の発行金利は2.9%-4.45%で、発行金利より前回より多くの下落が可能である。2）不動産株：今週不動産プレートは1.86%上昇し、上海の深さ300（1.99%）、現在の不動産プレートPE（TTM）は12.15倍で、推定値はここ5年の78.9%ポイントに位置している。今週の上海深港株の北への資金純流入前の3つの住宅企業は China Vanke Co.Ltd(000002) Jinke Property Group Co.Ltd(000656) Shenzhen Worldunion Group Incorporated(002285) ;南向資金の純流入前の3つの住宅企業は碧桂園サービス、華潤置地、龍湖グループであった。
リスクの提示：1）政策の改善と時期性が予想リスクを下回る、2）個別住宅企業の流動性問題の発酵、連鎖反応が予想を上回るリスク、3）業界の短期的な変動は予想以上のリスクを超えている。
