今週の相場回顧：
中信石炭指数は321849ポイント、5.79%下落し、上海の深さ300指数7.78 pctを走破し、中信プレートの上昇下落幅ランキング30位にランクインした。
重点分野の分析：
動力石炭：日消費が急速に上昇し、石炭価格は下落を止め、上昇に転じる見込み。今週の石炭価格は引き続き下落し、後半の下落幅は徐々に縮小し、今週金曜日までに、港Q 5500動力末石炭の主流オファーは12201240元/トンで、周環比は60-80元/トン下がった。産地の面では、大部分の炭鉱は生産を正常に維持し、一部の石炭工場は安全検査、点検修理などの要素の影響で操業を停止し始め、全体の供給は安定を維持している。港の下落の影響を受けて、最近市場の様子見が増え、炭鉱の石炭運搬車の数が減少し、値下げ炭鉱が増加し、一般的に30元/トン前後の下落幅があったが、坑口価格の下落幅が港より低いため、出荷利益が縮小し、後続の出荷量が一定の下落に直面したりして、港口の石炭価格の形成を支えている。港湾面では、1）曹妃甸港の在庫は高位にあり、関係部門はバラスト強化を要求している+2 Tianjin Port Co.Ltd(600717) 7月1日以降、石炭の進水業務を禁止する+3）北方高温環渤海港の石炭貯蔵には自然リスクがあり、石炭の出荷が集中しているため、これらの現象により供給が急激に増加し、石炭価格が下落した。下流側では、高温の天候の影響で、発電所の日量消費が急速に上昇し、前年同期比の減少幅は前期-10%から-5%以内に縮小され、沿海部、内陸部の在庫はさらに二足で解消され始め、高カロリー石炭の購入需要は明らかに解放される見込みだ。全体的に言えば、需要は現在の石炭価格の核心的な矛盾であり、ピークを迎えて夏が近づき、各地で操業再開が加速し、需要が急速に回復している。また、後期には中国の供給が安定し、輸入石炭の後期に大きな減量と在庫の「虚太り」（低カロリー石炭が多い）に直面した背景の下で、石炭価格は下落を止め、シーズンの上昇通路を開くことが期待されている。
焦炭：情緒が弱くなり、不動産チェーン伝導に注目する。コークス価格が急速に下落したため、コークス企業は原料炭の購入を見合わせることが多く、コークス市場が弱体化し、炭鉱の一般的な出荷が困難になり、一部の炭鉱では売れ残りがあり、今週の炭鉱在庫の蓄積が多く、各石炭種の価格はいずれも引き下げられ、150400元/トンに下落した。今週金曜日までに、京唐港山西主焦報は3150元/トン、周環比は150元/トン下がった。今週、炭鉱全体の操業は小幅に上昇し、一部の炭鉱の生産量は小幅に増加した。輸入蒙炭については、前モンゴルの疫病状況が好転したため、通関車の回数が回復し始めたが、sxcoalのデータによると、今週（6.20-6.23）甘其毛都港の通関は4日間で、1日平均455車の通関が行われ、1日平均62車増加し、市場感情の弱体化の影響を受け、港の蒙炭の成約は閑散としており、蒙5原炭の主流のオファーは19002000元/トンに下がった。また、策克港の今週の通関車数はわずかに減少し、汾渭は今週（6.20-6.23）の策克港の通関4日間を統計し、1日平均77車を通関し、先週同期より1日平均4車減少した。需要端では、コークスの第2ラウンドの引下げ範囲が拡大し、製鉄所の利益は赤字が続き、コークス鋼企業の生産制限幅が増加し、原料炭の需要がさらに減少し、一部のコークス鋼企業は原料炭の購入を一時停止し、在庫の消費を主とした。後市によると、天候の影響で鋼材の成約は比較的悪く、短期的な二重焦点需要は圧力を受け、価格は継続的に下落するリスクがあり、短期的な段階ではトップまたは現時点である。現在、下流の需要は依然として高位（鉄水生産量240万トン前後）にあり、コークス石炭の需給は逼迫した状態にある。しかし、鋼材の現実的な需要は明らかに予想に及ばず、製鉄所の多くは赤字状態に陥っており、後期の製鉄所の減産現象は徐々に増加すると予想され、鉄水の生産量は頭角を現して下落し、コークス石炭の現実的な需要は徐々に弱体化する態勢を呈し、需給矛盾は緩和される傾向にある。コークス石炭の核心的な矛盾は「鋼材需要&製鉄所利益」であり、将来的には以下の伝導経路が現れるかどうかに重点を置いている：不動産販売の温暖化による用地取得、新規着工→鋼材需要の明らかな改善→鉄鋼価格の上昇→製鉄所利益の拡大→自発的な倉庫補充によるコークス石炭価格の上昇。
コークス：第2ラウンドの昇降範囲が拡大し、コークス鋼ゲームが激化した。今週、コークス市場は弱体化して運営され、第1ラウンドは土地に引き上げられ、下げ幅は300元/トンで、現在、一部の製鉄所は共同でコークスに対して200元/トン引き上げ、コークスの第2ラウンドの引き上げを開始した。供給端、コークスが第1ラウンドの引き上げを実行した後、コークス企業の利益はさらに圧縮され、コークス企業全体の生産意欲がよくないことに影響し、最近多くの生産制限を強化する現象が現れた、焦企業の出荷が阻まれ、在庫は跳ね上がったが、現在は在庫圧力がない。需要端では、成材消費の季節的な閑散期の深化に伴い、鋼材端末の需要が立ち上がらず、成材累積庫現象が緩和されず、製鉄所の赤字が深刻で、今週新たに検査修理高炉が増加し、一部の製鉄所の購買リズムが明らかに減速し、原料調達に対して需要に応じて主になっている。総合的に見ると、弱い鋼材市場のファンダメンタルズは鉄鋼企業の長期的な高着工を支持しておらず、強い期待は実現されていない。
投資戦略。今週プレートの調整が続いているのは、中国の石炭価格と海外の原油価格が明らかに回復したためだ。しかし、気温の上昇と操業再開の着実な推進に伴い、需要のサイクル改善が明らかになり、発電所の日消費が急速に上昇し、沿海部、内陸部の在庫がさらに二重化した。後期には輸入石炭の後期に大きな減量と在庫の「虚太り」（低カロリー石炭が多い）に直面することを背景に、石炭価格は下落を止め、シーズンの上昇通路を開くことが期待されている。海外では、中米摩擦、ロシア戦争、COVID-19の疫病がもたらした影響は極めて深く、従来の国際秩序は絶えず破られ、逆グローバル化は絶えず進化し、サプライチェーンは衝撃を印刷し、世界的な範囲内またはエネルギー危機をもたらし、世界のエネルギー商品価格は長期的に高位を維持するだろう。現在、半年報の予告窓口期間が到来し、石炭価格の高位の下で、石炭プレートの業績の確定性が比較的に強く、評価値は歴史の底にあり、石炭企業の高利益が長期的に持続する見込みがあり、高キャッシュフローを背景に配当比率を絶えず高めていることを考慮して、石炭プレートは業績&評価値のデイビスダブルクリックを迎えている。核心資産をしっかりと守り、高長協の占有率、高分子赤炭企業の評価修復をよく見て、重点的に推薦します： China Shenhua Energy Company Limited(601088) China Coal Energy Company Limited(601898) Shaanxi Coal Industry Company Limited(601225) Pingdingshan Tianan Coal Mining Co.Ltd(601666) 。石炭価格の上昇周期の中で、高弾性品種をよく見て、推薦： Shanxi Coal International Energy Group Co.Ltd(600546) Chongqing Brewery Co.Ltd(600132) 、エン鉱エネルギー。コークス石炭の最初の推論＊ Pingdingshan Tianan Coal Mining Co.Ltd(601666) 、＊ Shanxi Coking Coal Energy Group Co.Ltd(000983) 。
リスクの提示：中国の生産量は予想を超えて放出され、下流の需要は予想に及ばず、インターネット電力価格は大幅に引き下げられた。
