価格端：レアアース価格中枢の上昇は、政策駆動から需要推進に転換する。2020年下半期から、レアアース価格の上昇相場は今も続いている。2022年の酸化プラセオジム価格は10年ぶりの高値を記録し、通年で見ると、希土類価格の中枢が上昇した。
供給端：1）中国は希土類供給の主導的地位を占めている。2020年の米国地質調査局の統計によると、現在、世界の希土類資源埋蔵量は1億2000万トンで、そのうち中国は4400万トンで、37%を占め、第1位となっている。2）将来の供給増分は割当によって制限される。中国のレアアース割当額は年々増加しており、その中で China Northern Rare Earth (Group) High-Tech Co.Ltd(600111) の割合は常に50%を上回っている。6大希土類グループの集中度は引き続き向上し、リーディングカンパニーのシェア拡大を牽引することが期待されると考えている。3）中国の指標割当、海外鉱山、磁石回収は、世界の希土類供給構造を形成した。20202022年の世界のネオジム酸化物供給は約6.4万トン、7.0万トン、8.1万トンと予想されている。2022年には中国の割当指標が20%増加する見込みで、2021年には16万8000トンの希土類酸化物から20万トンの希土類酸化物に引き上げられる。下流の高性能ネオジム鉄ホウ素企業の急速な発展の下で、酸化ネオジムの供給を適切に向上させてこそ、リーディング企業の生産拡大需要を満たすことができる。
需要端：1）中国は世界最大の磁気材料生産国と輸出国である。2020年の中国の磁気材料の生産量は18.7万トンで、世界の総生産量の約90%を占めている。2）新エネルギー車は希土類永久磁石の最大成長点となった。我々は2025年までに世界BEV+PHEVの生産量は2300万台であり、ネオジム鉄ホウ素の需要を約7万トン牽引すると予想している。3）炭素中と背景の下で風力発電は更に潜在能力を持っている。1 MW直駆永久磁石モータに600 kgのネオジム鉄ホウ素を必要とする試算によると、2025年までに世界の風力発電分野で160 GWの新規搭載量が増加し、ネオジム鉄ホウ素の需要を約6万トン牽引すると予測されている。
投資提案：嘉実中証希土類産業ETF（516150）とその結合基金（A類：011035、C類：011036）を選択することを提案する。この希土類ETFとその連結基金は希土類業界のトップ企業をカバーし、同時に嘉実は優れた希土類投資研究チームに背を向け、希土類投資の構造的機会を正確に把握することができる。
リスクの提示：世界の疫病は経済回復に影響する、新エネルギー車の発展は期待されていない。
