白酒&ビール端末フィードバック：ビールが率先して回復し、堂食回復を期待する。需要側：白酒はまだオフシーズンで、ビールは真っ先に回復した。酒類消費の中で流通ルートが率先して回復し、飲食は依然として抑圧され、中低級白酒消費は率先して回復し、白酒主流の400500元の価格帯はまだ完全に回復していない、ビールはシーズン全体の回復が白酒より早いおかげである、供給側：ビール企業は陳列販売促進活動を開始し、損失販売量の回復を加速し、疫病の影響でビールの陳列と販売促進が例年の1カ月程度遅れたため、短期的な時期の誤りをもたらし、販売店のフィードバックによると、6月初めに各家は陳列と寄贈措置の着地を急ぎ推進し、シーズンに備えた。白酒については現在価格が安定している、未来演出：上海は依然として白酒消費の高地であり、ビールはシーズンに入って損失販売量を追いかけ、飲食は核心変数である。
調味料のフィードバック：需要が回復し、ブランドが集中を加速する。1）業界の需要：飲食需要は6月から弱く回復し、7月のオフライン消費は疫病前の水準に回復する見込みがあり、その中で疫病は再調整C端の浸透を加速し、2）競争構造：近年、基礎調味料の構造はあまり変化がなく、醤油は海天、李錦記と欣和などの頭部ブランドを主とし、境界を越えたブランド製品の差異化が低く、動販売が比較的に弱く、今回の疫病状況がブランド集中を加速すると予想される、資金再調整の敷居は低く、サプライチェーン、フォーミュラ技術及び消費動向の洞察は核心競争要素として、製品力が際立っている頤海、天味シェアの向上をよく見ている、3）投資提案：短期疫病状況は再調整Cエンドの浸透を加速し、かつ競争構造の改善に受益し、2022年＊ Sichuan Teway Food Group Co.Ltd(603317) などのヘッド企業のシェアは加速的に向上する見込みがあり、中長期的には今後5年間の再調整業界の少なくとも1倍の拡張空間を見て、成長エネルギーは十分である、同時に飲食サプライチェーンの回復に伴い、＊ Qingdao Richen Food Co.Ltd(603755) などの頭部カスタム料理調整企業、＊ Foshan Haitian Flavouring And Food Company Ltd(603288) などの飲食を主とする基礎調味料企業の弾力性空間をよく見ている。
急速冷凍とベーカリー業界：1）収入端：飲食が徐々に回復するにつれて、急速冷凍食品B端の需要は解放される見込みがあり、＊ Fu Jian Anjoy Foods Co.Ltd(603345) 、＊ Zhengzhou Qianweiyangchu Food Co.Ltd(001215) などのB端が比較的に高い企業収入端より強い限界改善を迎える見込みがある。2）コスト端：最近原材料のパーム油先物価格はすでに下落傾向が現れており、焙煎企業の今年来のコスト圧力を十分に緩和することが期待され、利益は修復される見込みである。
チェーン業態：上海疫病の衝撃の下で、保供、C端団体購入及びB端団体飲食などの多種の補充ルートはある程度一部の店舗の閉店損失を補って、その中の＊ Zhongyin Babi Food Co.Ltd(605338) は必需品の属性が疫病の影響を受けて比較的に小さい、回復のリズムから見ると、現在、絶味、バビー及び＊ Shanghai Laiyifen Co.Ltd(603777) 店舗は徐々に回復しており、ブランド側は多次元的に力を入れて加盟者の操業再開に協力し、苦境の下で加盟者の自信を固めている。上海の疫病状況はチェーンブランド側にとってよりストレステストのようなものであり、期間中のサプライチェーン能力、加盟企業の管理システム及び操業再開の支援力はいずれもポスト疫病時代下の中長期的な発展の基礎を築いたと考えている。
投資提案：必選類食品は第2四半期の見かけの現金化期に入り、オプション類白酒ビール飲食のサプライチェーンの成長率は明らかで、データの好転に伴い、業績と評価値の双方向の上昇を迎えることが期待される。コア推奨： Wuliangye Yibin Co.Ltd(000858) Luzhou Laojiao Co.Ltd(000568) Shanxi Xinghuacun Fen Wine Factory Co.Ltd(600809) Beijing Yanjing Brewery Co.Ltd(000729) 、華潤ビール、 Chongqing Brewery Co.Ltd(600132) Fu Jian Anjoy Foods Co.Ltd(603345) Sichuan Teway Food Group Co.Ltd(603317) Qingdao Richen Food Co.Ltd(603755) 5 Juewei Food Co.Ltd(603517) 。
リスク提示：疫病状況は繰り返し予想を超え、ルート追跡に誤差が存在し、マクロ経済の下行。
