コアの組合せ Avic Xi’An Aircraft Industry Group Company Ltd(000768) Jiangxi Hongdu Aviation Industry Co.Ltd(600316) North Industries Group Red Arrow Co.Ltd(000519) Avic Shenyang Aircraft Company Limited(600760) Aecc Aviation Power Co Ltd(600893) Aecc Aero-Engine Control Co.Ltd(000738) Unigroup Guoxin Microelectronics Co.Ltd(002049) Avic Jonhon Optronic Technology Co.Ltd(002179) Avic Heavy Machinery Co.Ltd(600765) Avic Electromechanical Systems Co.Ltd(002013) Western Superconducting Technologies Co.Ltd(688122) China Marine Information Electronics Company Limited(600764)
重点株池 China Zhenhua (Group) Science & Technology Co.Ltd(000733) Avic Aviation High-Technology Co.Ltd(600862) Fujian Torch Electron Technology Co.Ltd(603678) Beijing Yuanliu Hongyuan Electronic Technology Co.Ltd(603267) Beijing Relpow Technology Co.Ltd(300593) Sinofibers Technology Co.Ltd(300777) 7 China Avionics Systems Co.Ltd(600372) Inner Mongolia First Machinery Group Corporation Co.Ltd(600967) Fushun Special Steel Co.Ltd(600399) Gaona Aero Material Co.Ltd(300034) Jiangsu Toland Alloy Co.Ltd(300855) Baoji Titanium Industry Co.Ltd(600456) Weihai Guangwei Composites Co.Ltd(300699) 、華秦科技、＊ Avicopter Plc(600038) 、＊ Xi’An Triangle Defense Co.Ltd(300775) 、＊ Anhui Yingliu Electromechanical Co.Ltd(603308) 、＊ Wuxi Paike New Materials Technology Co.Ltd(605123) 、＊ Guizhou Aviation Technical Development Co.Ltd(688239) 、＊ Wuxi Hyatech Co.Ltd(688510) 、＊ Wuhan Guide Infrared Co.Ltd(002414) 、＊ Zhejiang Dali Technology Co.Ltd(002214) 、＊ Xi’An Bright Laser Technologies Co.Ltd(688333) 、＊ Raytron Technology Co.Ltd(688002) 、＊ Beijing Beimo High-Tech Frictional Material Co.Ltd(002985) Asian Star Anchor Chain Co.Ltd.Jiangsu(601890) Chengdu Leejun Industrial Co.Ltd(002651)
先週の報告＊ North Industries Group Red Arrow Co.Ltd(000519) CVDはダイヤモンドの品質を世界一流のレベルに育成し、すでに量産製造技術を突破した、ダイヤモンドを育成ダイヤモンドを育成し、鄭州はダイヤモンド、ダイヤモンド産業の発展を大いに支持している。
今週の視点（1）中国は陸基中段逆誘導実験に成功し、国防軍需産業内の成長論理は絶えず強化されている。国防部によると、2022年6月19日夜、中国は国内で陸基中段逆誘導迎撃技術試験を行い、試験は予想の目的を達成した。第十四次五カ年国防・軍需産業の確実性の高い成長は、「戦争準備」「2027」「2035国防・軍隊の現代化の実現」などの目標の推進の下で、内生成長の論理がたえず強化されている。（2）年初以来、軍需産業の「内生+外延、内需+対外貿易、軍需品+民品」の論理は持続的に強化され、2021年報と2022年1季報は持続的に業界の高い景気を検証した：81社の2021年の売上高/純利益はそれぞれ16%/31%増加し、2022第1四半期はそれぞれ18%/29%増加した。（3）高景気度の配合は相対的に過小評価値であり、現在、歴史の低位において高性価格比がある。年初から現在までの申万国防指数は累計20%下落し、現在全体のPE-TMは58倍で、過去最高点の25%分位にあり、中長期的な配置価値が際立っており、国防軍需産業の追加配置を提案している。
核心的観点国防軍需産業の12字核心論理：内生+外延、内需+対外貿易、軍需品+民品、国防装備の確実性が高い成長。（1）「百年変局」の下で、国防軍需産業の「内生」の成長傾向が強く、「規模効果/株式インセンティブ/小核心大協力/定価改革/大注文+大額前払い」などの触媒の下で、企業の運行効率も持続的に向上する。（2）「エピタキシャル」の成長方向は明確である：国は国有企業の改革を推進し、「国有企業の活力を引き出す」、「国有資本の効率を高める」ことを要求し、今後数年間の軍需産業資産の証券化/核心軍需品の再編・上場は新たなブームを巻き起こす見込みであり、中船集団/ Aerospace Hi-Tech Holding Group Co.Ltd(000901) /中電科/中航工業/宇宙科学工業などのグループ再編プロセスに注目する。（3）「民品+対外貿易」は軍需産業の成長に持続的な原動力を提供する：中国戦車/ドローン/監督機/戦闘機などは世界競争力を備え、対外貿易需要は徐々に台頭する、国産大型航空機/民間航空エンジン関連の民品自主制御も加速する。現在の段階では国防軍需産業の追加配置を提案し、ミサイル/情報化/航空発/軍機業界をよく見て、軍機「第14次5カ年計画」の複合増速は約22%である。航発は「維保+換発」、「十四五」複合増速の約26%から恩恵を受けた。ミサイルは「戦略備蓄+消耗品属性」の恩恵を受け、情報化は「情報化程度の深化+国産代替」の恩恵を受け、成長率はさらに高い。
1）ホスト工場： Avic Xi’An Aircraft Industry Group Company Ltd(000768) Aecc Aviation Power Co Ltd(600893) Avic Shenyang Aircraft Company Limited(600760) Jiangxi Hongdu Aviation Industry Co.Ltd(600316) Inner Mongolia First Machinery Group Corporation Co.Ltd(600967) 。
2）コアセット/原材料： Aecc Aero-Engine Control Co.Ltd(000738) North Industries Group Red Arrow Co.Ltd(000519) Western Superconducting Technologies Co.Ltd(688122) Avic Aviation High-Technology Co.Ltd(600862) Fushun Special Steel Co.Ltd(600399) Gaona Aero Material Co.Ltd(300034) Weihai Guangwei Composites Co.Ltd(300699) Aecc Aero Science And Technology Co.Ltd(600391) Avic Electromechanical Systems Co.Ltd(002013) Beijing Beimo High-Tech Frictional Material Co.Ltd(002985) Avic Heavy Machinery Co.Ltd(600765) Chengdu Leejun Industrial Co.Ltd(002651) Wuxi Paike New Materials Technology Co.Ltd(605123) Guizhou Aviation Technical Development Co.Ltd(688239) Wuxi Hyatech Co.Ltd(688510) Anhui Yingliu Electromechanical Co.Ltd(603308) Jiangsu Toland Alloy Co.Ltd(300855) Xi’An Bright Laser Technologies Co.Ltd(688333) など。
3）ミサイルと情報化： Unigroup Guoxin Microelectronics Co.Ltd(002049) Hubei Feilihua Quartz Glass Co.Ltd(300395) Fujian Torch Electron Technology Co.Ltd(603678) Beijing Yuanliu Hongyuan Electronic Technology Co.Ltd(603267) China Zhenhua (Group) Science & Technology Co.Ltd(000733) Beijing Relpow Technology Co.Ltd(300593) Chengdu Zhimingda Electronics Co.Ltd(688636) Wuhan Guide Infrared Co.Ltd(002414) Zhejiang Dali Technology Co.Ltd(002214) China Marine Information Electronics Company Limited(600764) 。
リスク提示：1）株式インセンティブ、資産証券化リズムが予想を下回る2）重要製品の納入進捗が予想を下回った。
