今週の新築中古住宅の成約は前年同期比プラスを維持し、全体的には小幅な回復を示しており、その後の回復状況は観察が必要だ。今週と先週の新築、中古住宅のデータはある程度回復したが、その中で青島、蘇州、広州、仏山には集中的なネット署名や安置住宅を含む問題があった。実際の回復状況はデータ表現に及ばず、全体の市場自信は依然として弱く、その後の回復状況はさらに観察する必要がある。私たちは、一二線都市の「四限」政策、特に地方の購入制限資格、商業ローンの頭金比率、二スイートルームの認定基準にはまだ十分な空間があると考えている。
今年に入ってから、全国23都市+1省は棚改貨幣化に関する政策を打ち出し、19都市は住宅券制度に関連し、6月の政策数は明らかに上昇した。住宅券制度は配置速度を高め、配置補償方式を豊富にし、政府の過渡費支出を節約する一方で、市場の自信を高め、在庫の脱化を加速し、住宅価格の安定に一定の積極的な役割を果たすことができると考えている。大規模な棚改革のピークは2014年の周期を過ぎており、続いて小型棚改革には一定の空間があるが、資金源はまだ解決されていない。住宅券は直接市場を刺激する効果として1ヶ月後にさらに検証される必要がある。投資家は棚改革と住宅券政策の拡散傾向、および国のPSLの発行状況に注目することを提案し、これらの潜在的な政策は全国のビル市に対してより強い支持作用を果たすだろう。
相場回顧：今週の中信不動産指数の累計変動幅は2.10%で、大皿の0.11ポイントをリードし、29の中信業界プレートランキングの中で12位にランクインした。今週の上昇株は91株で、先週より36株増え、下落株数は43株だった。（特別な説明がなければ、報告書の今週は6.18-6.25当週を指す）。
新築物件の成約状況：今週30都市の新築物件の成約面積は524.3万平方メートルで、前月比22.5%上昇し、前年同期比1.3%上昇した。青島、蘇州を除くと、26都市の環状比は5.7%上昇し、前年同期比25.4%減少した。その中で、サンプル一線都市の新築住宅の成約面積は90.9万平方メートルで、前月比-2.9%で、前年同期比-18.3%だった。サンプル二線都市は351.6万方で、前月比39.7%、前年比19.4%だった。サンプル三線都市は81.7万方で、前月比-1.2%、前年比-26.8%だった。今年の累計25週間の新築住宅の成約面積を前年同期比で見ると、サンプル30都市は計7000.1万方で、前年同期比-40.6%減少した。一線都市は1345万9000方で、前年同期比-37.1%だった。二線都市は4143.8万方で、前年同期比-35.0%だった。三線都市は151.4万方で、前年同期比-53.9%だった。
中古住宅の成約状況：今週追跡した11の重点都市の中古住宅の成約面積は合計143.0万平方メートルで、前月比2.7%減少し、前年同期比0.4%増加した。その中で、サンプル一線都市の今週の中古住宅の成約面積は31.0万平方メートルで、前月比8.3%だった。サンプル二線都市は92.2万方で、前月比-8.5%である。サンプル三線都市は19.8万方で、前月比12.1%だった。年初から現在までの累計中古住宅の成約面積は2501.0万平方メートルで、前年同期比-31.5%に変動した。その中で、サンプル一線都市の累計中古住宅の成約面積は697万4000平方メートルで、前年同期比-41.2%だった。サンプル二線都市は1496万7000方で、前年同期比-25.0%だった。サンプル三線都市は307万3000方で、前年同期比-25.0%だった。
重点会社の国内信用債状況：発行量が減少し、全体の債務金利が低下した。Wind業界の不動産指標の統計によると、今週（6.20-6.26）は住宅企業の信用債21件を発行し、前月比で5件増加した。発行規模は計143.5億元で、前月比2.3億元減少し、総返済量は158.07億元で、前月比93.46億元増加し、純融資額は-14.57億元で、前月比95.76億元減少した。融資コストを見ると、 China Merchants Shekou Industrial Zone Holdings Co.Ltd(001979) 3年社債（-47 bp）、常高新3年指向ツール（-46 bp）、塩都国資3年中期手形（-37 bp）の債券金利は、会社が以前に発行した同型同期限の比較可能債券より低下した。
投資提案：不動産開発プレートの「買い増し」格付けを維持する。今年は大きなレベルの政策緩和周期であり、ベータレベルの相場であり、今回の不動産株の主な論理には政策緩和と競争構造の改善が含まれていると考えている。信用資質が良好で、流動性が豊かで、土埋蔵量が十分で質の良い住宅企業は主な選択方向である。注目をお勧めします：A株＊ Hangzhou Binjiang Real Estate Group Co.Ltd(002244) 、＊ China Vanke Co.Ltd(000002) 、＊ Poly Developments And Holdings Group Co.Ltd(600048) 、＊ China Merchants Shekou Industrial Zone Holdings Co.Ltd(001979) 、＊ Gemdale Corporation(600383) 、＊ Huafa Industrial Co.Ltd.Zhuhai(600325) 、＊ Shenzhen Overseas Chinese Town Co.Ltd(000069) 9;H株グリーンシティ中国、華潤置地、中国海外発展、龍湖グループ、中国金茂、旭輝ホールディングス、中国海外宏洋。物管：華潤万象生活、緑城サービス、中海物業、保利物業、碧桂園サービス、永昇生活サービス、 China Merchants Property Operation & Service Co.Ltd(001914) 。
リスクの提示：政策の打ち出し速度と実行力は予想に及ばず、ファンダメンタルズは引き続き下行して連鎖反応を引き起こし、疫病の影響は繰り返し予想を超えた。
