マクロ影響：FRBは75 BPの利上げを行い、短期非鉄金属価格を圧迫した。米連邦準備制度理事会は、インフレの再上昇を抑制するために、連邦ファンドの金利目標区間75ベーシスポイントから1.5%から1.75%の間を引き上げると発表した。インフレが予想を上回ったことが今回の利上げの原因であり、世界の複数の中央銀行が利上げプロセスのフォローアップを開始した。インフレ予想は利上げ政策の着地に伴い利益が出ているが、今回の利上げが経済環境に与える衝撃や停滞に陥るリスクに注意しなければならない。
銅：今回の金利引き上げは需要端に伝導され、需要は全体的に弱く、下半期に生産能力を追加して放出するか、銅価格を下落させる。供給端の生産能力の増加に対して、需要端は電力インフラの支えだけでは新たな生産能力を消化するには十分ではなく、需給構造は2022年の銅価格全体を下押しさせる可能性がある。将来的には、価格が下落した後、生産量の増加による在庫の回復が銅価格の下落観点を検証する鍵になるだろう。
中国のマクロ政策がFRBの利上げを抑制する衝撃は、アルミニウム価格の下落余地が限られている。短期的に見ると、電解アルミニウム供給の伸び率の予想は依然として需要より大きく、アルミニウム価格の偏弱運転が予想され、前期の操業再開によるアルミニウム価格の反発は見送り、アルミニウム価格の短期的な成長動力は比較的に弱い。中長期的に見ると、中国の電解アルミニウム供給の伸び率の減速に伴い、アルミニウム価格の下落は下流の操業率の上昇を牽引し、アルミニウム社会の在庫は引き続き在庫を除去し、中長期的なアルミニウム価格は成長の論理的支えがあると予想されている。
ニッケル：金利上昇は利空の影響を構成し、需給は不足から緩和に過剰で、需給は二重に弱く、慎重に様子見している。需給全体は不足から緩和に転じつつあるが、精製ニッケル不足の状況下ではロシア制裁への懸念が続く。また、世界のニッケル金属在庫が依然として極めて低い水準にあることを考慮すると、短期ニッケル価格の動きは依然として不透明である。需給がいずれも弱い場合は、在庫の限界変化に注意する必要がある。
金利引き上げ政策は景気後退リスクを拡大し、金価格の強気を見ている。エネルギー危機、食糧危機、サプライチェーンの不足を背景に高インフレを招き、生産・生活コストが大幅に上昇し、急速な金利上昇は需要端からインフレを抑制するだけであり、経済の下落速度を加速させなければならず、市場の景気後退への懸念が激化し、短期政策はインフレに対抗し、需要を抑制することを志向し、雇用市場の冷え込みを代価としても惜しまない。世界的に停滞に陥るリスクが上昇し、ロシアと烏の衝突の不確実性が重なり、金は危険回避製品として、今回の金利引き上げの過程で下落余地が限られ、全体的に強気になると予想されている。
投資提案：供給端の銅鉱生産能力は下半期に放出され、銅価格の下落傾向の下で採掘コストの高い銅鉱採掘企業に不利である、高精密銅合金の蛇口、銅電磁線の蛇口会社に重点を置くことを提案する。高アルミニウム価格は需要の高い新エネルギー車の下流に伝導され、過去1年以来のアルミニウム工場のグリーン電気置換の秩序ある推進を重ね、低コストの優位性を享受する電解アルミニウム製錬の先導企業、及び価格が一斉に上昇するアルミニウム加工一体化の先導企業に重点的に注目することを提案した。ニッケル価の下落はリチウム電気コストの圧力を緩和し、リチウム電気上流一体化の先導企業に注目することを提案した。金については、鉱山資源の素質が優れ、成長が加速し、生産が正常に回復した企業に注目することを提案した。
リスクの提示：マクロ政策の推進は期待に及ばない、地政学的要素の不確実性、需要は期待に及ばず、供給は予想を超えて放出された。
