今週の注目： Suzhou Maxwell Technologies Co.Ltd(300751) Wuhan Dr Laser Technology Corp.Ltd(300776) Luoyang Xinqianglian Slewing Bearings Co.Ltd(300850) Zhejiang Jinggong Science & Technology Co.Ltd(002006)
今週の核心的観点：現在、新エネルギー、自動車業界の景気度が高く、設備需要の旺盛さを牽引している。疫病発生期間中に抑えられた生産拡大需要は大量に放出され、設備メーカーは大量注文を収穫する見込みだ。技術変革が進むと、新技術、新技術による設備需要は無視できない。
この時、私たちは風力発電プレートに対してもっと楽観的になることができます。2021年と比較すると、2022年の風力発電：①入札端： Xinjiang Goldwind Science And Technology Co.Ltd(002202) 公式サイトのデータによると、2022 Q 1中国陸風入札19.3 GW（yoy+35.9%）、海風入札5.4 GW（前年同期は0）、さらに毎日風力発電統計M 4-M 6月のデータを参考にすると、現在45 GWの入札が完了し、昨年は全年54 GWであり、今年の風力発電入札量は昨年をはるかに上回る見通しだ。②コスト端：原材料の圧力が減少し、現在、高空昇降設備の原材料アルミニウム材が前年同期比20%以上の上昇幅を示しているほか、その他の鋼材と銅の平均価格は前年同期比の増加率がいずれも1桁に低下し、マイナス成長を始めている。③精細化管理：組立量の増加速度の上昇は規模化の降本を牽引し、2021年に業界全体が弱いが、例えば、＊ Luoyang Xinqianglian Slewing Bearings Co.Ltd(300850) 、＊ Titan Wind Energy (Suzhou) Co.Ltd(002531) 、＊ Riyue Heavy Industry Co.Ltd(603218) 、＊ Jiangsu Sinojit Wind Energy Technology Co.Ltd(601218) 、＊ Ningbo Orient Wires & Cables Co.Ltd(603606) などの製造費/人件費などの単位コストの低下を発見し、会社は精細化生産への投入力を強めており、＊ Jinlei Technology Co.Ltd(300443) も内化原材料の生産で降本している、＊ Jiangyin Hengrun Heavy Industries Co.Ltd(603985) （異性プレスとローラーを使用することにより廃棄物の割合を下げる）と＊ Ficont Industry (Beijing) Co.Ltd(605305) も技術投入により単位製品原材料の消費を低減し、コストを削減している。④機械の価格：現在機械の値下げ圧力はある程度緩和され、統計によると、6月の陸風落札機械の価格（1776元/kw）を見ると、環は5月（1770元/kw）より安定を維持し、海風機械の価格も安定的に回復し始めた。
鋳造鍛造品&主軸受益原材料はより十分であり、塔筒フランジも受益するが、幅は限られる可能性がある。鋳造鍛造物と主軸は一般的に年初に価格を交渉するが、塔筒、フランジの価格は一般的に一事一議であり、コスト加算価格モデルを採用する。風力発電全体の原材料コストは比較的に高いため、原材料の変動の影響は比較的に大きく、2022年以来、コスト端圧力は明らかに減少し、特に鋼材と銑鉄価格はそれぞれ4月と5月から価格は前年同期より下落した状態に入り、銅の月平均価格も前年同期比増加率は0%付近に低下し、アルミニウムインゴット価格も4-5月に5%-10%前後に低下した。同時に注意しなければならないのは、鋳造鍛造品の棚卸資産の回転日数は2-3ヶ月かかり、主軸棚卸資産の回転日数は5-6ヶ月かかり、塔筒棚卸資産の回転日数は4-6ヶ月かかるため、原材料がコスト端に伝達されるとQ 3で集中的に体現される可能性があることである。
軸受：数少ない抗「デフレ」の一環であり、駆動力は国産代替から来ている。軸受は風力発電の現在の国産化率が最も低い大部品として、依然として国産代替過程に位置しており、＊ Luoyang Xinqianglian Slewing Bearings Co.Ltd(300850) は大型三列変櫂軸受と大メガワット主軸受からの突破と大量供給を実現し、その2022 Q 1粗利率は前年同期比7.1 pct上昇し、予想を超え、一方で大メガワット製品の単価はより高く、一方で会社の精密化管理能力はある程度向上した。
塔筒：海風が台頭し、塔筒企業に大きな市場拡大をもたらした。塔筒は潮風の市場開放空間に伴い拡張の傾向が現れ、その原因は海上に管杭あるいは導管部品が必要であり、1 GW潮風プロジェクトは管杭の重量が20万トンを超える必要があるが、塔筒は7万トン程度しか必要なく、3倍近く増加したが、塔筒企業は管杭と導管部品、特に管杭を生産することができ、生産方式は塔筒と類似しており、塔筒企業の優位性は明らかであるため、潮風市場の台頭は塔筒企業に対して市場の拡張を意味する。
ケーブル/高空昇降設備/フランジ：原材料の圧力が軽減され、構造が良い3つの段階。ケーブル、高空昇降設備の主な原材料はそれぞれ銅とアルミニウムであり、今年に入ってから鋼材の値下げは顕著ではないが、増加幅も一桁に低下し、業界の競争構造は比較的良好である。フランジは大型化の傾向に伴い、競争構造も日々改善しており、今年の中国海風プロジェクトは4月から出荷量が徐々に増加しており、フランジ企業のその後の業績も徐々に改善する見通しだ。
投資提案：提案の注目：1）軸受： Luoyang Xinqianglian Slewing Bearings Co.Ltd(300850) 2）塔筒： Dajin Heavy Industry Co.Ltd(002487) 3）主軸： Jinlei Technology Co.Ltd(300443) Tongyu Heavy Industy Co.Ltd(300185) 4）ケーブル： Ningbo Orient Wires & Cables Co.Ltd(603606) 5）高空昇降設備： Ficont Industry (Beijing) Co.Ltd(605305) 6）フランジ： Jiangyin Hengrun Heavy Industries Co.Ltd(603985) 。
リスク提示：ユニットの値下げリスクが続き、原材料が大幅に上昇し、需要が予想リスクを下回った。
