レポートリード
6月第4週の空港、航空、免税プレートの最新追跡状況。
投資の要点
今週の交通・社服業相場の回顧
31の申万一級業界のうち、今週（6月20日-6月24日）の社会サービス、交通運輸業界の累計上昇幅はそれぞれ+3.06%、+0.25%で、それぞれ第8、22位にランクされた。上海深300指数の上昇幅は+1.99%だった。
134の申万二級業界のうち、今週（6月20日-6月24日）、観光地、ホテル飲食、航空空港、一般小売の累計上昇幅はそれぞれ+9.63%、+6.84%、+4.74%、+0.27%で、それぞれ第5位、9位、19位、78位だった。
COVID-19感染追跡
COVID-19肺炎の確定診断状況：6月18日-6月24日、1）中国：中国は新たに本土の確定診断と無症状の症例を報告し、累計204例、前月比-74%であった、新規死亡例は0例で、前期比に変化はなかった。2022年6月24日24時現在、中国には28の中高リスク地域がある。2）海外：海外でCOVID-19肺炎の確定診断例が約416万例増加し、前期比+29%である、新規死亡者数は8835例で、前月比+17%だった。3）米国：米国COVID-19肺炎の累計新規確定診断は約74万例で、前月比2%増加した、累計で新たに2376例が死亡し、前月比で約8%減少した。4）英国：英国COVID-19肺炎の累計新規確定診断は約12万例で、前月比30%増加した、累計で新たに393例が死亡し、前月比22%増加した。
COVID-19ワクチン接種状況：1）中国：国家衛生健康委員会の公式サイトのデータによると、6月24日までに、全国でCOVID-19ウイルスワクチンの接種報告は約34.0億回に達した。6月18日-6月24日にCOVID-19ワクチンを1日平均約69.4万回接種し、前月比14.1%減少した。2）全世界：OurWorldinDataデータによると、6月24日現在、全世界でCOVID-19ウイルスワクチンの接種回数は約120.2億回、約66.4%の世界人口は少なくとも1剤のワクチンを接種し、前期比+0.1 pctである。
空港&航空：フライト量、旅客量の回復続く
業界：1）先週の旅客輸送量は前月比で回復した：飛常準データによると、6月13日-6月19日、全民間航空旅客輸送量は529万人で、前月比は21%上昇し、2021年比44%減少し、2019年比58%減少した。2）今週のフライトの実行量は前月比で上昇した：フライト執事のデータによると、6月18日-6月24日、中国、国際線旅客便の1日平均実行量は7960便で、前月比+11%で、2019年-45%で、2021年-30%だった。
航空司：6月18日-6月24日、飛行常準データによると、国航、南航、東航、春秋、吉祥、華夏の日平均運航便量はそれぞれ62215181094304、112152便で、前期比の日曜日の平均値はそれぞれ+16%、+17%、+7%、+14%、14%、3%だった。
空港：6月18日-6月24日、上海浦東、上海虹橋、首都空港、6 Tunghsu Azure Renewable Energy Co.Ltd(000040) 00089の1日平均入出港便数はそれぞれ89、67、241792、680便で、前月比+13%、+33%、+10%、+19%、-0.4%だった。
免税：今週の海南省の客数は前年同期の75%に回復
1）海南便量追跡：6月19日-6月25日、三亜鳳凰空港、海口美蘭国際空港の1日平均輸出入便量はそれぞれ252便、319便で、前月比それぞれ+13%、+4%で、前年同期比2021年はそれぞれ-21%、-13%だった、同時期、海口空港の1日平均輸送旅客量（予想）は延べ35630人で、前月比+3%、同-25%だった。
2）免税ルート割引追跡：今週日曜日の上で直接郵便、中免、海旅、海発控、中出し服、深免離島免税割引の力度は環比でほぼ横ばいである。
免除と Guangzhou Baiyun International Airport Company Limited(600004) 免税補充契約の着地：
1）協議内容：2020年免税賃貸料は2.96億元、2021年から、疫病の影響期間（ Guangzhou Baiyun International Airport Company Limited(600004) 国際客流＜2019年の80%）は免税賃貸料の保証を調整し、保証の割合を変えず、保証と保証のどちらが高いかの計算モードを変えない。初歩的な試算によると、2020年から2022年6月までに、広州 Guangzhou Baiyun International Airport Company Limited(600004) の経営権譲渡費は人民元4.8億元と予想されている。
2）＊＊ Guangzhou Baiyun International Airport Company Limited(600004) にとって、疫病回復後＊ Guangzhou Baiyun International Airport Company Limited(600004) の収入予想に影響しない、約定賃貸料はこれまでの20202021年＊ Guangzhou Baiyun International Airport Company Limited(600004) と収入金額に重大な差異がなく、遡及調整状況がないことを確認する、入国免税店契約が2年から2029年に増加したことは、入国免税店の42%の歩合が2029年に延期できることを意味する。比例を高くすることは免税店に競争力がないということではなく、実際には売上高の主導権を握っていると考えています。
3）＊ China Tourism Group Duty Free Corporation Limited(601888) にとって、20202022 H 1、＊ Guangzhou Baiyun International Airport Company Limited(600004) 合計減免中の賃借料免除金は7.5億元（2+3.7+1.8）であり、中免22年中報を計上すると、＊ China Tourism Group Duty Free Corporation Limited(601888) 約5.6億元の純利益が一括で増加する。Q 2の中核都市で疫病が繰り返され、離島で免税販売が頓挫した場合、中免Q 2の経営利益は大きな影響を受ける恐れがあり、一度に＊ Guangzhou Baiyun International Airport Company Limited(600004) ＃＃を戻して賃貸料を返し、四半期利益を平滑化する。
投資提案
1）推薦＊ Guangzhou Baiyun International Airport Company Limited(600004) 、＊ Shanghai International Airport Co.Ltd(600009) ：現在の評価値は配置性価格比を備え、中国の旅行需要の限界は向上し、＊ Guangzhou Baiyun International Airport Company Limited(600004) はLVと契約済みで、会社は業績と評価値の二重修復を迎える見込みである。
2）三大航空を推薦：国際輸送力の占有率が高く、業界供給の確実性が低下し、需要が回復した後に需給のミスマッチが発生する見込みがあり、会社は大きな利益の弾力性を示す見込みがある。
3）推薦＊ Spring Airlines Co.Ltd(601021) ：低コスト優勢の下で業績は比較的安定しており、レジャー旅行需要の率先回復の恩恵を受けることが期待されている。
4）推薦＊ Juneyao Airlines Co.Ltd(603885) ：中国の輸送力は比較的に大きく、業績は率先して回復し、国門開放前の利益表現はより穏健で、長期成長性が高く、大陸間航路は新たな成長点になる見込みである。
5）推薦＊ Shanghai Jin Jiang International Hotels Co.Ltd(600754) ：規模の優位性が明らかで、管理が明らかに改善され、国外の回復が加速し、高速成長期を迎える見込みである。
6）推薦＊ Btg Hotels (Group) Co.Ltd(600258) ：チェーンホテルグループリーダー享受業界β，軽管理モデルは沈下市場の増量空間を開き、3年間の万店目標の下で21-23年の開業ホテル数CAGRは30%に達する見込みだ。
7）推薦＊ Zhejiang Ssaw Boutique Hotels Co.Ltd(301073) ：君亭直営店の割合が高く、君瀾リゾートホテルの割合が高く、需要修復段階では高い弾力性が期待され、中期規模では高い伸び率が期待される。
8）推薦＊ China Tourism Group Duty Free Corporation Limited(601888) ：離島+オンライン+空港+市内の全方位配置の下で、会社はまだ大きな成長空間があり、22年の離島免税店の拡大は新たな触媒をもたらすことが期待されている。
リスクの提示
疫病の回復は期待に及ばず、業界の需要は期待に及ばず、原油価格、為替レートは大幅に変動し、免税政策の変化、免税業界の競争の激化などがあった。
