投資の要点
相場回顧：今週の医薬生物指数は2.21%上昇し、上海の深さ300指数に0.22ポイント勝ち、業界の上昇幅は13位だった。2022年初め以来、医薬業界は16.45%下落し、上海の深さ300指数は5.41ポイント下落し、業界の上昇幅は25位だった。今週の医薬業界の評価水準（PE-TM）は25倍で、全A株に対する割増率は74.5%（+1.18 pp）で、銀行を除いた全A株に対する割増率は30.7%（+0.59 pp）で、上海深300割増率に対して113.3%（+2.06 pp）だった。医薬品業界を見ると、今週の12のサブ業界プレートは上昇し、上昇幅の上位3はオフライン薬局、医療研究開発アウトソーシング、医療設備で、上昇幅は10.3%、5.1%、3.7%だった。年初から現在まで下落幅が最も小さかったサブ業界は医薬流通で、約7.2%下落した。
Q 2の業績を弁証法的に見る。今週、医薬プレートは反発を続け、その中でA株薬局プレートは10.3%上昇し、主に新たに発表された医薬品管理法施行条例の意見募集稿の恩恵を受けた。条例は、第三者プラットフォームが医薬品のネット販売に直接参加してはならず、オフライン薬局に利益をもたらすことを要求している。薬局プレートは短期的に疫病から回復する傾向が明らかであり、長期的には集中度の上昇、処方箋の流出などの要素に駆動されると考えられている。上半期が終盤に入るにつれて、市場は半年に対して通関の注度が徐々に上昇し、Q 2多地疫病の一過性影響を考慮して、疫病の影響を弁証法的にQ 2業績に見ることを提案した。
将来の医薬品は依然として構造的な相場があり、3つの主要ラインに重点的に注目している。第一に、将来的には医療保険の圧力が常態化し、「医療保険を通り抜ける」品種を探すことが鍵となる。一方、漢方薬消費品、自費生物薬、医美上流製品、一部眼科機器、重ポンド二類ワクチンなどの自主消費品種を探す、一方、医薬品企業は「持続的な革新+国際化」を通じて「医療保険の結界」を通り抜ける可能性があると考えている。第二に、疫病後の需要回復の主なラインは、主に漢方薬、医療サービス、CXO、血製品、薬局、革新薬/機械などのプレートを含み、漢方薬プレートは持続的に「政策限界利益+製品値上げ+国有企業改革」の三重利益を受け、われわれは、漢方薬プレート、特に漢方薬消費品、漢方薬独占基礎薬品種などは相対的な収益を備えていると考えている。第三に、UVL事件後、我々は、産業チェーンの自主的な制御可能性の重要性が際立ち、特に医薬産業チェーンの上流には、生物医薬製薬設備及び消耗品、生命科学製品及びサービス、映像設備などが含まれると考えている。
今週の弾性組合せ：＊ Hubei Jumpcan Pharmaceutical Co.Ltd(600566) Hubei Jumpcan Pharmaceutical Co.Ltd(600566) ）、柳薬集団（ Guangxi Liuzhou Pharmaceutical Co.Ltd(603368) ）、＊ Shanghai Pharmaceuticals Holding Co.Ltd(601607) Shanghai Pharmaceuticals Holding Co.Ltd(601607) ）、＊ Zhejiang Wolwo Bio-Pharmaceutical Co.Ltd(300357) Zhejiang Wolwo Bio-Pharmaceutical Co.Ltd(300357) ）、＊ Chongqing Taiji Industry (Group) Co.Ltd(600129) Chongqing Taiji Industry (Group) Co.Ltd(600129) ）、＊ Zhejiang Shouxiangu Pharmaceutical Co.Ltd(603896) Zhejiang Shouxiangu Pharmaceutical Co.Ltd(603896) ）、＊ China Resources Sanjiu Medical & Pharmaceutical Co.Ltd(000999) China Resources Sanjiu Medical & Pharmaceutical Co.Ltd(000999) ）、＊ Truking Technology Limited(300358) Truking Technology Limited(300358) ）、＊ Shanghai General Healthy Information And Technology Co.Ltd(605186) Shanghai General Healthy Information And Technology Co.Ltd(605186) ）、＊3 Beijing Unistrong Science & Technology Co.Ltd(002383) 00238）。
今週の穏健な組み合わせ：＊3 Anhui Fengyuan Pharmaceutical Co.Ltd(000153) 00015）、＊ Shenzhen Mindray Bio-Medical Electronics Co.Ltd(300760) Shenzhen Mindray Bio-Medical Electronics Co.Ltd(300760) ）、＊ Wuxi Apptec Co.Ltd(603259) Wuxi Apptec Co.Ltd(603259) ）、＊ Zhangzhou Pientzehuang Pharmaceutical Co.Ltd(600436) Zhangzhou Pientzehuang Pharmaceutical Co.Ltd(600436) ）、＊ Yunnan Baiyao Group Co.Ltd(000538) Yunnan Baiyao Group Co.Ltd(000538) ）、＊6 Tangshan Jidong Equipment And Engineering Co.Ltd(000856) 00085）、＊ Chongqing Zhifei Biological Products Co.Ltd(300122) Chongqing Zhifei Biological Products Co.Ltd(300122) ）、＊ Imeik Technology Development Co.Ltd(300896) Imeik Technology Development Co.Ltd(300896) ）、＊6 Shenzhen Soling Industrial Co.Ltd(002766) 00276）、＊ Yantai Yuancheng Gold Co.Ltd(600766) 3 Topchoice Medical Co.Inc(600763) ）。
リスク提示：薬品値下げリスク、医療改革政策の実行進度が予想より低いリスク、研究開発失敗リスク
