大衆品は新たなプレート的機会を迎えることが期待されている。今年に入ってから、大衆品は「需要が弱く、コストが上昇し、値上げの伝導が遅い」という特徴を示し、節後の疫病状況により需要が損なわれ、局所戦争、マクロ経済環境などの原因によりコストが持続的に上昇し、経済の下行周期の消費が惨憺たる結果、企業の値上げ伝導が遅く、2021年末に市場が期待する大衆品の「値上げ・値下げ」の表現は予想に達していない。この時点に立って、大衆品は新たなプレート的機会を迎え、主にコストの下落が比較的強い利益の弾力性を解放することが期待され、飲食の回復が収入端の回復を促進することが期待され、同時に基数要素が第2四半期の業績の明らかな改善を推進することができると考えている。
原材料と包材には反落の兆しがあり、個別品類の需給改善の低下傾向が明確であり、大衆品のコスト圧力は低下する見込みである。小麦、大豆、パーム油などの原材料先物価格は下落し始め、アルミニウムインゴット、パルプ、PETボトルなどの包材価格も下落した。2020年以来、コア原材料の価格が絶えず上昇し、大衆品のコスト端の圧力を受け、調味料、焙煎、レジャースナックなどのプレートの利益状況（例えば粗利益率、純利益率及び粗販売差などの指標）は2021年に明らかな衝撃を受け、20162019年の中枢レベルを大幅に下回った。企業は2021年末に値上げヘッジコストの上昇による影響を次々と行っている。現在、大口製品には下落の兆しがあり、パーム油などの個別品目には明らかな改善傾向があり、パーム油は主にインドネシアの輸出政策調整、輸出数量の増加によるものである。原材料と包材の下行は、コストの下行を推進し、利益の弾力性を解放することが期待されている。コア原材料の下行空間が大きく、コストロックが定期的に短い企業に対して、利益の弾力性を迅速に解放することができる。
飲食は持続的に回復し、ビジネス活動の弾力性が大きい。上海市防控弁公室は6月29日から秩序よく堂食を開放すると発表した。安徽省、浙江省、江蘇省などは対上海防疫政策を緩和した。回復初期のシーンでの開放は、富の効果が弱く、収入の予想が低いため、消費改善の主な駆動力であると考えられています。堂食が秩序よく開放されるにつれて、飲食も絶えず回復し、省間のコミュニケーションが頻繁に向上することで、ビジネス活動の活発さが強化され、ビジネスシーンに大きな回復の弾力性が現れる。外食サプライチェーン関連業界はこの上昇を受けて明らかな改善が期待されている。
投資戦略、前期の観点を継続して、私たちは引き続き弾力性標的を重点的に推薦します。短期的には、飲食の回復とコストの下落は大衆品に対して比較的に強い触媒があり、一部の標的はQ 2、Q 3において低基数の高弾力性があり、現在の市場の予想は低く、株価の反発は少なく、注目に値する。ビジネス活動の展開は次のハイエンドの弾力性を解放することが期待され、具体的には Shede Spirits Co.Ltd(600702) Shanxi Xinghuacun Fen Wine Factory Co.Ltd(600809) Sichuan Swellfun Co.Ltd(600779) は利益を受けることが期待されている。中長期に基づいて、われわれは依然として「疫病+刺激」の全周期でプレートの成長論理を見て、白酒ビールと大衆品のトップ企業を重点的に推薦することを強調している。
具体的な推薦基準：回復弾性重点は次のハイエンド、ビールと低評価地域のリーダーを見て、重点は確定性の強い Shanxi Xinghuacun Fen Wine Factory Co.Ltd(600809) 、招商プロセスはまだ初期の Jiangsu Zongyi Co.Ltd(600770) 2、推薦 Jiugui Liquor Co.Ltd(000799) Sichuan Swellfun Co.Ltd(600779) ;地域酒推奨 Jiangsu Yanghe Brewery Joint-Stock Co.Ltd(002304) Anhui Gujing Distillery Company Limited(000596) Jiangsu King’S Luck Brewery Joint-Stock Co.Ltd(603369) Xinjiang Yilite Industry Co.Ltd(600197) 、注目 Anhui Yingjia Distillery Co.Ltd(603198) Hebei Hengshui Laobaigan Liquor Co.Ltd(600559) ;高級酒の推薦＊ Wuliangye Yibin Co.Ltd(000858) 、＊ Kweichow Moutai Co.Ltd(600519) 、＊ Luzhou Laojiao Co.Ltd(000568) 大衆品の方面で、優先的にシーンの回復の弾力性の大きいビールのプレートを推薦して、＊ Tsingtao Brewery Company Limited(600600) 、＊ Chongqing Brewery Co.Ltd(600132) 、華潤ビール、＊ Beijing Yanjing Brewery Co.Ltd(000729) などを推薦します。食品の中では、＊ Fu Jian Anjoy Foods Co.Ltd(603345) 、＊ Juewei Food Co.Ltd(603517) 、＊ Angel Yeast Co.Ltd(600298) 、＊ Chacha Food Company Limited(002557) 、＊ Chongqing Fuling Zhacai Group Co.Ltd(002507) 、＊ Ligao Foods Co.Ltd(300973) などの競争障壁強化の先導者を中長期的な視点で見ることを提案し、疫病受益類のサブプレートについては、＊ Shanghai Maling Aquarius Co.Ltd(600073) 、＊ Sichuan Teway Food Group Co.Ltd(603317) などの受益と低基数の交わりの中で標的を探すことを提案した。
リスク提示：疫病の影響は繰り返す可能性がある、需要回復が十分ではない、食品安全問題等
