投資の要点
市場とは異なる観点：成長は周期より重く、評価は向上しなければならない。市場は資源品価格が電池回収利益に与える影響に関心を持っている。電池回収には資源価値があると考えているが、ビジネスモデルの本質は再製造であり、収入コストは同方向に変動し、利益は純資源企業に比べて安定しているが、廃棄量の15年間の持続的な成長は巨大な産業配当であり、持続的な成長属性が際立っている。そのため、我々はバッテリー回収再生産業チェーンの各段階の価格を追跡し、収益力の動向に追いつき、発展ロジックを検証した。
利益追跡：収益力が安定的に向上する。リチウム電気循環プロジェクトの三元正極材料（Ni≧15%Co≧8%Li≧3.5%）の収益能力を測定し、今週（22/06/20~22/06/24）プロジェクトの平均単位炭酸リチウム毛利は25.31万元/トンで、平均単位廃棄毛利は4.01万元/トンで、平均プロジェクトの粗利率は34%であった。今週のリチウム価格は横ばいを維持し、コバルト価格、ニッケル価格は下落し、廃電池の調達係数はわずかに上昇し、利益は安定的に上昇し、2021年の平均を上回った。購入側の割引係数と販売側の金属製品の価格は、比較的に良い同期変動関係を維持する。現在、生産に主に必要な液体アルカリ、硫酸などの薬剤価格は依然として高位にあり、価格が下落して製造コストが下がることを考慮して、収益能力はさらに向上する見込みである。
金属価格追跡：202206/24現在、1）リチウム価格は安定している。金属リチウムの価格は297万元/トンで、今週は前年同期比0%変動した。電池級炭酸リチウム（99.5%）の価格は46.90万元/トンで、今週は同+0.3%変動した。2）コバルト価が下落した。金属コバルトの価格は40.00万元/トンで、今週は前年同期比-8.0%変動した。前駆体：硫酸コバルト価格は8.20万元/トンで、今週は前年同期比-11.4%変動した。3）ニッケル価格が下落し、高位運転。金属ニッケルの価格は19.02万元/トンで、今週は前年同期比-13.1%変動した。前駆体：硫酸ニッケルの価格は4.17万元/トンで、今週は前年同期比-3.0%変動した。4）マンガン価は2021年水準まで下落した。金属マンガンの価格は1万6500元/トンで、今週は前年同期比-1.2%変動した。前駆体：硫酸マンガン価格は0.83万元/トンで、今週は前年同期比-2.4%変動した。
割引係数追跡：割引係数はわずかに上昇した。202206/24現在、1）廃棄三元正極片（Li≧6%）割引係数平均131、今週は同比+1.0 pct変動、2）三元極片粉料（Li≧6.5%）の割引係数は平均140で、今週は前年同期比+1.0 pct変動した、3）三元混合粉料（Li≧4%）の割引係数は平均130で、今週は前年同期比+1.0 pct変動した、4）三元電池材料（Li≧3.5%）の割引係数は平均127で、今週は前年同期比+1.0 pct変動した、5）三元正極材料（Li≧3%）割引係数平均124、今週は前年同期比+1.0 pct変動した、6）コバルト酸リチウム正極シート（Li≧6%）の割引係数の平均は97で、今週は前年同期比+3 pct変動した、7）コバルト酸リチウム極片粉末（Li≧6.5%）の割引係数は平均106で、今週は同+3 pct変動した。
製造コスト追跡：薬剤コストは依然として上位にある。202206/24現在、1）液体アルカリ（32%）の価格は1202元/トンで、6月は前年同期比-0.5%変動し、年初から現在までは前年比+21.9%変動した。2）硫酸（98%）価格は927元/トンで、6月は前年同期比-2.4%変動し、年初から現在までは前年比+74.2%変動した
業界動態追跡：1 Shenzhen Fluence Technology Plc(300647) 定増が承認され、リチウム電池の回収と正極材料の拡産プロジェクトが年末に生産を開始した、2）欧州最大動力電池回収工場Hydrovoltがノルウェーで正式にスタートした、3）ドイツのバスフは商業化電池回収用黒色粉末生産装置を新設する、4）米国EPAは電池回収に25億ドルを拠出している。
投資提案：リチウム電気サイクルは15年の高景気の長坂と雪が厚く、再生資源の価値は新エネルギーの発展を護衛することを明らかにした。注目することをお勧めします： Miracle Automation Engineering Co.Ltd(002009) Contemporary Amperex Technology Co.Limited(300750) Byd Company Limited(002594) Zhejiang Huayou Cobalt Co.Ltd(603799) Cngr Advanced Material Co.Ltd(300919) Guizhou Zhenhua E-Chem Inc(688707) Guangdong Guanghua Sci-Tech Co.Ltd(002741) Gem Co.Ltd(002340) 3 Shantui Construction Machinery Co.Ltd(000680) 02034 Ganfeng Lithium Co.Ltd(002460) Xiamen Tungsten Co.Ltd(600549) 。
リスク提示：リチウム電池搭載機は予想に及ばず、動力電池の回収モデルに重大な変化が発生し、金属価格の下落、業界競争の激化
