核心的観点
白酒：基本面の限界改善傾向は基本的に確立され、プレートの配置価値は依然として際立っている。2 Q 22白酒端末の動販売は疫病の影響を大きく受け、酒企業の基本面は短期的に圧力を受けているが、消費のグレードアップと頭部集中傾向は変わらず、ハイエンドと地酒の頭部ブランドは依然として強いリスク耐性を示している。現在、白酒端末の動販売は限界回復の態勢を呈しており、酒企業の一般的な時間は半分以上の任務が半分を超えており、優位な酒企業の2 Q 22報告書の業績の確定性は比較的に強い。後続を展望すると、今回の白酒疫病後の需要回復はより緩やかでより不均衡であり、ハイエンド酒と次のハイエンド及び地産酒の頭部ブランドの需要はより強靭である。一方、2020年に比べて、現在の白酒の疫病後の消費回復はさらに緩やかになったり、リバウンド的な消費があったりする可能性があるが、報復的な消費は現れにくい、一方、今回の疫病後の白酒消費の回復は2020年よりも不均衡である可能性があり、ハイエンド酒、サブハイエンド酒、地産酒のトップブランドの回復はより速く、ローエンド酒の回復はより遅い。全体的に言えば、高級酒の受益需要は剛性経営が安定しており、基本面は安定していることが期待されている。次の高級酒は消費が東風に乗り、需要が回復を加速する見込みで、疫病の影響が収まった後も業績の弾力性が引き続き現れる見込みである、地酒は基地市場の優位性に頼って、製品の回復性の増加と構造の進級と現、業績の確定性は比較的に強い。
大衆品：需要回復とコスト低下は、業績の予想を上回るパフォーマンスをもたらすか。2022 H 1は疫病の管理制御、需要の軟調、コストの上昇などの多重要素の影響を受けて、プレートの業績の圧力は明らかである。しかし、5月以来、全国の毎日の新規感染者数は持続的に低下し、疫病状況は消費シーン、消費ルートの制約を弱め、全国と各省市街地の消費刺激政策の打ち出しを重ね、オフラインの消費企業は安定して回復した。現在、外出や飲食の回復ペースには不確実性が残っているが、消費需要の改善傾向は変わらない。下半期を展望すると、制圧プレートの上半期のファンダメンタルズの影響要素はすべて限界を弱め、需要が回復したり、主旋律になったりすると同時に、コストの下落はプレートの業績の弾力性をさらに厚くする。オフラインの消費シーンに強く関連するビール、ハロゲン製品、飲食サプライチェーンに注目することを提案し、これらのプレートは需要回復を背景に業績の弾力性が大きい。次に、複合調味料、チーズ、レジャー食品などの高成長長期にわたる細分化されたコース成長型投資機会を依然として期待しており、リーディングカンパニーは業界の多重圧力の下で積極的に調整を行い、競争力を絶えず強化している。今年の株価変動は比較的快適な買い場を与え、中長期的な配置機会を把握することを提案した。
投資提案：白酒の持続的な推薦競争構造が優れ、需要剛性が強く、ファンダメンタルズの確実性が高いハイエンド酒の蛇口＊ Kweichow Moutai Co.Ltd(600519) /＊ Wuliangye Yibin Co.Ltd(000858) /＊ Luzhou Laojiao Co.Ltd(000568) ;同時に業績の弾力性が持続的に放出される次高級酒大衆品は疫病後の回復業績の弾力性が大きい Tsingtao Brewery Company Limited(600600) Juewei Food Co.Ltd(603517) Fu Jian Anjoy Foods Co.Ltd(603345) ;今年はコスト上昇の影響が少なく、需要が安定している Chongqing Fuling Zhacai Group Co.Ltd(002507) Chacha Food Company Limited(002557) ;コスト下落予想下で弾力性の大きい Ligao Foods Co.Ltd(300973) Ganyuan Foods Co.Ltd(002991) Angel Yeast Co.Ltd(600298) 。
リスクの提示：マクロ経済は予想に達しず、食品安全問題、需要の増加は予想に達しない。
