収入：ブランド会社の海外電子商取引ルートの配当が減衰し、中国のODM需要は減速していない&収入確認四半期の変動が大きい。
全体的に見ると、製品が海に出ている会社の中で、自社ブランド事業を主とする会社とODM事業を主とする会社は異なる収入の増加ペースを示している。
Anker Innovations Technology Co.Ltd(300866) を例にとると、主に自社ブランド事業を運営する会社の収入増加率は2020 Q 3-2021 Q 2の4四半期で収入の増加が加速し、主に海外の疫病状況下での現金放出が海外の電子商取引ルートの増加速度を重ねて加速したことにより、中国ブランドの海外進出がルートの配当を獲得したと考えられる。2021 Q 3から、基数の増加に伴い、海に出て自社ブランド会社の進出増速が減速し、安定を保っている。
＊ Hangzhou Great Star Industrial Co.Ltd(002444) 、＊ Tianjin Yiyi Hygiene Products Co.Ltd(001206) を例にとると、この2つの主なODM事業の会社の収入増速は四半期の変動が大きく、主要系会社の収入の大部分は出港時点で確認され、収入確認四半期の変動が大きい。ODM事業の大部分はFOB方式を採用しており、物流コストは下流の顧客が支払う。商品価値の小さい品目については、下流の顧客は海運コストを高く負担したくないため、出荷時間が延期されます。例えば、21 Q 2の海運コストが大幅に上昇し、コンテナの供給が需要に追いつかず、ODM会社の収入確認が21 Q 3に延期された。
粗利益率：原材料コストが上昇し、ブランド会社が高粗利益率の新製品を発売して伝導を行い、ODM会社はコスト負担の圧力が大きい
会社によって経営品目が異なるため、コスト圧力を横方向に比較することは難しい。全体的に、ブランド会社は新製品の値上げを発表し、サプライヤーと長期的な合意を締結することで原材料の値上げの影響を弱める。ODM社はコスト負担の圧力が大きく、原材料コストの値上げが多すぎると、ODM社も下流の顧客に値上げを提案し、値上げ幅と頻度は上下流の発言権で決定する。
また、2021年の年報は更新された会計基準を採用し、運賃は販売費から主要業務コストに計上され、見かけ粗金利が相対的に低下し、販売費率が相対的に低下した。2021 Q 4粗利率は21 Q 3よりも低いが、主に2021年3季報の運賃は販売費の中にある。
販売費率の次元、ブランド側の海外トラフィックコストの上昇、ODM事業会社の販売費率は安定している。出海ブランドは一般的に北米地域でまずamazonルートに進出し、数年かけてブランドを構築し、さらにオフラインチェーン小売ルートに進出することを試みている。amazonのトラフィックコストの上昇に伴い、ブランド側がブランドを構築するために立ち外ブランドの投入を行い、販売費率が徐々に上昇している。ODM事業会社の販売費率は安定している。
非帰母純利益の面では、ODM会社の業績は原材料コストの上昇に対してより敏感であるため、非帰母純利益の伸び率と非帰母純金利の控除はいずれも大きな影響を受けている。例えば、2022 Q 1 Anker Innovations Technology Co.Ltd(300866) Hangzhou Great Star Industrial Co.Ltd(002444) Tianjin Yiyi Hygiene Products Co.Ltd(001206) 非帰母純利益の控除はそれぞれ前年同期比0.87%/14.93%/54.88%減少した、非帰母純利率はそれぞれ5.52%/6.68%/4.19%で、前年同期より1.05 pcts/4.72 pcts/6.38 pcts下落した。
リスク提示：原材料価格の上昇リスク、為替変動リスク、海運運賃の高企業リスク、海運輸送力リスク、注文が予想されていないリスク、販売費の上昇リスク。
