医薬の各細分領域の推定値、上昇下落幅などの変化をよりよく観測するために、安信医薬チームは医薬業界の各核心標識を医薬上流（CXO、科学研究製剤、原料薬、製薬装備などを含む）、医薬中流（医薬品、ワクチン、機器、消耗品などを含む）、医薬下流（医療サービス、ブランド漢方薬、小売薬局、家庭用医療機器などを含む）の3種類に再分類した。その中で、推定値は2022年、医薬上流、医薬中流及び下流のPE水が平均的に引き下げられたが、2021年8月以来、医薬上流、下流、中流がそれぞれ推定値の第1台隊、第2台隊、第3台隊の分化構造を維持している、上昇幅の面では、2018年Q 1-2022年Q 2医薬品の上流が独走相場を開き、18四半期中10四半期の上昇幅がリードしたり、下落幅が小さかったりした。このうち、2022 Q 2以来、医薬上流、医薬中流、医薬下流の上昇幅はそれぞれ-0.02%、-5.58%、18.77%だった。下半期を展望すると、医薬中流と下流は上流より相対的に強い可能性があり、上流の推定値消化とファンダメンタルズがさらに現金化されると、推定値の切り替え相場を迎えることが期待される。
医薬中流−医薬製剤：国産革新薬企業のパイプラインは初歩的な収穫期に入り、2021年にNMPA承認新薬の数は史上最高水準に達し、合計51種類の国産新薬が承認された、IND新薬の数の判断によると、2022年以来、中国の革新薬業界は徐々に冷静な発展期に入り、将来、中国の革新薬の同質化競争の難局は改善される見込みだ。現在、革新薬業界全体が評価値のアンカー点に欠けている状況の下で、われわれは今後しばらくの間、中国革新薬企業の相場動向が米国株革新薬相場にも向かうと考えており、短期米株市場の相場の不確実性が高い状況の下で、短期的に業績の爆発力が強い革新薬企業は重点的に注目する価値があると考えている。提案の注目： Xiamen Amoytop Biotech Co.Ltd(688278) 、先声薬業、栄昌生物。
医薬中流-漢方薬：「値上げ、インセンティブ、革新、改革」の4つの投資の主軸を把握することを提案：（1）原材料の値上げの影響を受けて、漢方薬消費品の値上げ現象は普遍的で、自主的な定価権を備えたブランド漢方薬は政策リスク免疫の友好的な選択となる、（2）漢方薬上場会社は絶えず株式インセンティブ計画を打ち出し、長期的に株主と従業員の利益を結び付け、市場に自信を伝える、（3）国は漢方薬新薬の審査・認可速度を明らかに加速し、政策は漢方薬の伝承・革新を支持し、漢方薬革新企業は明らかに利益を得ることができる、（4）国有企業改革の3年間の行動が収拾された年、改革の方向は株式変更、資産再編、株式インセンティブ、販売革新などに関連し、中華老舗は新たな生命活力を発揮する見込みである。注目をお勧めします： Zhangzhou Pientzehuang Pharmaceutical Co.Ltd(600436) 6 Tangshan Jidong Equipment And Engineering Co.Ltd(000856) 00557 Chongqing Taiji Industry (Group) Co.Ltd(600129) Shijiazhuang Yiling Pharmaceutical Co.Ltd(002603) 。
医薬中流-医療機器：プレートは上半期のコールバックを経験し、比較的に多くの評価値が歴史の相対的な底部に到達し、比較的に高い投資性価格比を際立たせた。機械の細分化されたコースが多いため、繭を抜いて3本の本線を把握することをお勧めします：1.疫病の中で突破的な発展を実現し、後続の内に高成長を維持することが期待される通常の機器、2.技術含有量が高く、浸透率が低く、国産化率が低く、会社の品質が優秀な＊ Innovation Medical Management Co.Ltd(002173) 機器、3.製品のルート力が強く、品揃えがよく、反復能力が強い消費/家庭用医療機器。推奨ターゲット： Shenzhen Mindray Bio-Medical Electronics Co.Ltd(300760) Qingdao Novelbeam Technology Co.Ltd(688677) Shanghai Microport Endovascular Medtech (Group) Co.Ltd(688016) Micro-Tech (Nanjing) Co.Ltd(688029) Autek China Inc(300595) Jafron Biomedical Co.Ltd(300529) Zhende Medical Co.Ltd(603301) Jiangsu Yuyue Medical Equipment And Supply Co.Ltd(002223) 。
医薬下流-小売薬局：疫病が安定的に抑制された後、客の流れが徐々に回復し、「4種類の薬品」の販売制限の影響が徐々に解消されたおかげで、2022年3月に中国小売薬局業界は限界改善を始めた（2022年1月-3月の全国小売薬局業界の販売はそれぞれ前年同期比-3%、4%、7.8%増加し、販売の伸びは前期比改善）。現在の薬局店舗の客足は回復の余地があり、疫病発生が持続的に人々の抗疫病製品の購入需要を奮い立たせることを考慮すると、小売薬局経営は持続的に限界改善が期待される。推奨ターゲット： Yifeng Pharmacy Chain Co.Ltd(603939) Dashenlin Pharmaceutical Group Co.Ltd(603233) Lbx Pharmacy Chain Joint Stock Company(603883) Yixintang Pharmaceutical Group Co.Ltd(002727) Yunnan Jianzhijia Health-Chain Co.Ltd(605266) 。
医薬上流-CXO：2022年1-5月の世界革新薬VC&PE投融資の増加速度は段階的に低下し、CXOプレートの推定値はすでに安定した低位振動区間に下がった（今年以来、CXOプレートの当期PE平均値、最小値、最大値はそれぞれ41.71倍、35.81倍、49.96倍）。2022年6月の創薬投融資データの段階的な改善に伴い、CXOは段階的な転機を迎える見込みであり、短期的な業績爆発力と中長期的な持続的な成長性を備えたCXO資産は重点焦点の注目を集める見込みである。提案の注目： Wuxi Apptec Co.Ltd(603259) Asymchem Laboratories (Tianjin) Co.Ltd(002821) Porton Pharma Solutions Ltd(300363) 、薬明生物、 Pharmaron Beijing Co.Ltd(300759) Zhejiang Jiuzhou Pharmaceutical Co.Ltd(603456) など。
医薬上流-生命科学サービス：「水売り人」と「輸入代替」の2つのメインラインの駆動の下で、プレート全体が超高景色度を享受し、成長性が際立っている。新型コロナウイルスの短期的な影響を受けて、中国市場の需要は段階的に抑制され、年間を通じて景気を見ると依然として高い。製品の次元から観察して、既存の製品ラインを基礎として、横方向の拡張は業界の発展傾向になった、販売次元から見ると、販売チームは積極的に拡張し、海外の配置空間は広く、海に出て配置して成長の天井を打ち破る。注目を提案： Acrobiosystems Co.Ltd(301080) Nanjing Vazyme Biotech Co.Ltd(688105) 、薬康生物、 Suzhou Nanomicro Technology Co.Ltd(688690) Shanghai Aladdin Biochemical Technology Co.Ltd(688179) Shanghai Titan Scientific Co.Ltd(688133) Qingdao Haier Biomedical Co.Ltd(688139) など。
医薬上流-製薬装備：生物製薬上流の自主制御可能な期待強化、生物工学分野の需要端の拡大、国産トップ製品の配置が完備になりつつあることを重ね、一定の輸出と国際化能力を備え、多重要素が共振を形成し、製薬装備業界は高い展望を維持する見込みがある。推奨ターゲット： Beijing Jiayu Door Window And Curtain Wall Joint-Stock Co.Ltd(300117) 1 Truking Technology Limited(300358) ;注意事項： Shinva Medical Instrument Co.Ltd(600587) 。
リスク提示：革新薬の投融資が減速し、上流CXO業界の景気度が低下した、中流薬品、消耗品などの値下げ圧力は予想を上回った、インフレによる消費能力の弱体化は消費の高度化プロセスに影響を与える。
