核心的観点
消費医療プレートは率先して反発し、下半期は推定値の底と市場の底を試す段階に入るか
消費医療、私たちの定義は基本的に医療保険の支払いに依存せず、多くは消費者の支払い能力によって市場が決定される医療保健製品である。財通医薬が消費医療研究の範疇に組み入れられた細分化領域には、口腔、眼科、医美などの医療製品とサービス、婦人医療、ワクチン、ハイエンド医療保健製品、ブランド漢方薬、インターネット薬局とオフライン薬局、血液製品などのプレートがある。消費医療研究の重点は業界の天井、製品の競争構造と先発優勢などにある、プレートはマクロ政策の影響を受けにくい。3、4月に中国の疫病の深刻化により需要が遅延し、消えることはない。将来の業績の伸び率は安定すると予想され、評価は先行して修復される。4月末、市場の消費医療第2四半期業績に対する悲観的な予想はすでにprice inであり、評価値は歴史的な大底を見た（5.5日の31倍TTM-PEは歴史的大底の評価値からわずか26%しか高くなく、上海の深さ300に対して160%以上のプレミアムをつけ、歴史的な低位を続けている）。5月のマクロ政策と疫病防止政策の好調に伴い、消費医療は医薬業界の反発をリードし続け、中報から三季報は株の大底の成色を試す段階になるだろう。消費医療の重点は＊ Huadong Medicine Co.Ltd(000963) （工業の底打ち回復、医美と合成生物CDMOの高成長）、＊ Changchun High And New Technology Industries (Group) Inc(000661) （収集に対する悲観的な予想消化、推定修復）、時代天使と＊ Yantai Zhenghai Bio-Tech Co.Ltd(300653) （歯科高成長コース、後者の新規生物活性株などの新製品）に注目している。インターネット薬局とオフライン薬局の4大薬局は率先して反発し、京東健康と阿里健康に注目している（同様に受益処方箋の流出、プラットフォーム経済と3 P事業を圧迫する悲観的な期待が表れている）、ブランド漢方薬は達仁堂（高株式インセンティブ予想）、＊ Zhejiang Shouxiangu Pharmaceutical Co.Ltd(603896) （霊芝胞子粉などの省外拡張）と＊ Shijiazhuang Yiling Pharmaceutical Co.Ltd(002603) （漢方薬イノベーションリーダー）などに注目している。
良質な革新兵器が超下落した後、あるいは大底に触れて反転し、グローバル化、輸入代替、あるいは国産の騰籠換鳥に注目している
大中型革新薬器は中国だけでなく、世界の一体化に重点的に注目しなければならない。小型革新薬会社は、市場が模倣創を認めているかどうかにかかわらず、生産比を投入し、研究開発コストを回収できるかどうかに重点を置いて、利益に転換する。中国の革新薬の割合は依然として低く、改良型革新が必要である。日本の革新薬の発展の歴史も模倣創から始まり、15年以上の発展を経て、オリジナルに向かった。中国の革新薬の発展経路は日本と類似しており、高挙高打、直接世界同時開発が可能である、模倣創の蓄積を通じて、中国の模倣製薬市場の騰籠換鳥の配当を享受することもできる。医療機器の論理は医薬と似ているか、輸入の代替空間が大きいか、欧米に出てお金を稼ぐことができる。欧州では高齢化による医療保険が逼迫しており、高価格比の中国製品が重点的に考慮される。革新薬はグローバル化の同時発展の薬企業に注目して、例えば Jiangsu Hengrui Medicine Co.Ltd(600276) 、信達生物、栄昌生物、康方生物と復宏漢霖など、中国は後発医薬品の代わりに、 Shenzhen Salubris Pharmaceuticals Co.Ltd(002294) 3年以内に6つの革新薬が発売され、販売ピークは百億を超える見込み）、 Suzhou Zelgen Biopharmaceuticals Co.Ltd(688266) （ドナフェニはソラフェニなどの代わりになり、トロンビンの競争構造は良好である）、海創薬業（重水素化エンジャルミンIII期データは盲目になる）に重点的に注目している。革新的な機器の海外進出に重点を置く Shenzhen New Industries Biomedical Engineering Co.Ltd(300832) （化学発光の海外高成長、中国輸入代替）; Micro-Tech (Nanjing) Co.Ltd(688029) （内視鏡診療機器の小マイリー、米欧業務は疫病発生後に再び増加し、中国業務は疫病の影響を受けて徐々に解消される）、輸入代替注目＊ Qingdao Novelbeam Technology Co.Ltd(688677) 、澳華内視鏡、啓明医療と心通医療、その他の重点は＊ Apt Medical Inc(688617) 、＊ Shanghai Microport Endovascular Medtech (Group) Co.Ltd(688016) と＊ Jafron Biomedical Co.Ltd(300529) などに注目している。その他の重点注目：原料薬の重点注目＊ Shandong Jincheng Pharmaceutical Group Co.Ltd(300233) （ニコチンナンバープレートが発行された後、ニコチンを抽出して供給する弾力性が不足して需要が旺盛で、それによってニコチン価格の上りを牽引して、ニコチン輸出の収益能力が上昇した）、＊ Brightgene Bio-Medical Technology Co.Ltd(688166) と＊ Jenkem Technology Co.Ltd(688356) など、その他の重点は＊ Humanwell Healthcare (Group) Co.Ltd(600079) 、＊ Truking Technology Limited(300358) 、＊ Shandong Pharmaceutical Glass Co.Ltd(600529) 、＊ Hob Biotech Group Corp.Ltd(688656) 、＊ Xiangyumedicalco.Ltd(688626) 、＊ Nanjing Vishee Medical Technology Co.Ltd(688580) 、＊ Guangzhou Hexin Instrument Co.Ltd(688622) などに注目している。
リスク提示：中国の疫病状況プロセスの不確実性リスク、国際環境の急激な変化のリスク、市場の急速な上昇による市場調整リスクなど。
