投資提案：需要回復は予想を超え、リチウム塩の供給が逼迫して予想を継続的に昇温する。1）供給端：5月にリチウム塩の生産量が回復し、供給端の増加幅が大きく、気温の上昇、大工場の検査修理が続々と回復し、新生産ラインが引き続き坂を登り、生産量の前期比が引き続き増加すると予想されるが、年内の新規供給は全体的に限られている、2）需要端：疫病の影響が少なく、端末の需要が回復する。我々の月間需給構造の推計によると、5月の正極企業の生産量は前期比でやや上昇し、リチウム塩段階では累積在庫があるが、末端需要の回復は持続的に予想を超え、電池産業チェーンの排出量は毎月上昇し、リチウム価格は年内の回復段階に入る見込みである。コアターゲット： Tianqi Lithium Corporation(002466) Ganfeng Lithium Co.Ltd(002460) Sinomine Resource Group Co.Ltd(002738) Yongxing Special Materials Technology Co.Ltd(002756) Youngy Co.Ltd(002192) Sichuan Yahua Industrial Group Co.Ltd(002497) など
価格端：5月にリチウム価格が上昇した。電池級炭酸リチウム価格は47.54→47.89万元/トンで、0.73%上昇した。電池級水酸化リチウムの価格は49.09万元/トンで安定している。コスト端では、リチウム精鉱は上昇を続け、リチウム精鉱原料を外注したリチウム塩工場の利益は依然として圧迫され、単トンの利益は19.95→13.69万元/トン（2022年5月31日現在）となった。また、Pilbaraは6月23日に6回目のリチウム精鉱オークションを早期に完了し、価格は7017ドル/トンに達し、上昇幅は17.83%だった。
供給端：生産量は安定の中で増加がある。1）中国生産端、5月の中国リチウム塩生産量は4.39万トン（前月比+31.74%、前年比+26.69%）であり、気温の上昇は塩湖プレートの生産向上に有利であり、以前の検査修理と疫病発生後の再生産を重ねて、全体の供給は大幅に増加し、炭酸リチウムの生産量は約2.66万トン（前月比+36.52%、前年比+29.62%）であり、水酸化リチウムの一部の新規生産能力は試験生産と登坂段階に入り、製錬供給部分はわずかに増加し、苛化部分の生産量の増加幅は明らかであり、水酸化リチウムの生産量は1.73万トン（前月比+25.00%、同+22.42%）だった。2）輸入端は、4月より大幅に改善され、5月の中国リチウム塩輸入は約1.00万トン（前月比+60.23%、同+10.8%）で、そのうち炭酸リチウム輸入は967558トン（同+12.8%、前月比+67.90%）、輸入平均価格は4.09万ドル/トン（前月比+14.45%）であった。チリ税関の輸出データを見ると、5月の対中国リチウム輸出量は201349トン（前月比+65.29%）、単トン輸出価格は63694ドル/トンに達した。5月の水酸化リチウム輸入量は287.17トン（前月比-36.91%）で、輸入平均価格は約2.45万ドル/トンだった。3）輸出端、5月の中国リチウム塩輸出は約0.87万トン（前月比+32.72%、前年比+19.08%）、そのうち炭酸リチウムは118367トン（同+3.31%、前月比+20.21%）、輸出平均価格は7.25万ドル/トン、水酸化リチウム輸出は748012トン（同+22.03%、前月比+30.97%）で、輸出平均価格は約4.78万ドル/トンだった。
リチウム精鉱輸入：1）5月に中国はオーストラリアからリチウム精鉱21.81万実物トン（前月比+7.36%、同+52.95%）、2360ドル/トン（前月比+12.2%、同+442.89%）を輸入した。1-5月の累計輸入リチウム精鉱は92.35万トン（同+17.09%）だった。2）ブラックドランク港でリチウム精鉱を輸出する鉱山は主にMt Pilgangora、Mt Ngungaju及びMt Wodgina鉱山を含み、5月にオーストラリアのブラックドランク港はリチウム精鉱を5.45万トン（前月比+37.51%、同+102%）輸出し、そのうち中国に5.45万トン輸出した。1-5月の累計輸出量はリチウム精鉱が18.04万トン（同+20.27%）だった。
需要端：疫病の影響が緩和され、端末の需要が回復した。1）新エネルギー自動車：中汽協のデータによると、5月の新エネルギー自動車生産量は46.6万台（前月比+49.36%、前年比+14.75%）、販売台数は44.7万台（前月比+49.50%、同+105.99%）。2）動力電池：5月の China Shipbuilding Industry Group Power Co.Ltd(600482) 電池の生産量は計35.6 GWh（同+157.9%、前月比+22.8%）、動力電池の納車量は18.6 GWh（同+90.3%、前月比+39.9%）で、生産比はわずかに1.92に低下した。3）正極材料の生産量は前月比で回復：5月の三元材料の生産量は3.74万トン（前年比+27.06%、前月比+0.31%）、5月のリン酸鉄リチウムの生産量は6.46万トン（同+100.01%、前月比+6.25%）、5月のコバルト酸リチウムの生産量は0.61万トン（同-30.11%、前月比-16.04%）、5月のマンガン酸リチウムの生産量は0.58万トン（同-47.68%、前月比+14.56%）であった。
リスク提示事件：産業政策の変動リスク、新エネルギー自動車の販売台数が予想に及ばないリスク、供給端の予想を超えた放出リスク、中国の疫病状況の繰り返しと国外の疫病状況の暴走リスク、需要の推計偏差リスク、研究報告書に使用される公開資料に更新が間に合わないリスクなどがある。
