核心的観点：2022年第2四半期、国際原油の平均価格は引き続き上昇し、産業チェーンの利益分化、上流の石油・ガス・油服類企業の利益は前期比で上昇する見込みである、原油高と疫病の影響を受けて、精製業界全体は一定の圧力に直面している。民営精製芳香族炭化水素の生産能力は比較的に大きく、一体化装置は比較的に柔軟で、相対的な優位性がある。
露・烏の緊張下、上流のエネルギー価格は高位振動を維持している。
原油価格：第2四半期の平均価格は引き続き上昇した。2 Q 22、ロシアと烏の緊張が続き、6月3日にEUは6カ月以内にロシアの海運原油の購入を停止することを決定し、国際原油価格は高位振動を維持した。6月23日現在、ブレント原油の第2四半期の平均価格は111.81ドル/バレルで、前年同期比+62%、前月比+14%だった。
ガス価格：欧米のキャリー、米国の天然ガス価格は大幅に上昇した。ロシアと烏の緊迫した情勢の下で、ロシアはヨーロッパへの天然ガス供給を減らし、ヨーロッパの天然ガス価格は大幅に上昇し、4 Q 21-1 Q 22は2四半期連続でイギリスの天然ガス価格は30ドル/百万英熱を超えたが、同時に、アメリカの天然ガス価格はわずか4-5ドル/百万英熱だった。欧米の天然ガス価格差は27ドル/百万英熱以上に拡大し、地域間のキャリースペースが拡大し、米国の欧州向け天然ガス輸出が上昇した。2022年1-3月、米国の欧州向けLNGの累計輸出は217.69億立方メートルで、前年同期比152.68%上昇し、米国の天然ガス在庫は20182021年の平均値を下回り、米国の天然ガス価格は上昇した。6月23日現在、米国の天然ガス第2四半期の平均価格は7.5ドル/百万英熱で、前年同期比+159%、前月比+63%だった。欧州の天然ガス価格は依然として歴史的に高い水準にあり、英国の天然ガスの第2四半期の平均価格は22.2ドル/百万英熱で、前年同期比+157%、前月比-31%だった。
海外製品の油分解価格差が大幅に上昇した。6月3日、EUは8カ月以内にロシアの石油製品の購入を停止することを決定し、欧州の完成品油在庫は低位で、特にディーゼル油在庫はここ5年の底部に低下し、海外の完成品油分解価格差は大幅に上昇した。6月23日現在、シンガポールのガソリン分解価格差は平均30ドル/バレル近くで、前年同期比+288%、前月比+89%だった。シンガポールのディーゼル油分解価格差は平均44ドル/バレルで、前年同期比+765%、前月比+290%だった。
石化製品：2 Q 22芳香族炭化水素、EVAなどの価格差が拡大した。（1）芳香族炭化水素：海外完成品油の分解価格差が高いため、米国の調油需要が旺盛で、現地の芳香族炭化水素装置の負荷が低下し、同時に日韓装置の検査修理を重ね、世界の芳香族炭化水素価格が大幅に上昇した。6月23日現在、PX、ベンゼンの第2四半期の平均価格差はそれぞれ前月比95%、98%拡大した。（2）EVA：太陽光発電需要の旺盛さ、EVA価格の上昇、価格差の拡大の恩恵を受ける。6月23日現在、エヴァの第2四半期の平均価格差は前年同期比+52%、前月比+39%だった。（3）また、ブタジエン、MTBEの第2四半期の平均価格差はそれぞれ345%、35%拡大した。
2 Q 22人民元が下落した。6月23日現在、ドルの人民元為替レートは6.7で、第1四半期末より5.7%上昇した。第2四半期に人民元が下落したことは、比較的高い製品（バイオディーゼルなど）の輸出や、海外収入が比較的高い石油・ガス・油服系企業の利益に有利であると考えている。
石化業界の2 Q 22業績の展望。2022年第2四半期、私たちは産業チェーンの利益分化を予想し、上流の石油ガスと油服類企業は原油価格の上昇に恩恵を受け、利益は前期比で上昇する見込みである、原油高と疫病の影響を受けて、精製業界全体は一定の圧力に直面している。民営精製芳香族炭化水素の生産能力は比較的に大きく、一体化装置は比較的に柔軟で、相対的な優位性がある。
投資提案。提案の注目：（1）低評価値、受益疫病緩和の民営化、化学繊維のリーダー＊ Xinfengming Group Co.Ltd(603225) 、＊ Hengli Petrochemical Co.Ltd(600346) 、＊ Jiangsu Eastern Shenghong Co.Ltd(000301) 、＊ Rongsheng Petro Chemical Co.Ltd(002493) 、＊ Tongkun Group Co.Ltd(601233) 、＊ Hengyi Petrochemical Co.Ltd(000703) など、（2）エネルギー価格の高位振動、石油・ガス資源を持つ中国海油、6 Jilin Jian Yisheng Pharmaceutical Co.Ltd(002566) 00803、及び油服蛇口 China Oilfield Services Limited(601808) などに注目する。
リスクの提示：原油価格の大幅な変動、石化製品の価格、価格差が下落した、建設中のプロジェクトの進捗は予想に及ばなかった。
