今週（2022.6.182022.6.24、以下同じ）：不動産プレート（SW）の上昇幅は+1.86%で、同期の上海深300、万得全A指数の上昇幅はそれぞれ+1.99%、+2.15%で、超過収益はそれぞれ-0.13%、-0.29%だった。
不動産のファンダメンタルズと高周波データ：（1）不動産市場：今週の60都市の新築住宅の成約面積は607.5万平、前月比+13.9%、前年同期比-15.6%、2022年6月1日-6月24日の累計成約額は1644万4000ドルで、前年同期比-28.0%だった。2022年の累計成約は9365.6万平で、前年同期比-45.7%だった。20都市の中古住宅の成約面積は150.4万平で、前月比-4.4%で、前年同期比-18.9%だった。2022年6月1日-6月24日の累計成約は491.0万平で、前年同期比-20.3%だった。2022年の累計成約は2772万6000平で、前年同期比-39.4%だった。16都市の新築住宅の累計在庫は101964万平で、前月比-0.2%で、前年比+7.9%だった。16都市の新築住宅の脱化周期は16.0カ月で、前月比は-1.0カ月で、前年同期比+8.0カ月で変動した。一線、二線、三四線の都市脱化周期はそれぞれ15.8カ月、15.1カ月、28.9カ月で、前月比はそれぞれ-1.8カ月、-0.6カ月、+0.4カ月変動した。（2）土地市場：今週（2022.6.202022.6.26）百城供給土地数は前月比-59.0%で、前年比-63.4%である、供給土地の建設面は前月比-64.4%、前年比-62.0%だった。百城土地の成約面積は前月比-68.7%で、前年比-88.4%だった。成約ビルの価格は前月比-23.5%、前年比-76.1%、割増率は前月比-1.3 pct、前年比-7.9 pctだった。
重点政策：深セン証券取引所は今週6月24日、「企業のサービス実体経済の発展をさらに支援することに関する通知」を発表した。その中で、インフラ公募REITsの発行・上場の加速を支持し、良質な不動産企業の生存量資産の再生を支持し、良質な不動産企業が債券募集資金の用途をさらに拡大することを許可し、良質な不動産企業が社債を発行し、危険な不動産企業プロジェクトを買収することを奨励し、不動産業界の安定した健全な発展を促進することなどを述べた。地方政策面：6月21日、武漢市不動産取引センターによると、当市の戸籍住民は購入制限区域ですでに2軒の住宅を新たに購入することができ、この政策の実行期間は2022年12月31日まで続いた。今回の調整・購入制限の前に、武漢が5月末に発表した政策細則では、社会保障納付の関連規定を調整し、購入制限区域内で初めて一般住宅を購入した同市以外の戸籍住民世帯について、同市で社会保障や個人所得税を納付する年限を2年から1年に調整し、3年以内に社会保障を累計1年にすればよく、今回はさらに3年以内に累計6カ月納付するよう調整し、追納を認めることができる。また、武漢はこれまで、住宅企業側の前売り資金の監督管理を最適化し、2回連続で1セットと2セットの住宅ローン金利を引き下げたこともある。ライン別に政策の緩和力を見る：今週、新ラインは2例の緩和政策（購入制限1例、積立金の頭金比率を引き下げ1例）を打ち出し、二ライン都市は4例の緩和政策（積立金の頭金比率を引き下げ3例、ファーストスイート住宅の認定基準を調整1例）を打ち出し、三ラインと四ラインは3例の緩和政策（積立金の頭金比率を引き下げ3例）を打ち出した。
周観点：不動産の5月販売増速の曲がり角が現れ、6月以来、各地で安定したビル市政策の密集度が4、5月をはるかに超え、需要旺盛な一二線が明らかに回復した。シェル統計の全国初の住宅ローンの平均金利は4.24%で、前月比49 BP低下した。この下落幅は2014年以来最も速い数回の低下の一つである。需給の両端政策のプラス緩和に伴い、緩和効果が累積し、住民の住宅購入自信が徐々に回復し、住宅企業の流動性リスクと債務問題が徐々に解決され、6月単月の販売と投資は引き続き前月比改善が期待され、今後2~3カ月で販売されるか、V型回復になるだろう。中長期的に見ると、リスク住宅企業の収縮に伴い、ヘッド企業はより多くの資源統合機会を獲得している。提案の注目：1）不動産開発： Poly Developments And Holdings Group Co.Ltd(600048) China Vanke Co.Ltd(000002) China Merchants Shekou Industrial Zone Holdings Co.Ltd(001979) Gemdale Corporation(600383) 2）不動産管理： New Dazheng Property Group Co.Ltd(002968) China Merchants Property Operation & Service Co.Ltd(001914) Nacity Property Service Group Co.Ltd(603506) 3）不動産ブローカー業界： 5I5J Holding Group Co.Ltd(000560) 。
リスク提示：不動産規制政策の緩和は期待に及ばない、業界の下行は持続的で、販売は期待に及ばない、業界の信用リスクは持続的に蔓延し、流動性の悪化は予想を超えている、疫病は繰り返し、発展は予想を超えている。
