核心的観点.
交運プレートの修復相場がスタート：2022年初めから6月24日まで、上海深300は11.04%下落し、申万交運プレート全体は4.37%下落し、28の申万一級業界の7位に位置し、上海深300指数の6.68ポイントに勝利し、2021年と比べて、明らかに回復し、業界の順位の上昇が明らかになった。年初には旅客貨物輸送の需要が盛んな状況の下で、業界の動きは比較的強く、3月に入り、ファンダメンタルズと新たな疫病の影響を受けて、業界の動きは明らかに弱かった。
航空：規制緩和、暖房需要。私たちは疫病の発展情勢は依然として航空輸送がさらに回復するかどうか、ほとんどの航空会社が赤字を解消できるかどうかの最も重要な要素だと考えています。現在、上海地区の疫病予防・抑制の情勢は良好で、徐々に開放することは既定の事実となり、航空需要の修復状況は予想以上によくなるだろう。原油高、人民元安、政策規制は航空の3大利空要素であり、航空株を左側に位置させ、いかなる好転も航空に反発をもたらす。現在、政策規制は明らかに緩和され、回復相場が現われている。
空港：疫病が続く中、生産能力の放出に注目している。中国の主要ハブ空港はいずれも生産能力の持続的な拡張時期にあり、コアエリア内で政策と地域の絶対的な保護を受け、コア資産の特徴が明らかになり、疫病の発生が続いている中、空港の業績は依然として中国航路の回復に依存して底を打ち、中国が比較的高いハブ空港に注目すると考えられている。疫病が好転し続けると、国際線規制が緩和される見込みで、国際線の修復が進んでいる空港や非航空収入の成長余地が大きい空港に注目することを提案した。
宅配便：業界は成熟した発展時期に入った。2021年に中国の宅配業務量は1000億件を突破し、業務収入は約103323億元に達した。国家政策の強力な支援により、宅配業界は発展の新紀元を迎えた。私たちは政策の持続的な影響の下で、物流業界の健全な発展と良性競争はすでに監督管理の要求と業界の共通認識となっており、宅配プレートの競争はすでに単一価格戦から品質と能力の総合的な競争に転換しており、頭部企業は基本的にこの段階の大規模なインフラ投資を完了し、生産能力の放出に入り、宅配単価の上昇予想を重ねて、業界は業績と評価値のダブルアップを実現する見込みがあると考えている。
投資提案：疫病の常態化防止制御時期に入り、中国の需要は徐々に回復し、一部の分子プレート会社はすでに疫病の影響から基本的に抜け出し、長期的に見て輸送業界の輸送総量が増加を維持する基礎は依然として存在するため、私たちは業界に「よく見る」格付けを与えた。その後の展望では、航空プレート：疫病予防・抑制の情勢が好転し、夏休みシーズンの到来を重ねて、航空修復相場がスタートした。我々は＊ Air China Limited(601111) 、＊ China Eastern Airlines Corporation Limited(600115) 、＊ China Southern Airlines Company Limited(600029) 、＊ Spring Airlines Co.Ltd(601021) 、及び＊ Juneyao Airlines Co.Ltd(603885) に注目することを提案する。空港プレート：ハブ空港の長期成長価値に注目することを提案し、宅配便：業界は「千億」時代に入り、寡占競争の構図は日増しに明らかになり、疫病の好転+政策監督管理が業界を固めるβ，重資産投入+コスト管理+総合サービス能力の獲得α， S.F.Holding Co.Ltd(002352) 、中通速達、 Yunda Holding Co.Ltd(002120) 6 Shandong Delisi Food Co.Ltd(002330) 02468に注目することをお勧めします。
リスク提示：政策リスク、マクロ経済リスク、原油価格、為替レートなどのリスク、安全リスク、疫病の影響は予想を上回った。
