投資のポイント：
1、大衆品コストの特定テーマ：大口原料価格の高位下落、関連企業の下半期の利益修復に注目する。今週のパーム油、大豆、豆粕、豆油などの大口先物価格、および原油先物価格は高位に下落し、関連株の上昇を牽引した。そのうち、＊ Namchow Food Group(Shanghai) Co.Ltd(605339) 、＊ Shanghai Hi-Road Food Technology Co.Ltd(300915) 、＊ Ligao Foods Co.Ltd(300973) 、農夫山泉、＊ Zhengzhou Qianweiyangchu Food Co.Ltd(001215) 、＊ Angel Yeast Co.Ltd(600298) 、＊ Jiahe Foods Industry Co.Ltd(605300) はそれぞれ11.26%、9.13%、7.67%、7.00%、5.90%、5.81%、5.46%上昇した。1）大口原料価格の下落の主な原因は、FRBの利上げによる市場懸念の広がりである。原油価格の下落は、米国が本土の石油企業に石油備蓄の追加放出を要求し、OPECが増産に意欲を示していることなどとも関係がある。インドネシアはパーム油の輸出税政策を調整し、パーム油の輸出を加速させたことでパーム油価格の下落が顕著になった。中国の大豆、豆粕先物価格は米豆価格の調整に伴い下落し、前期に天候や輸送の遅れを受けた南米からの輸入大豆が港まで続いたことを重ねて、中国の大豆、豆粕の供給は十分だった。2）昨年以来、大口原料価格は持続的に上昇し、多くの焙煎&茶飲産業チェーン、調味料、ソフトドリンク企業はコスト上昇圧力に直面し、粗利益率の圧力は明らかである。今年の露烏衝突後、石油や食糧などの大口原材料価格がさらに上昇し、コスト圧力がさらに浮き彫りになった。一部の企業が今年使用した原材料は基本的に昨年末/今年初めに購入が完了したか、すでに一部の原材料に価格をロックしているが、第2四半期も高価な原材料を使用する予定で、粗金利は依然として圧力がある。しかし、下半期に新たな仕入れ/価格ロック期に入り、石油、油脂価格、大豆などの原料価格が低下し続けると、これらの食品企業のコスト圧力を下げることができる。3）主な受益プレートには、ソフトドリンク、酵母、焙煎茶飲サプライチェーン、ナッツカジュアル食品、調味料などが含まれる。コストが下がった後、利益の弾力性が大きい関連株に注目することを提案します：例えば、＊ Angel Yeast Co.Ltd(600298) 、＊ Jiahe Foods Industry Co.Ltd(605300) 、＊ Ligao Foods Co.Ltd(300973) 、＊ Eastroc Beverage (Group) Co.Ltd(605499) 、＊ Foshan Haitian Flavouring And Food Company Ltd(603288) 、＊ Jonjee Hi-Tech Industrial And Commercial Holding Co.Ltd(600872) 、＊ Zuming Bean Products Co.Ltd(003030) 。
2、白酒の全体的なリバウンド機会を引き続き見ておく。現在も業績の真空期にあり、市場情緒の好転+外資の持続的流入+事件の触媒などの要素の影響を受けて、プレートは全体的な反発相場を続けており、 Anhui Golden Seed Winery Co.Ltd(600199) （+11.02%）、 Shede Spirits Co.Ltd(600702) （+9.11%）、 Jiugui Liquor Co.Ltd(000799) （+6.58%）、 Shanxi Xinghuacun Fen Wine Factory Co.Ltd(600809) （+5.18%）、 Jiangsu Yanghe Brewery Joint-Stock Co.Ltd(002304) （+3.84%）などの上昇幅が上位にある。私たちは第2四半期の白酒プレートの業績が下落し、分化する特徴を呈すると予想し、その中で高級酒の基本面は安定しており、地域の次の高級竜頭、例えば蘇酒、徽酒などの業績の確定性はより高い。現在の市場は疫病などのマイナス情報を十分に消化し、第2四半期の業績予想を十分に消化していることを考慮して、プレートの評価値は依然として合理的な区間にあり、プレートホイール下の白酒の全体的な反発機会を引き続きよく見て、＊ Kweichow Moutai Co.Ltd(600519) （年初以来、私たちはずっと茅台の業績のスピードアップ+マーケティング改革を引き続き推進する2つの大きな判断が徐々に実行されていることを強調してきた）＋地域次のハイエンド白酒の先導口を推薦している。
3、消費は持続的に回復し、プレートの回転+外資流入、今週のビール、白酒プレートの上昇。今週の月曜日の業界では食品飲料の上昇幅は2.23%で、上証総合指数（+0.99%）に1.24ポイント勝った。疫病の発生状況は引き続き限界改善を続け、消費回復の傾向は変わらず、プレートの輪転運動と外資の持続的な純流入を背景に、ビールと白酒プレートはそれぞれ1.65%と0.70%上昇した。同時に、大口商品の価格が下落し、市場は大衆品の利益改善に対する期待が強まった。各細分化業界では、今週はビールと白酒のプレートがそれぞれ1.65%と0.70%上昇し、他のプレートはそれぞれ異なる程度下落した。株については、今週の＊ Qingdao Richen Food Co.Ltd(603755) が上昇（＋14.58%）、＊ Namchow Food Group(Shanghai) Co.Ltd(605339) （＋11.26%）、＊ Anhui Golden Seed Winery Co.Ltd(600199) （＋11.02%）、＊ Shanghai Milkground Food Tech Co.Ltd(600882) （＋10.79%）、＊ Jinzi Ham Co.Ltd(002515) （＋9.98%）などの上昇幅が上位に入った。
4、業界格付け及び投資戦略：
全体的に見ると、白酒業界の穏健で良い傾向は変わらず、次のハイエンド論理は持続的に実現されている。大衆品の感情が最も悲観的な時点は過ぎ、評価値が下落した後、大手企業の投資価値が顕著になり、それに基づいて食品飲料業界の格付けを「推奨」に維持した。
白酒：推奨＊ Kweichow Moutai Co.Ltd(600519) 、＊ Jiangsu Yanghe Brewery Joint-Stock Co.Ltd(002304) 、＊ Jiangsu King’S Luck Brewery Joint-Stock Co.Ltd(603369) 、＊ Xinjiang Yilite Industry Co.Ltd(600197) 、＊ Luzhou Laojiao Co.Ltd(000568) 、＊ Anhui Gujing Distillery Company Limited(000596) 、＊ Shanxi Xinghuacun Fen Wine Factory Co.Ltd(600809) 、＊ Anhui Kouzi Distillery Co.Ltd(603589) 、＊ Wuliangye Yibin Co.Ltd(000858) 、＊ Jinhui Liquor Co.Ltd(603919) など。
大衆品：推奨＊ Shanghai Bairun Investment Holding Group Co.Ltd(002568) 、＊ Henan Shuanghui Investment & Development Co.Ltd(000895) 、＊ Chacha Food Company Limited(002557) 、＊ Angel Yeast Co.Ltd(600298) 、＊ Fu Jian Anjoy Foods Co.Ltd(603345) 、＊ Inner Mongolia Yili Industrial Group Co.Ltd(600887) 、＊ Foshan Haitian Flavouring And Food Company Ltd(603288) 、＊ Chongqing Brewery Co.Ltd(600132) など。短期的には、 Kweichow Moutai Co.Ltd(600519) Jiangsu Yanghe Brewery Joint-Stock Co.Ltd(002304) Angel Yeast Co.Ltd(600298) Shanghai Bairun Investment Holding Group Co.Ltd(002568) 。
5、リスク提示：1）疫病の影響による飲食ルートの回復が予想を下回った、2）マクロ経済の変動による消費の高度化速度の阻害、3）業界政策の変化による競争の激化、4）原材料価格が大幅に上昇した、
5）重点的に会社の業績に注目する、あるいは予想に及ばない、6）食品安全事件等。
