今週の特集：
6月15日から、環渤海港市場の石炭価格は半月続いた上昇相場を終え、1日10元/トン前後の下落通路に入った。動力石炭価格は繁忙期の上向き運動エネルギーに限りがあり、火力発電は強い見込みがあると考えられているβ相場。
核心的観点.
6月の最盛期の需要がまだ実現していないため、石炭価格が下落した
地域の疫病発生の繰り返し+水力発電の代替効果が顕著で、2022 M 4-5火力発電量はそれぞれ前年同期比-11.8%、-10.9%だった。ピークを迎えた夏の最盛期の予想の下、産業チェーンの各段階は商品の準備を続け、需要の閑散期に動炭価格の上昇を推進している。6月中旬にピークを迎え夏を過ごす需要シーズンに入った後、火力発電の負荷は予想を下回って、サプライチェーンの各段階の在庫圧力が増大して、出荷意欲が強化されて、電力企業の在庫が高い企業は、様子見を続けて、石炭価格が下落した。
最盛期の動力石炭の需給はタイトなバランスを維持するか、石炭価格の上昇には動力エネルギーが限られている
供給端から見ると、動力石炭の供給弾性は比較的小さく、3月の動力石炭の月間供給量は年内ピークの3億3700万トンに達した。需要側から見ると、私たちは中国の疫病回復のリズムに基づいて、7月の火力発電量を46015056億キロワット時と推計し、前年同期比3.5%から12.2%減少し、対応する電気石炭需要量は1.84-2.02億トン、動力石炭需要総量は2.94-3.12億トンと予想し、年内の供給ピーク値に比べてまだ余裕がある。そのため、7月の動力石炭の需給はタイトなバランスを維持するか、石炭価格の大幅な上向き運動エネルギーは限られていると考えられている。
火力発電業界は強配を迎える見込みβ相場
ピークを迎える夏の火力発電シーズンの段階では、石炭価格の増加にはエネルギーが限られており、火力発電は迎える見込みがあると考えられているβ相場。現在、多地電力価格はすでに高い割合で上昇しており、7月の電力使用ピークの到来に伴い、水力発電の満発を背景に、8月の火力発電需要は前月比で下落する見込みがあり、石炭価格は徐々に下落し、火力発電企業の利益改善を牽引する見込みがあり、その中で長協石炭比率の高い火力発電企業の利益は率先して回復する見込みがあると判断した。
投資提案：火力発電標識の面では、良質な資産標識の＊ Gd Power Development Co.Ltd(600795) [＊ Huaneng Power International Inc(600011) ]、弾力性の大きい標識の＊ An Hui Wenergy Company Limited(000543) [＊ Shanghai Electric Power Co.Ltd(600021) ]広東電力[＊ Fujian Funeng Co.Ltd(600483) ]、水電標の面では、今年に入ってから主要流域から水が豊かになり、ファンダメンタルズが明らかに改善され、水電業績の弾力性が期待できるため、[ Huaneng Lancang River Hydropower Inc(600025) ][ China Yangtze Power Co.Ltd(600900) ][ Hubei Energy Group Co.Ltd(000883) ]に注目することを提案した。
リスク提示：政策の推進が予期していない、疫病が予期していないリバウンド、石炭価格の変動、電力使用量の需要が予期していない、水が予期していない、プロジェクトの建設時間が予期より遅く、試算に主観性があり、実際の状況と偏差がある可能性があるなど。
