2022年杭酸素集団株式会社
転換社債の公開発行
追跡格付けレポート上海新世紀資信評価投資サービス有限会社Shanghai Brilliance Credit Rating&Investors Service Co.，Ltd.
追跡評価の概要
番号：新世紀追跡（2022100939
格付け対象：2022年杭酸素集団株式会社が転換社債を公開発行
杭酸素転債
主体/展望/債務/評価期間
今回の追跡：AA+/安定/AA+/2022年6月28日
初回レーティング：AA+/安定/AA+/2021年6月10日
主要財務データ及び指標追跡評価の観点
プロジェクト2019年2020年2021年2022年新世紀資信評価投資サービス有限公司（「新世第1四半期紀格付け」または「本格付け機関」と略称する）対杭酸素集団株式有限金額単位：人民元億元会社（「＊ Hangzhou Oxygen Plant Group Co.Ltd(002430) 」、「発行人」、「同社」と略称する）親会社口径データ：または「会社」）とその発行する杭酸素転債の追跡格付けは、貨幣資金9.35 10.77 10.73を反映している－2021年以来 Hangzhou Oxygen Plant Group Co.Ltd(002430) 業界地位や技術力などの剛性債務19.27 18.19 25.48－において保持されている優位性を反映していると同時に、市場競争、所有者持分45.36 47.98 52.58-
経営性現金純流入量3.77-0.92 0.12-プロジェクト投資、子会社の管理制御と帳簿回収などの面で直面している合併口径データと指標：圧力とリスク。
総資産120.49 144.35 160.47 163.66
総負債58.41 76.03 81.92 81.37主な利点：
剛性債務20.76 24.50 27.59 28.84
所有者持分62.08 68.32 78.55 82.29業界の地位が際立ち、技術力が強い。 Hangzhou Oxygen Plant Group Co.Ltd(002430) 空営業収入81.87 100.21 118.78 27.35分設備と工業ガス分野で一定の市場地位を持っている。最近の純利益6.85 9.06 12.74 3.39年会社は特大型空分設備に一定の技術を取得して経営性現金純流入量14.66 9.38 12.62-1.48
EBITDA 14.851.17 23.31-歩、そして多くの国家重大工業装置の国産化の研資産負債率[%]48.48 52.67 51.05 49.72制の任務を引き受け、比較的に強い研究開発実力を持っている。
資本・剛性債務299.05 278.84 284.67 285.31
比率[%]財務は安定しています。 Hangzhou Oxygen Plant Group Co.Ltd(002430) 財務レバレッジは合理的な水流動比率[%]140.15 133.67 153.81 164.71平にあり、経営活動の現金回収状況は比較的に良い。2021年末の公的現金比率[%]46.18 51.56 49.63 50.25司の現金類資産は比較的余裕があり、即時債務返済のために利息保障倍数[倍]11.15 14.65 18.23-サポートを提供することができる。
純資産収益率[%]11.49 13.90 17.35-
経営的現金純流入量と36.89 17.83 20.83－
流動負債比率[%]
非資金調達性現金純流入量5.35 2.65 1.88－主なリスク：
負債総額に対する比率[%]
EBITDA/金利支出[倍]17.62 21.78 25.23-下流の需要変動と市場競争リスク。 Hangzhou Oxygen Plant Group Co.Ltd(002430) コアEBITDA/剛性債務[倍]0.71 0.80 0.90－顧客は鉄鋼、化学工業などの周期的な業界に集中し、会社業注：＊ Hangzhou Oxygen Plant Group Co.Ltd(002430) 監査された20192021年及び監査されていない2022業務経営は下流業界の景気度及び資本支出の影響を受けた年度第1四半期の財務データに基づいて整理、計算する。
大きく、下流の需要変動リスクに直面している。同時に会社は国際と中国の競争相手の激しい競争と挑戦に直面している。
産業ガスプロジェクトの取引相手リスク。 Hangzhou Oxygen Plant Group Co.Ltd(002430) 現場ガス供給プロジェクトの施設投資規模は大きく、設備移転コストはアナリストが高く、下流顧客の経営状況は周期性が強く、黄蔚飛への投資を招いた[email protected].リターンには不確実性がある。
Tel:（02163501349 Fax:（02163500872管理の難易度が高くなった。経営規模の拡大に伴い、近年、上海市漢口路398号華盛ビル14 F Hangzhou Oxygen Plant Group Co.Ltd(002430) の異郷子会社の数は急速に増加しており、管理制御は難しいhttp://www.shxsj.com.度が増す。
売掛金回収リスク。 Hangzhou Oxygen Plant Group Co.Ltd(002430) 売掛金の規模は依然として比較的に大きく、顧客の集中度が高く、運営資金の形成に一定の占有率がある。\uf0d8将来展望 Hangzhou Oxygen Plant Group Co.Ltd(002430) 及びその発行された杭酸素転債の主要信用リスク要素の追跡分析と評価を通じて、本格付け機関は会社AA+主体信用格付けを維持し、格付け見通しは安定している、上記の債券は元金配当の安全性が強いと考えられ、今回の債券AA+信用格付けを維持している。
上海新世紀資信評価投資サービス有限公司
2022年杭酸素集団株式会社
転換社債の公開発行
評価レポートの追跡
評価理由の追跡
2022年杭酸素集団株式会社1（略称：＊ Hangzhou Oxygen Plant Group Co.Ltd(002430) ）公開発行転換可能公
社債（杭酸素転債と略称する）の信用格付けの追跡格付けの手配について、本格付け機関は＊ Hangzhou Oxygen Plant Group Co.Ltd(002430) ＃＃＃
提供する監査された2021年財務諸表、監査されていない2022年第1四半期財務諸表及び相
経営データに関して、＊ Hangzhou Oxygen Plant Group Co.Ltd(002430) ＃＃＃の財務状況、経営状況、キャッシュフロー及び関連リスクに対して行った
動的な情報収集と分析、そして業界の発展傾向などの要素を結合して、定期的に評価を追跡した。
中国証券監督管理委員会の証監許可[2022408号文によると、同社は2022
年5月に額面総額11億3700万元の転換社債を公開発行し、期間は6年間。
杭酸素転債は2022年11月25日から会社A株の株式に転換でき、初期転換価格は人
民貨28.69元/株。
2022年5月末現在、同社の返済待ち債券の元金は11億3700万元で、返済待ち債券の概要
状況をグラフ1に示します。
図表1.会社の債務返済待ち融資ツールの概要
債務名発行金額元金残高期間現在の利率利息開始時間の満期
（億元）（億元）（年）（%）
杭酸素転債11.37 11.37 6 0.202022/5/192028/5/18
出所： Hangzhou Oxygen Plant Group Co.Ltd(002430) 2022年5月末現在）
2022年6月15日現在、杭酸素転債の募集資金はまだ使用されていない。
ビジネス
1.外部環境
（1）マクロ要素
2022年第1四半期、世界の疫病状況は変異毒株の高伝染性により依然として厳しく、受通
インフレ圧力の持続的な上昇、金融政策の引き締め、地政学的衝突のさらなる激化などの多要素の影響、全
球経済の回復ペースは減速し、中国の外部環境の複雑性と不確実性は依然として高い。中国経済
1 2019年末までに、同社は杭州 Hangzhou Oxygen Plant Group Co.Ltd(002430) 有限公司という名前を使用していた。2020年初めから2022年4月にかけて、会社はかつて
Hangzhou Oxygen Plant Group Co.Ltd(002430) という名前を使用します。2022年4月20日、会社はさらに現在の名前になった。
年初の比較的良い表現の後に再び疫病の衝撃を受け、経済発展には大きな圧力が存在した。短期的には、マクロ政策は主に「安定成長」を中心に展開され、年度成長目標の実現には任重く道遠し、中長期的に見て、強大な国家統治能力と巨大な中国市場の潜在力に基づいて、新発展理念を貫徹し、「二重循環」発展の新枠組みを構築することは経済発展の持続可能性と安定性を高めることに有利であり、中国経済の長期的に良いファンダメンタルズは変わらない。
2022年第1四半期、新型コロナウイルスのワクチン接種は持続的に推進され、ウイルス変異後の高い感染性と一部の国の防疫措置の緩和により、世界の疫病予防・抑制情勢は依然として厳しい。世界のインフレ圧力は高位を維持し、経済回復のペースは減速している。FRBはすでに利上げプロセスを開始しており、ドル高と米債金利の急速な上昇は世界の資本流動と金融市場の運営に挑戦している。ロシアと烏の軍事衝突が勃発し、地政学的情勢がさらに緊張し、世界経済に与える悪影響が徐々に顕在化している。全体的に、疫病、インフレ、FRB政策の引き締め、債務圧力、ロシアとの衝突は引き続き世界経済の修復に影響を与え、中国経済の発展が直面する外部環境の複雑性と不確実性は依然として高いが、地域包括的経済パートナーシップ協定の正式発効は中国がこの不安定な外部環境に対応するのに有利である。
中国経済は年初には好調だったが、全国の広い範囲で急速に感染している
