中国の大手証券会社の研究機関からのレポートにより、個人投資家と機関投資家の情報格差を最小化し、個人投資家が上場企業の根本的な変化をいち早く理解することを可能にします。
回復基調にある不動産部門。 緩和政策の実施に伴い、21Q3の急落、22Q1～6月の流行影響から、ようやく販売が好転。 2022年上半期、住宅企業上位100社のフルキャリ売上は前年同期比-51％、6月は単月で-43％と減少幅が縮小している。 前年同期の低水準から、当第3四半期のデータはさらに改善する見込みです。 しかし、不動産企業の外部資金調達の改善は限定的で、22H1年の中国債券発行額は2,859億元で前年比26％減、海外債券発行額は664億元で前年比67％減であった。 開発投資は引き続き悪化し、不動産チェーンは圧迫されました。 不動産が正常な軌道に戻ることは、政府、企業、住民の現在の共通利益であり、経済全体よりも不動産販売に懸念を持つ必要はなく、需要サイドの革新的な政策の立ち上げを期待していると考えています。
不動産株の見直し、市場には政策ゲームと本質的価値の論理の二重の役割がある。 政策ゲームの視点、ファンダメンタルズが政策の方向性を決定し、政策の方向性が超過収益を決定する。 価値の観点から、収益性とレバレッジの変化の方向が評価の変化の方向を決定する。2016年から2021年、業界のブームは高かったが、不動産株の評価は、真のレバレッジを高めながら収益性を引き下げ、業界の過度の高速回転の人質に根ざして、殺し続けた。2022年初頭から4月の不動産セクターは、主に販売前の規制、標準外収縮が高速回転に導いたために市場を大幅にアウトパフォームした。 評価額の修復は、モデルチェンジの終了により、土地取得マージンの改善と実質的なレバレッジの低下がもたらされ、正当化されました。 しかし、429政治局会議の後、引き戻しは明らかで、主に不動産に対する市場の認識が「政策緩和コンセンサス」の段階から「根本的な乖離」の段階に入り、一般的な悲観論の下で長い間市場で、不動産セクターは十分な上昇力を蓄積してきた。
改良のモードは業界に新しい息吹をもたらす。「スローな時代」は「黄金の時代」である。 今後、不動産業界で最も大きく変わるのは、モデルの改善です。 回転の速い優良不動産企業の撤退に伴い、純利益率、投資回収期間、負債コスト、有利子負債レバレッジの4つの分野の調整により、ROEが下がらない、あるいは上がるようにすることができる。 さらに、高速再生モデルに比べ、同じROEの水準でも、トータルレバレッジ（見えないレバレッジを含む）の低下、キャッシュフローの飢餓感の減少、純収益性の改善、すなわちROEの質の向上により、PBが増加します。 スローな時代」の裏側には、これまで自らの投資規律によって土地の内転に不利な立場にあった一部の優良不動産企業が、土地市場に合理性を取り戻し、潜在的な利幅が改善される確証を得たことがあります。 これらの不動産企業にとって、新たに到来した「スローな時代」は「黄金時代」である。
乖離は近日中に収束し、遠からず改善するパターンです。 市場全体では、ファンダメンタルズの改善（より一方的な言い方をすればセールス）が、政策後の中核的なマーケットドライバーとなるだろう。 長い目で見れば、「回転の速さ」から解放された不動産業界は、今後も中国経済の成長にプラスに働き、「住宅」「良い住宅」は人々の闘争の原動力となると信じています。 短期的には、疫病が不動産セクターの成長を遅らせています。 短期的には、流行による需要の遅れは1-2四半期以内に売上に反映される見込みです。 下降の余地はほとんどなく、上昇の余地は大きく、ファンダメンタルズの乖離はいずれ収束していくだろう。 短期的には "黄金の買い場 "がもたらすファンダメンタルズの乖離、長期的には新生を向上させる産業モデルのレイアウト。
ChinaAMC All-Share Real Estate ETF - 新しいサイクルの起点となる。 中国AMC CSI全株式不動産ETF（略称：中国AMC全株式不動産ETF、コード：515060.OF）は、2019年11月28日に設定、2020年1月3日に上場した契約型オープンエンド型株式ファンド、パッシブ型インデックスファンドで、ファンドマネージャーは李軍（リー・ジュン）です。 現在までにLi Junが運用したファンドは24本、運用中ファンドは19本で、運用中ファンドの規模は354.9億元、過去3年間のリターンは34.36％、同期間のCSI300のリターンは11.59％と、運用中ファンドは市場を大きくアウトパフォームしています。
