中国の主要な証券会社研究機関のレポートであり、個人投資家と機関投資家の情報格差を最小化し、個人投資家が上場企業の根本的な変化をいち早く理解することを可能にするものです。
8月5日、賃貸住宅保証型REIT商品の第一陣が正式に見積もり開始となりました。 紅土深圳安寿REITとCICC厦門安寿REITはそれぞれ募集要項、問い合わせ報告書などを発表し、保護付き賃貸住宅REITの上陸を加速させた。
原資産については、初期プロジェクトは高エネルギー都市に位置し、また大規模な運用が可能です。 深圳リートの原資産は、深圳市にある安住白金プロジェクト、安住金源プロジェクト、ポリシャンパンコートプロジェクト、フェニックスマンションプロジェクトで、合計1,830ユニットの補助金付き賃貸住宅とその支援施設、プロジェクト全体の評価額は11億5千万人民元となっています。 プロジェクト全体の評価額は12億1,400万人民元です。
流動性の面では、戦略的割当増資の比率が60％を下回ることはありません。 目論見書によると、紅土深圳安珠REITは5億株を調達し、その60％を戦略的に配置、CICC厦門REITは5億株を調達し、その62.47％を戦略的に配置したとのことである。
収入面では、2022年および2023年に年率換算の現金分配率が4％を超える見通しです。 2022年7月から12月までの分配可能額は24.533百万元、純キャッシュフロー分配率は4.24%、2023年通年では49.184百万元、純キャッシュフロー分配率は4.25%、CICC Xiamen REITの2022年4月から12月の分配可能額は39.609百万元で、純キャッシュフロー分配率は4.25%と推定しています。 予想ネットキャッシュ・フロー分配率は4.33％、2023年通年の分配可能額は52,633千元で、現金分配率は4.34％に相当します。
この賃貸住宅保証付きリートの受付は早いです。 賃貸保証住宅は、都市における賃貸住宅の需要と供給の不均衡を緩和し、賃貸人の生活圧力を適切に軽減することができる。第14次5カ年計画では、「賃貸保証住宅の供給拡大」を重点課題として明確に打ち出しており、今後、賃貸保証住宅の供給がさらに拡大することが予想される。 2022年3月には、証券監督委員会が賃貸住宅補助のための公的リートのパイロット事業の実施を促進することを提案しており、今後、賃貸住宅補助がリートの重要な要素となる可能性があります。
今週はREITがSSE総合指数をアウトパフォーム
今週は、REIT指数が0.54％上昇、上海総合指数が0.81％下落、国債指数が0.16％上昇しました。 4週間累計では、REIT指数は1.76%上昇し、SSE総合指数は3.85%下落し、国債指数は0.51%上昇しました。 当社の統計計測によると、2022年8月5日現在、REIT指数は上海総合指数と相関係数-0.33と弱い負の相関を示し、REIT指数は国債指数と相関係数0.72と強い正の相関を示しています。 REITを株式REITとフランチャイズREITに分類して見てみます。 週次では、エクイティREITは0.78％、フランチャイズREITは0.39％の上昇となりました。 4週間累計では、エクイティREITは3.15％、フランチャイズREITは0.85％の上昇となりました。 全体として、エクイティREIT指数はフランチャイズREIT指数をアウトパフォームし、2種類のREIT間の乖離は明らかです。
エクイティリートのABS評価は、フランチャイズリートより一般的に低い
2022年8月5日現在、ABS評価額が最も高かったのは平安広交通投資広河高速リートの14.86倍、最も低かったのはレッドアース・イノベーション Shenzhen Yan Tian Port Holdings Co.Ltd(000088) リートの2.37倍だった。 アセットタイプ別では、不動産権利系REITのABS評価は5倍以下、コンセッション系REITは概ね5倍以上、クローズドエンド型REITではFortune Capital Waterのみが3.37倍と評価されています。
投資アドバイス：賃貸住宅保証型リートの第一陣の上場は、リート市場における原資産タイプの多様性を反映して加速しており、今後も賃貸住宅保証型リートの上場が見込まれます。 この政策が徐々に実施されることで、私たちはREIT市場全体の発展空間を楽観視しています。 パークインフラ系REIT、倉庫・物流系REITなど、資産増価の恩恵を受け、運用能力が高いREIT、②エコ・環境系REIT、エネルギーインフラ系REIT、交通インフラ系REITなど、安定したキャッシュフローと高い配当率のフランチャイズ系REITに注目するとよいでしょう。
リスク：政策実行が期待通りでない、マクロ経済が期待通りでない、プロジェクト運営が期待通りでない。
