コアハイライト
先週のTCMⅡは0.63％下落、医薬品サブセクターは上昇と下落に分かれる
先週は、医薬バイオが912546ポイント（1.04％高）、漢方薬Ⅱが670408ポイント（0.63％安）、化学医薬品が1014128ポイント（0.52％高）、バイオ製品が956866ポイント（3.34％高）、医薬ビジネスが5688.6ポイント（1.4％安）、医療機器が778771ポイント（0.51％増）で終了している。 医療機器の終値は778771ポイント、0.51％高、医療サービスは947222ポイント、2.34％高となりました。医薬品サブセクターは、バイオ医薬品と医療サービスが好調で、漢方薬は相対的に不調となり、増益と減益に分かれました。 企業業績の上位は、 Guangdong Zhongsheng Pharmaceutical Co.Ltd(002317) 、 Beijing Tongrentang Co.Ltd(600085) 、 Tus- Pharmaceutical Group Co.Ltd(000590) 、 Sunflower Pharmaceutical Group Co.Ltd(002737) 、 Hubei Jumpcan Pharmaceutical Co.Ltd(600566) 、下位は、 Hunan Fangsheng Pharmaceutical Co.Ltd(603998) 、★STふうれん、 Dali Pharmaceutical Co.Ltd(603963) 、 Kunming Longjin Pharmaceutical Co.Ltd(002750) 、 Chongqing Pharscin Pharmaceutical Co.Ltd(002907) であった。
漢方薬 PE(tm)は前年比0.42倍、PB(lf)は前年比0.21倍に減少
漢方薬セクターのPEは先週19.19倍、昨年は最大38.81倍、最小18.58倍、現在のPBは2.51倍、昨年は最大3.56倍、最小2.43倍である。 漢方薬業界の評価額は、2019年に入っても低水準にとどまっている。 CSI300に対する漢方薬セクターのバリュエーション・プレミアムは59.17%であった。
漢方薬の価格指数はやや上昇に転じたが、需要は弱まった
先週の漢方薬の価格指数は231.33ポイントで、前週より0.2ポイントの微増、12品目中7品目が上昇、5品目が下降となった。最近、一部の漢方薬の価格は高止まりを続けているが、市場の需要は弱く、漢方薬業界は小さな停滞を経験した。 漢方薬の流通に一定の影響を与える疫病の流行が繰り返されているため、年後半は価格指数が若干の変動、もしくは若干の下落が予想されます。
独自開発の漢方薬の集団調達が拡大し、漢方薬のサービスモデルの革新が進みつつある
最近、独自の漢方薬の数量ベースの調達が開始された背景には、調達のための84の医薬品カタログが発行されたことがあります。 このプール調達の形態は、数量連動と数量交渉に分けられる。数量連動型医薬品は、全国各省・省間連合の数量調達の価格水準に連動し、数量下請け方式による相互選択で落札医薬品を決定し、数量交渉型医薬品は、全国各省・省間連合の数量調達の価格水準により交渉し、医薬品取引の基準価格を設定し、招請交渉と数量価格連動の方式で数量交渉を実施するもの。発表された84品種のうち、数量連動型は64品目、数量交渉型は20品目となっています。 広東省6省連合と湖北省19省連合が独自の漢方薬の集荷を開始した後、山東省連合と北京も相次いで独自の漢方薬の集荷を開始し、独自の漢方薬の集荷範囲が拡大しているため、集荷の際には専用の有利な品種に注目することが推奨されます。
また、国家衛生福利委員会が開催した記者会見で、国家中医薬管理局医療部副部長は、総体的に質の高い中医薬医療資源の不足、地域間や都市と農村の不均衡な発展、草の根レベルの中医薬サービス能力の弱さが、依然として中医学の等級別治療促進を制限する重要な要因となっていると述べた。次の段階として、第一に国家中医薬センター、地域治療センター、中医薬遺産イノベーションセンターの建設を加速すること、第二に「第14次5カ年計画」草の根中医薬サービス能力向上行動計画を実施すること、第三に中医薬サービスモデルの革新と中医インターネット病院を建設することの三つの方面に取り組むことになるであろう。診察前、診察中、診察後の Wuxi Online Offline Communication Information Technology Co.Ltd(300959) 総合漢方医療サービスモデルのさらなる普及が期待されます。
短期的には報告書のパフォーマンス、長期的には3つの主要なラインに焦点を当てる
現在、2022年の中間決算を発表している上場漢方企業は4社のみで、3社が売上高、純利益ともにプラス成長を達成している。8月中旬から下旬にかけては、漢方上場企業の中間報告書の集中発表時期に入るが、短期的には中間決算が良好なビダーに注目するのがよいだろう。
中長期的には、「政策＋医薬品消費の硬直性＋業績の着実な成長＋バリュエーションの優位性」が相まって、漢方薬業界への投資機会が形成されると考えています。 当社は、同業界の「Hold」レーティングを維持し、漢方薬業界に関連する政策を軸に投資機会を探っており、主に3つのラインを提案しています。
メインライン1：継承と革新ライン、TCMイノベーション、ブランドTCMとTCMフォーミュラ顆粒に焦点を当てる。 中医薬業界に対する政策支援は中医薬の産業チェーン全体をカバーしており、上流の中医薬原料の栽培、中医薬サービスシステム、人材建設、遺産イノベーション、開放発展、医療保険支払い、審査認可などを含んでいる。 漢方薬のイノベーション、漢方薬のブランド化、漢方薬の処方顆粒が比較的恩恵を受けるセグメントです。
メインライン2：ポリシーシェルターライン、部分消費の重視、OTCターミナルの拡大。 独自の漢方薬の収集は比較的穏やかで、専用品種の方が成績が良い。 回収の背景には、OTC端末の拡大により、漢方薬企業が病院側の回収によってもたらされる価格低下を平準化することができ、消費者志向の漢方薬は回収のための政策的避難所となっていることがあげられる。
メインライン3：COVID-19の予防と治療関連の中医学の入札を中心に行う。 国やWHOが中医学を支持し，COVID-19の予防と治療における中医学の積極的な役割を確認したことは，公衆衛生事象における中医学の重要な位置づけをさらに浮き彫りにした。COVID-19の発生が常態化していることから、COVID-19の予防や治療に関連する漢方薬の製品やメーカーに注目することをお勧めします。
リスク情報
(1)産業政策の強化。
(2) 業界および上場企業の業績の変動リスク。
