機能インサイト
居住者信用が弱まった理由?7月の社会融資は前年同月比3191億円減となり、中長期居住者向け融資が大きな足かせとなったが、これは主に、1）7月の販売が弱まったこと、2）住宅ローンの繰り上げ返済が進んだこと、によるものであった。 早期返済の主な理由は、住民の資産と負債の金利が逆になっていることです。 年初から住宅ローンの新規金利は下がり続けているが、住宅ローン金利のストックはあまり変わらず、5％～6％か一般的な水準であり、高利回り資産のリスクが露呈している中で、居住者がそのレベルの資産側利回りに達するのは難しく、事業性ローンの低金利のための繰り上げ返済が主な選択となりそうである。 投資アドバイス：信用度の高い住宅企業や建設会社に注目： Poly Developments And Holdings Group Co.Ltd(600048) （対象外）、 Hangzhou Binjiang Real Estate Group Co.Ltd(002244) （対象外）、 Seazen Holdings Co.Ltd(601155) （対象外）など。
資本市場
今週の不動産：A株と香港株は全体相場をアウトパフォーム/アンダーパフォーム、クレジット債券発行額とネット融資額は前四半期比で減少/減少、クレジットスプレッドは縮小。 今週、A 株不動産と香港不動産建設セクターはそれぞれ 2.37%、-1.28%上昇/下降し、全体市場をそれぞれ 1.54%/1.15% アウトパフォーム/アンダーパフォームした。今週、不動産クレジット債券が 66 億 5000 万元が発行され、純融資額は-59 億 4400 万元となっ た。 2022年8月12日現在、不動産信用債券の累計発行額は3666億3300万元で前年比24.53％減、ネット融資額は283億4700万元で前年比187.41％減となりました。 不動産債の信用スプレッドは、今週、前年同期比3.69BP縮小した。
不動産市場のダイナミクス
今週の新築・中古住宅取引は、前年同期比-29.2%/-1.8%、在庫は前年同期比0.2%、減耗は前年同期比26.8%であった。 新築住宅では、今週の52都市における住宅取引面積は前年同期比29.2％減、前年同期比34.4％減となった。 中古では、15都市で前年比-1.8％、前年比-28.5％、累計-24.0％であった。 在庫面では、17都市の在庫が前年同期比0.2％、前年同期比11.4％となった。 デコンバージョン終了時点では、17都市で47.7週となり、前年同期比26.8％となった。 平均取引価格では、Tier1の1都市が前年比20.6％、28.2％、Tier2、3の13都市が前年比1.2％、4.1％となりました。
ランドマーケット
今週は、100都市の土地供給量はGFAベースで減少、取引GFAはGFAベースで増加、プレミアム率はGFAベースで増加しました。 今週の100都市におけるGFA供給・販売量は前年比-20.79%/5.72%、プレミアム率は6.48%、Tier1におけるGFA供給・販売量は前年比-65.25%/135.82%、プレミアム率は8.53%、Tier2におけるGFA供給・販売量は前年比-23.67%/4.72%、プレミアム率は0.28%である。 保険料率は3.26％でした。
リスク警告
政策実行の効果は期待したほどではなく、流行は悪化する。
