週刊観測：リチウム電池企業の粗利率修復が間近に迫る
2021Q4より、リチウム電池企業は2四半期連続で連鎖的に減少が加速している。 単四半期の売上総利益率は21Q3の28％から2四半期連続で低下し、22Q1は14％に、 Eve Energy Co.Ltd(300014) 22％から14％に、寧波は主に電力とエネルギー貯蔵、消費者、電力、エネルギー貯蔵、売上総利益率の変化で最も代表的なカバー億ウェイト、Goxuanと Sunwoda Electronic Co.Ltd(300207) コア、製造属性と顧客の種類に起因し、自体からです。 2021年以降の売上総利益率は低水準で、2022年第1四半期も13％～14％程度に。
上を見れば、資源価格がコストを押し上げています。 電池のコストは、正極が最大の割合を占め、正極材料のコストの三元電池は56％を占め、正極材料のコストのLFP電池は36％を占めた。 正極では、コストの大半は資源費に由来する。 資源の中で、リチウムコバルトニッケルが主なコストであり、その中で最も重要なのが炭酸リチウムである。 2020年10月以降、電池用炭酸リチウムの価格は4万元/トンから現在の47万8千元/トンまで10倍以上に上昇し、特に21Q3に入って、価格は急速に上昇、21Q3の平均価格11万元/トンから21Q4では20万5000元/トン、に倍増した。 22Q1の平均価格は419000元/トンと再び倍増した。
下流に目を向けると、短期的には価格伝達が遮断されている。 リチウム電池は川下によって、消費者、電力、ストレージに大別され、価格伝導メカニズムと実際の声明データから、消費者とストレージの伝導は最も速く、電力の伝導はやや遅い、理由は消費とストレージ川下の交渉メカニズムが柔軟で、電力会社はシェアに基づいて、下方伝導が遅いです。
しかし、両者の論理は今後、逆の方向に変化し始めます。 コバルトやニッケルの価格は、上流の供給が解放されたことにより、このところ下落しており、今後も下流への圧力は緩和されると予想されます。 リチウム価格は依然として比較的堅調に推移していますが、これは上流の供給が比較的硬直的である一方、中国以外の供給が徐々に解放されているためで、今後、一方では短期の上昇余地は限られ、他方では中長期的には下落の余地があると考えられます。 下流から電源、テスラ、 Byd Company Limited(002594) など4月から値上げ伝導、インフレ効果、予想より電気自動車の価格上昇の悪影響は小さいので、電源電池の価格上昇に車両企業の許容度が増加しています。
したがって、全体として、上流のコバルト-ニッケル資源価格は、下流の伝導が遅くなければならないが、リチウム価格は非常に困難な上昇を続けているチャネルに入り、インフレ効果の下では、需要抑制の電気自動車価格の上昇は予想よりもはるかに小さいです。 リチウム価格の大幅かつ急速な上昇を経験し、その後の電力電池会社の価格誘導もより流暢になっています。 リチウム電池企業の粗利率の修復が迫っている。
産業連鎖の利益実績から見ると、上流が利益の大半を占め、中流は安定、下流の損失状況は緩和され、移転することが期待されます。 上流の価格が下落した場合、利益を得るために最初の中流リチウム企業になる、我々は10万元の減少あたりの炭酸リチウム価格を期待し、約0.02元/ Whの電池事業の利益修復を行います、約2ポイントの売上総利益率を向上させます。
業界の見方：車のライトストレージの需要は強い、積極的に割り当てることをお勧めします。
新エネルギー車：需要が強く、有力な中下級の積極的なレイアウト。 新エネルギー車部門は、長いサイクルの品質スーパートラックであり、低揮発性高成長率の成長段階に入っており、2025年には約40％の複合成長率になると予想されています。 2022年の新エネルギー車の世界販売台数は、前年比53％増の1,027万台、普及率は13％と予測しています。 ダウンストリームでは、中国が7月に59.3万台、前年同月比119％増、同1％減、米国が8万台、同37％増、同7％増、欧州9カ国が6月に18万台、同10％減、同20％増、ミドルストリームは6月に世界で4460万Wh、同87％増、中国が7月に2420万Wh、同114％増となっています。 114％。上流の電池用炭酸リチウムの最新価格は1トン当たり47万8000元で、前年同期比382％増、第2四半期比では基本的に横ばい。 中流、下流のリーダーを積極的にレイアウトすることをお勧めします。
太陽光発電：確実性を保持し、統合部品やトレンド反転の補助材を推奨する。 太陽光発電分野は、グローバルな競争力を持つ中国の製造業の代表格であり、価格パリティ時代の到来とカーボンニュートラルという世界的な潮流の中で、太陽光発電産業は循環から成長の転換期にあり、2025年には年平均約30%の成長が見込まれています。 2022年の世界のPV導入量は前年比47%増の255GWに達すると予想され、そのうち中国は前年比79%増の95GW、海外は前年比33%増の160GWを見込んでいる。 長期的には技術の向上で産業チェーンの価格が下がるが、短期的には需要の急増とシリコン供給不足によるシリコン価格の上昇で、業界の上流と下流がゲーム状態になっている。 統合部品やトレンドリバーサル補助材料は低位にレイアウトすることが推奨されます。
蓄電池：電池とインバータを中心とした欧州のプル型需要。 エネルギー貯蔵部門は、世界のエネルギー革命の重要な拠点であり、長期スペース、発電側、送配電側、電力消費側で重要な用途を持っています。 それは現在、成長期のスイッチに導入期であり、政策の支援と技術の進歩は、コストをダウンさせ、エネルギー貯蔵のインストール容量は、今後急速に強化され、今後数年間で80％以上の複合成長率に期待されています。 2022年の世界の新エネルギー貯蔵の設備容量は、前年比+142%の75GWhになると予想しています。 今年は、エネルギー安全保障への配慮から、欧州が急速に世界のエネルギー貯蔵需要を押し上げ、現在のエネルギー貯蔵ブームは高い水準に達しています。 バッテリーやインバーターに積極的に注目することをお勧めします。
市場力学：今週、業界は基本的に市場全体で横ばい、評価は過去の中央値で
市場パフォーマンス：今週神旺電気新指数（801730）は1.4％上昇、上海総合指数は1.5％上昇、深セン城指数は1.2％上昇、CSI300は0.8％上昇、GEMは0.3％上昇、中小板は1.4％上昇、CSI500は2.4％上昇
市場評価：今週末電気新指標PE評価47倍、2020年以降業界PE平均40倍、最高値95倍、最安値19倍。 電力新指数のPB評価額は、2020年以降の業界PB平均が3.9倍であるのに対し、週明けは5.7倍となり、高値9.2倍、安値1.8倍となりました。
話題の上下：今週の電気新産業株は、 Zhuhai Cosmx Battery Co.Ltd(688772) , Shanghai Hiuv New Materials Co.Ltd(688680) , Shanghai Aiko Solar Energy Co.Ltd(600732) がトップ3、 Farasis Energy (Gan Zhou) Co.Ltd(688567) , Guangdong Fangyuan Environment Co.Ltd(688148) , Xtc New Energy Materials(Xiamen) Co.Ltd(688778) が最後の3つアップ。
注意喚起のための提案対象
新エネルギー車： Byd Company Limited(002594) 、 Contemporary Amperex Technology Co.Limited(300750) 、 Eve Energy Co.Ltd(300014) 、 Farasis Energy (Gan Zhou) Co.Ltd(688567) 、 Beijing Easpring Material Technology Co.Ltd(300073) 、 Ningbo Ronbay New Energy Technology Co.Ltd(688005) 、 Shenzhen Dynanonic Co.Ltd(300769) 、 Shanghai Putailai New Energy Technology Co.Ltd(603659) 、裏切り、 Jiangsu Cnano Technology Co.Ltd(688116) 、 Yunnan Energy New Material Co.Ltd(002812) 、30056、 Anhui Estone Materials Technology Co.Ltd(688733) 、太陽光発電：ロンギ・グリーン・エナジー、（以下同じ Hangzhou First Applied Material Co.Ltd(603806) 、 Flat Glass Group Co.Ltd(601865) 、 Jolywood (Suzhou) Sunwatt Co.Ltd(300393) 、蓄電： Pylon Technologies Co.Ltd(688063) 、 Ginlong Technologies Co.Ltd(300763) 、 Jiangsu Goodwe Power Supply Technology Co.Ltd(688390) など。
リスクアラート
公衆衛生上のイベントリスク、ロシア・ウクライナ紛争リスク、需要が予想を下回るリスク、供給が早まるリスク、政策撹乱リスク。
