事項です。
(1）瑞祥珈琲の2022年第2四半期決算は、2022年8月8日に発表されます。
2) Quietを最高財務責任者に任命し、前最高財務責任者のReinoutHendrik Schakelは引き続き最高戦略責任者に就任する予定です。
Ping An View。
2022Q2中核財務指標と営業データ。
(1) 売上高は32億9,870万円、前年同期比72.4％増。上海など一級都市における静態制御を背景に、予想を大きく上回る高成長を達成した。 (同期間（22Q3）のスターバックス中国の売上は545.0百万米ドル、前年同期比40％減）。
2）営業利益は241.6百万元、調整利益は267.5百万元となり、いずれも四半期ベースで過去最高となりました。
自営店・フランチャイズ店がそれぞれ293店・322店純増し、合計で7,195店となった。
(4) 自営店舗は、既存店ベースで41.2％増、自営店舗OP（店舗別営業利益率）は30.6％となりました。 (スターバックス中国の既存店売上高は同期間44％減）。
5) 平均月次契約数/店舗数の伸び率は、22Q2において186.3％と、引き続き100％を超えていること。
6）営業活動から得た現金・預金および現金同等物（純額）は、-5億5,310万米ドルとなりました。
売上高は市場予想を大きく上回り、出店効果の積み重ねが前面に： 1）第2四半期の売上高は市場予想を大きく上回り、純利益率もさらに改善、同社の評価制度はより強固に（もはや単純な水平方向のPS評価ではない） 2）第2四半期は上海などの流行による影響が明らかだったが、非一級都市の収益力は強い（一級都市のOPは概ね28％程度）。 収益性が大幅に改善した背景には、出店の累積効果（昨年第3四半期以降、出店規模が大幅に拡大）に加え、単店の伸び（40％以上）が大きいことがあげられる。
第2四半期の大幅な売上総利益率の最適化、期間中の経費率を大幅に押し下げるために、オペレーティング-レバレッジ、パフォーマンスデリバリー補助金の40％未満：1）当社の計算によると、自営店第2四半期の売上総利益率は69.8％（全体の売上総利益率は61.7％、フランチャイズ店の原料販売事業の主な違いは、収益性に基づいていない）、2021年の年間自営総利益率は65％、当社の計算によると21Q3〜。 (2) 販売手数料率（フルフィルメントを除く）は再び4％前後で安定している。 (3) 管理費の絶対額は安定しており（手数料率は低下している）、そのうち報酬と研究開発費が絶対額の大部分を占めているが、オペレーティング・レバレッジにより管理手数料率は大幅に低下し、22Q2には前年同期比-4.6 pct、前期比-3.1pctとなる。 4) 第2四半期のパフォーマンスデリバリー費用は314百万元で、そのうち194百万元を回収（ダイレクトとフランチャイズを合わせた）、残りの40％弱をユーザー補助金で賄った。
1）第2四半期の調整利益は2.68億元（持分支払費用、訴訟補償金などの調整項目を含む）、無人コーヒーマシンの設備資産の減損損失2.22億元を考慮し、会社の実際の調整利益は4.89億元、本当に純利益率は14.8％とする必要があります。 フランチャイジーからの利益分配は105百万元（フランチャイジーの売上総利益に上乗せ）、前四半期比+59.3%、後方予測によると第2四半期のフランチャイジーフローは16億56百万元と予想され、これは約6.4%の上昇率となる。 営業キャッシュフロー収支は+619百万元となり、実際の純利益と一致し、収益の質は高い。
継続的なユーザー成長、ショップクリープ、強い商品力：1）第2四半期の月間平均取引ユーザー数は2,070万人、前年同期比68.6%増、前期比29.7%増 2）ユーザー成長/ショップグロースを、出店スピードよりも商品の魅力を反映させる指標としており、この指標が100%を超えると同一店舗ストックが継続し、2021年から高い水準に戻っています（21Q2〜）。 3) 安定的なASP15.1元を想定し、直営店の平均日販を第2四半期に400杯以上と推定（流行病による閉店の影響を無視し、月26日の実営業日を参考にすると平均日販は444杯となる）。
2021年9月21日、当社は米国集団訴訟の原告代表者と187.5百万米ドルで和解する意向書に署名。株主集団訴訟に関しては、175百万米ドルの和解合意に達し、2021年10月に米国裁判所により予備的に承認。和解合意は2022年7月22日に米国裁判所により最終承認 無事、和解が成立しました。
投資アドバイス：瑞星は中国コーヒー業界のリーディングカンパニーであり、歴史的な問題がほぼ解決され、営業データは着実に上向き、質の高い発展段階に入っており、特に第2四半期は上海などの一級都市で高成長の静態制御を背景に、売上高は予想を大きく上回ったと考えています。同社の単店舗の好調と2021Q3からの出店累積効果も考慮して、同社は次のように考えています。 同時に、瑞星は現在7,000店以上の店舗を有し、着実な店舗拡大により10,000店に到達し、稀有な全国消費者チェーンブランドとして、その将来性を期待されています。
リスクのヒント：1）転送ボードは、予想されるリスクとしてではない、2）政策リスク、3）経営の変化のリスク、4）業界の競争激化リスク、5）コーヒーがさらに検証されるために沈没市場空間のブレークスルーを完了するには、または以下の予想より店の拡大につながる、6）食品の安全性のリスク、7）流行の影響は予想を超えるリスク、8）原材料のコストは収益リスクに影響を与えることが急激に増加した。
