週足：流動性の小幅緩和で証券会社有利、中間報告高ブーム入札に注目
中央銀行がMLF金利を引き下げ、流動性緩和がこの2週間の証券会社株の上昇を支える中核的な原動力になると予想され、証券会社株の評価額は7月の調整後に低い水準に戻りました。 現在のファンドの新規発行から、8月のバイアスファンドの新規発行規模や7月よりやや弱い、全体的に弱い回復傾向、債券ファンドの新規発行は急成長を維持する、今週のレポートから、 Beijing Compass Technology Development Co.Ltd(300803) 上半期純利益3240000000、前年比+147.5%、収益は高い成長を維持しています Jiangsu Financial Leasing Co.Ltd(600901) 上半期純利益11.3億、前年比+11.3%、収益を達成しました。 着実に成長、不良債権比率は前年同期比で低下。インターネット証券と大型資産運用は、業界の中でも成長志向のトラックであり、強いブームを持つリーディングビッダーを中心に据えたものです。
証券会社：取引高と一部上場ファンドの新規発行が改善、流動性の限界的な緩和が証券会社に有利に作用
(1)今週の一日平均株式売買高は1049.7億円、前年比6.2％増、市場の活況が回復、今週の非金銭ファンドの新規設立は26件、317億株、前年比29％減、株式＋混合ファンドの新規設立は17件、102億株、前年比235％増、株式一部ファンドの新規発行は前年比改善、今週の北上ファンド純流入は59億株、株式ETF純受入は19億株であった。 19億株 (2) 中央銀行が8月15日に国債金利を引き下げ、市場予想を上回ったため、流動性の限界緩和が証券会社に恩恵を与え、証券会社の資本性ビジネスのスプレッド拡大を促進し、国債金利引き下げが直接的に債券市場の大幅上昇を触媒して証券会社のFICCビジネス投資収益に恩恵を与え、アクティブ市場の取引量が一定程度促進されて証券会社の仲介・2金融業務に恩恵を与えたこと。 (3) 短期的には、流動性の限界的な緩和は証券会社の株式にとってある程度有益であり、その後の経済修復・成長安定化政策が依然として核心的な関心事である。 中長期的には、証券会社のバリュエーションは、PB1.3倍、上位6社の平均PB1.07倍と、過去5年間の13％／4％の四分位値であり、過去最低水準となっています。 フルレジストレーションシステムの恩恵を十分に受けることができる Citic Securities Company Limited(600030) をお勧めします。
(1) 8月19日、銀監会は2022年第2四半期の保険業データの主な規制指標を通知した。
2022Q2末の保険会社の総資産は26.6兆元で期首比7.0％増、2022Q2の新契約件数は242億件で同9.5％増、2022Q1末の統計対象保険会社の平均包括ソルベンシーマージンは224.2％、平均コアソルベンシーマージンは150％であった。(2) 資産サイドでは、今週、10年物国債の利回りがさらに低下しました。 負債側では、現在の7月の保険料データから、保障性商品の需要がまだ回復しておらず、貯蓄性商品が保険料を支える努力をしていると予想され、下半期の大手保険会社のマンパワーはまだ減少傾向にある可能性があり、低いベースは下半期のNBV成長率の改善をもたらし、実際の改善はまだ見えていません。保険株のバリュエーションは歴史的な低水準にあり、悲観的な期待は比較的よく反映されている、損害保険はより強いブームがあり、引き続き中国損害保険を推薦する、生命保険はまだ移行期にあり、その後の改善率を観察し、資産側の柔軟性と比較的良い負債側の China Life Insurance Company Limited(601628) は恩恵を受けると予想されます。中国傷害保険、 Ping An Insurance (Group) Company Of China Ltd(601318) 、 China Pacific Insurance (Group) Co.Ltd(601601) をお勧めします。
受益者ポートフォリオ
証券会社：中国証券報、 Beijing Compass Technology Development Co.Ltd(300803) 、 Guolian Securities Co.Ltd(601456) 、 Gf Securities Co.Ltd(000776) 、 Citic Securities Company Limited(600030) 、 Orient Securities Company Limited(600958) 、 China International Capital Corporation Limited(601995) （H株）、 China Securities Co.Ltd(601066) ※は、は、は、は、を表します。
保険：中国傷害保険（H株）、 China Life Insurance Company Limited(601628) 、 Ping An Insurance (Group) Company Of China Ltd(601318) 、 China Pacific Insurance (Group) Co.Ltd(601601) 、AIA（H株）、多角化金融： Jiangsu Financial Leasing Co.Ltd(600901) 。
リスク：株式市場のボラティリティが証券会社および保険会社の収益に与える影響は不透明、保険会社の負債の伸びが予想を下回る、証券会社のウェルスマネジメントおよびアセットマネジメントの収益が予想を下回る。
