1、リングのマクロ経済の弱い改善、部門はわずかに今週後退した。 今週、食品・飲料セクターは2.49％下落し、上海総合指数（-0.57％）を1.92ポイント下回る結果となった。 今週は、主にセクターの資本回転、リングのマクロデータ弱い改善、弱いパフォーマンスや他の要因の第2四半期のパフォーマンスのいくつかの企業によって、全体としてわずかに後退した。 サブセクターのうち、ビールセクターは0.09%上昇しましたが、その他はすべて程度の差こそあれ下落しました。 大幅に下落したのは前処理食品、その他のアルコール飲料、ベーカリーで、それぞれ3.69%、3.10%、2.73%下落しました。 個別銘柄では、今週は Royal Group Co.Ltd(002329) が上昇（+22.55%）を筆頭に、 Zhejiang Huatong Meat Products Co.Ltd(002840) （+15.58%）、 Star Lake Bioscience Co.Inc.Zhaoqing Guangdong(600866) （+8.13%）、 Jinzai Food Group Co.Ltd(003000) （+7.27%）、 Chen Ke Ming Food Manufacturing Co.Ltd(002661) （+6.91% などと上昇した。
2、7月社会ゼロデータリングの弱い改善、流行消費回復のリズムが弱い後です。 今週は、7月のソーシャルゼロデータが発表され、7月のソーシャルゼロ合計の前年比改善率は2.7％、6月に比べて鈍化し、消費需要の回復の進展は予想を下回っています。 7月の食品・飲料カテゴリーの前年同月比はそれぞれ6.2％、3.0％、7.7％、-2.8pct 7月の消費は、前年同月比で、食料・油脂が-2.8 pct、飲料が+1.1 pt、たばこが+2.6 pct、アルコールが+7.7 pctと、それぞれ6.2%、 3.0% 、増加しました。 また、国家統計局によると、7月の全国都市部の調査失業率は5.4％で、前月より0.1ポイント低下、16-24歳の調査失業率は19.9％で前月より0.6ポイント上昇し、36ヵ月ぶりの高水準となりました。 全国都市部調査全体の失業率は緩やかな低下傾向を維持しましたが、16-24歳の若年層の失業率は卒業シーズンの接近に関連して上昇を続け、流行病が企業の雇用吸収力にも影響を与えたと予想されます。 全体として、消費者需要の回復には時間がかかると思われます。
3、強気の中秋は、プレート市場の後、低レベルに落ちると予想され、現在の悲観的な期待が徐々に現金化、レイアウトの機会の左側に注意を払う。 今週は、酒版が2.56％、 Shede Spirits Co.Ltd(600702) 、 Shanxi Xinghuacun Fen Wine Factory Co.Ltd(600809) など下落し、主に第2四半期決算とその予想変動に影響されると予想されます。 シェッド社の第2四半期の売上／利益は前四半期から大幅に減少し、酒類セクター全体の好況に対する市場の懸念を引き起こしました。 三、四行ワイン企業や小ソースワインの率低下は、本質的に成長モデルの問題であると考え、そのようなワイン企業の業績成長は、移動販売に向いておらず、実際の消費は少なく、短期的な当座貸しタイプの成長は、敷設チャネルとプレス在庫によってのみ達成されています。 しかし、酒業界の需要は、販売指向のワイン企業が成長し続ける移動するには、固体のまま、今年の中秋のピークシーズンの小さなワイン企業のバブルが圧迫され、シェアは品質のブランドに戻ります、見て業界の将来はまだ分化市場であり、ワイン企業の3〜4行と小さなソースワイン圧力が業界と動向の真の基礎を表していない。 現在の株価は、主に外部環境と市場の信頼感に左右され、市場はまだ第2四半期報告書と中秋の名残の業績を消化する必要があります。 一方、最近の市場の集中訪問、研究中秋のピークシーズンのパフォーマンスは、我々は中秋の期待に沿ったものであると信じて、ピークシーズンの競争が激化し、業界では、チャネルのクリアランスフェーズの先駆けとなる通常の現象は、プレートの基礎はまだしっかりしている;しかし、現在の市場は集中開示期間に、第2四半期のパフォーマンスのいくつかの企業はまだ低い期待を持っているかもしれないが、第2四半期のレポートを流すことは、プレートのストレステストとなっている、市場。 は、悲観的な予想を十分に消化しています。 プレートの回転、疫病制御限界緩和などに総合的に考慮し、我々は中秋の後にプレート市場について楽観的である低レベルに落ちることが予想され、レイアウトのポイントの左側に焦点を当て、地域の不動産のリーダーの代表として匯ワインと蘇ワインにマオタイ+をお勧めします続けています。
4、中長期的な回復ラインの食品部門は、底のレイアウトの機会に注意を払う、変更されていない。 社会零度などのマクロデータから、全体的な消費需要は比較的弱く、同時に、包装材、補助材料、輸送、エネルギーなどのコスト圧力は以前の予想を超えています。 第2四半期の疫病の影響を考慮し、第2四半期の利益面は予想より低く、特に華東のシェアは比較的高い会社を占めたと判断しています。 しかし、中長期的には需要改善の方向性に変わりはありません。 今後、疫病の予防と制御に限界的な改善が見られれば、経済への影響は徐々に小さくなり、中国の生産と生活の秩序はいずれ正常に戻るだろう。 状況によって影響を受ける経済環境の食品の指導者は、ビジネスの全体的なペースもより強固であり、徐々に弱体化流行の影響と今年の後半は、高レベルからのコストは徐々に低下し、レポートベースも徐々に低くなっています。 同時に、一部のセクターや有力銘柄は悲観的な予想を完全に反映し、現在では低いバリュエーションレベルに戻っているため、ボトムレイアウトの機会に注目することが推奨されます。 銘柄選択としては、①疫病の影響が薄れ、長期的な成長モメンタムが十分で、バリュエーションが妥当な範囲に戻る限界的な業績向上銘柄、 Shanghai Bairun Investment Holding Group Co.Ltd(002568) 、 Angel Yeast Co.Ltd(600298) 、 Ligao Foods Co.Ltd(300973) 、 Juewei Food Co.Ltd(603517) 、 Chongqing Brewery Co.Ltd(600132) ②コストダウン後の利益弾力性が高い関連銘柄、 Angel Yeast Co.Ltd(600298) 、 Jonjee Hi-Tech Industrial And Commercial Holding Co.Ltd(600872) 、 6054132 がおすすめである。 Jonjee Hi-Tech Industrial And Commercial Holding Co.Ltd(600872) 、 Eastroc Beverage (Group) Co.Ltd(605499) 、 Foshan Haitian Flavouring And Food Company Ltd(603288) 、 Ganyuan Foods Co.Ltd(002991) 3）小食品では、 Jiahe Foods Industry Co.Ltd(605300) 、 Ganyuan Foods Co.Ltd(002991) 、 Zhanjiang Guolian Aquatic Products Co.Ltd(300094) の今後の改善と性能弾力性に注目することをお勧めします。
5、業界・企業の声を更新しました。
(1) Chacha Food Company Limited(002557) ：コスト短期圧力、評価額は低水準に達している。 金曜日の株価は、主に第2四半期の会社の利益成長率が予想よりも少ないために、劇的なを反映して、第2四半期のパッケージ材料、補助エネルギー、グリースやその他のコストは、予想を超えて上昇した。 しかし、コストの上昇は、一方では、同社の売上高は良好な成長を維持するために、短期的な影響であり、他方では、同社は4月から同社はピーナッツ、豆や価格上昇の他の小さなカテゴリにされているなど、消化するコストの圧力に対処する措置を講じている、7月に同社のナット屋根ギフトボックスシリーズ仕様、価格の上昇を偽装した。 疫病の改善で、ターンの大部分、コスト面の改善の後半は期待できると考えています。 同社の長期的な成長ロジックは、固体gua Ziの基本的なプレートを同時に、ナットの第二の成長曲線を促進するために、チャネルの沈没とチャネルの精製を続け、しっかりと “100億収入、端末の数百万 “に前進するために、現在の株価は23年評価未満20倍に対応し、維持 “買い”。 現在の株価は23年前の評価額20倍未満に相当し、「買い」のレーティングを維持する。
(2) Chongqing Brewery Co.Ltd(600132) : 通常の成長率は低下したが、第2四半期はハイエンドプロセスを維持した。 同社は2022年中間報告書を発表し、第2四半期は41億元の営業利益を達成するために、同じ+6％、390万元の母に帰属する当期純利益は、同じ+18％、380万元の非純利益の控除、同じ+19％である。 第2四半期は疫病の影響で成長率が鈍化し、第2四半期の売上高は854200キロリットル、+1.8％を達成し、そのうち臼井市場以外の主力大型単品の成長率は6.3％に低下したが、トン数価格は依然として一桁の増加で、主に直接価格の上昇+構造改善によるものと予想されます。 全体としては、ハイエンドプロセスを継続し、主力単品である「有珠」がスピードダウンしたものの、「ヘビービール」や「ル・シャトー」などのウエスト製品が期待通りのパフォーマンスを発揮しました。 同社は今後も「Yangfan 27」計画のもと、中国市場の規模を拡大し、ブランク市場の開拓を加速していきます。 また、現在のチャネルや組織の内部調整も徐々に合理化されており、今後も安定した成長を維持することができます。
(3） Jonjee Hi-Tech Industrial And Commercial Holding Co.Ltd(600872) ：スパイスの主な事業は、同社の第2四半期おいしい新鮮な会社は、売上高は12.35億元、前年比23.13パーセントの増加、純利益の母に帰属する1億6000万元、23.08パーセントの増加、収益、利益は、主に1）前年同期の低ベースと家族のチャネルに会社を達成するために、流行の影響は比較的小さく、2）同社が積極的に実施する。 営業調整、チャネルへの熱意、新製品のリリース、外部市場の拡大が加速した。 下半期を展望すると、短期的な流行はまだ最終消費に影響を与え、原材料のコストはまだ高いですが、現時点では同社のチャネル在庫の最適化はより穏やかな範囲に、パフォーマンスベースは低く、容量の拡張とマーケティングの建設は着実に進んで、需要の回復と将来はパフォーマンスの変曲点の先駆けとなることが期待されます。
(4） Shanghai Milkground Food Tech Co.Ltd(600882) ：チーズの市場シェアが急速に増加し、コスト面では圧力を受けている。 2022H1チーズの売上高は前年比+34.1％、高速成長を達成し、そのうちの既製の栄養/ホームテーブル/ケータリング業界それぞれ+21.9％/ +94.3% / +59.2% 2022H1会社チーズ業界の市場シェアは35.5％に達した（2021年の終わりと比較して4.7改善するため。 pct）、スティックチーズは40％以上のシェアを獲得し、業界1位となりました。 家庭の食卓シリーズは、朝食などの消費シーンにフィットし、広告効果もあり、徐々に消費者の食事の際のチーズに対する意識を高め、今後、同社の第2の成長曲線となることが期待されています。 度重なる疫病の流行、物流・輸送の不備、オフライン消費の圧迫などにより、売上は第1四半期の35.2％から17.2％に減速し、国際商品価格の上昇傾向、カゼイン、チェダー、脱脂粉乳などの原材料・副資材コストの大幅上昇、物流パッケージコストの上昇の継続により第2四半期の粗利益率は前年同期比-6.7pctの33.9％となりました。 同社は生産能力の改善を継続し、トップクラスの生産能力優位性を形成しています。 6月30日現在の販売代理店数は5,438店（21年12月末比1.4％増）、販売網は約70万台（21年12月末比10万台増）となっています。 今後、チーズの普及率はまだまだ上昇する余地があると考えています。 業界発展の初期段階において、ブランド投資を増やし、一定の先行者利益を形成してきました。 しかし、ブランド投資を持続させる必要がある一方で、業界競争の激化やコストの上昇もあり、同社の短期的な純利益率の水準はあまり高くないと考えられる。
6、業界の格付けと投資戦略。
全体として、酒類業界の着実な改善傾向は変わらず、サブハイエンドの論理は引き続き具体化されている。マスプロダクトのセンチメントは最も悲観的な時期を過ぎ、評価逆転を経て、有力企業の投資価値が表面化してきたといえるだろう。
酒類： Kweichow Moutai Co.Ltd(600519) 、 Jiangsu Yanghe Brewery Joint-Stock Co.Ltd(002304) 、 Jiangsu King’S Luck Brewery Joint-Stock Co.Ltd(603369) 、 Xinjiang Yilite Industry Co.Ltd(600197) 、 Anhui Gujing Distillery Company Limited(000596) 、 Luzhou Laojiao Co.Ltd(000568) 、 Shanxi Xinghuacun Fen Wine Factory Co.Ltd(600809) 、 Anhui Kouzi Distillery Co.Ltd(603589) 、 Wuliangye Yibin Co.Ltd(000858) 、 Jinhui Liquor Co.Ltd(603919) などを推奨。
人気商品： Shanghai Bairun Investment Holding Group Co.Ltd(002568) 、 Angel Yeast Co.Ltd(600298) 、 Henan Shuanghui Investment & Development Co.Ltd(000895) 、 Chacha Food Company Limited(002557) 、 Fu Jian Anjoy Foods Co.Ltd(603345) 、 Jiahe Foods Industry Co.Ltd(605300) 、 Inner Mongolia Yili Industrial Group Co.Ltd(600887) 、 Foshan Haitian Flavouring And Food Company Ltd(603288) 、 Chongqing Brewery Co.Ltd(600132) などがおすすめですが、 Jonjee Hi-Tech Industrial And Commercial Holding Co.Ltd(600872) にも注目したいです。
短期推奨品 Kweichow Moutai Co.Ltd(600519) 、 Jiangsu King’S Luck Brewery Joint-Stock Co.Ltd(603369) 、 Chacha Food Company Limited(002557) 。
リスクのヒント：1）疫病はケータリングチャネルの回復に影響を与える予想よりも低い、2）マクロ経済の変動は、消費者のアップグレードの速度につながる妨げられ、3）業界の政策の変更は、競争の激化につながる、4）原材料価格が大幅に増加、5）同社のパフォーマンスや予想よりも少ないに焦点を当て、6）食品の安全性の事故など、7）記事で引用された情報やデータは、同社の発表と矛盾する場合に応じて行われます。
