市場のセンチメント
今週（8.15～8.19）は、A株不動産指数（神王不動産）が3.29％上昇（先週は1.67％）、A株市場全体（Vande All A）は-0.28％上昇（先週は1.68％）、H株不動産指数（KRC国内不動産株先行指数）は2.59％上昇（先週は-4.53）、H株市場全体（ハンセン指数）は-2.00％（-）となりました。 0.13%). 今週は、A株、H株ともに不動産セクターが全体相場をアウトパフォームしました。
業界のファンダメンタルズ
新築住宅販売は改善し、中古住宅は回復基調を維持しました。 データ上では、41都市（8.1~8.18）の商業施設の累積販売面積は前年同期比-24.6%、前月は-32.3%、16都市（8.1~8.18）の中古物件販売面積は前年同期比20.5%（前月0.6%）であった。
廃炉サイクルの減少。 データで見ると、15都市の商業用住宅のデコンバージョンサイクル（8.18時点）は607日で、前月同期の645日から減少している。
土地市場は引き続き低調に推移しました。 データで見ると、今年に入ってからの大中都市100カ所の土地売買の累計（8.21現在）は、前年同期比-23.7％（先週は-23.7％）となっている。 今年（8.21現在）の100大都市・中都市の土地取引価格の合計は、前年同期比-43.0％、先週は-42.9％であった。
資金調達は引き続き厳しい状況でした。 データでは、国内不動産債券の累計発行規模（8.1～8.21）は前年同期比-56.1％（前月は-36.6％）、海外不動産債券の累計発行規模（8.1～8.21）は前年同期比-75.8％（前月は-28.7％）となっています。 信託銘柄サイズ（8.1～8.21）の累計は前年比-87.1％、前月は同-87.3％。
投資戦略について。
政治局会議で提案された「不動産市場の安定化」のためのガイドラインの実施を地方政府と中央省庁が加速しており、「政策のツールボックスを十分に活用する」という指導のもと、緩和と需要刺激の両方がさらに強化され、政策は新しいラウンドに入るものと思われます。 8月22日、金融政策が引き続き主導権を握り、積極的に不動産市場の期待を安定させるため、5年以上のLPRを15bp引き下げた。 8月19日、ディーラー協会は再び多くの民間不動産企業を招集し、中国債券強化公司の信用補完支援による民間不動産企業の債券発行支援に関するシンポジウムを開催、第一陣の試験企業として以下の6社が判明した：龍湖集団、聯橋集団、聯橋集団、聯橋集団、聯橋集団、聯橋集団。 第一陣の試験企業は、龍虎集団、 Gemdale Corporation(600383) 、碧桂園、徐匯ホールディングス、 Seazen Holdings Co.Ltd(601155) 、中海洋集団の6社が知られており、その後の試験は上記6社の民間不動産企業に限定されない可能性があります。 同時に、住宅建設部、財政部、中央銀行と他の関連部門は最近、政策のツールボックスを改善するための措置を導入し、政策銀行の特別な借入金を通じて、建設と延滞住宅プロジェクトの配信をサポートするために、世界でも不動産市場政策の集中導入、頭金を下げる、積立金の融資額を高め、購入制限と住宅購入補助金の発行と他の措置が共通です緩和します。
私たちは引き続き、1）国家と総合的な開発能力を持つ信用度の高い大手中央企業、 Poly Developments And Holdings Group Co.Ltd(600048) を推薦する。 信用力の高さは、中央の有力企業が土地とM&A市場で優位に立つ原動力となり、継続的な土地の取得と推進力、質の高い信用裏付けも、需要回復時に市場シェアをさらに高める機会をつかむと考えられる。 2）高エネルギー地域に根ざし、全国展開を積極的に進める質の高い地方SOEリーダー、越秀不動産に引き続き注目することを推奨する。 高エネルギー地域に深く根ざした現地SOEのリーダーは、業績の安定性と将来の成長性を兼ね備えていると考えています。 私営企業が大量に採掘され、土地取得能力を失っている現在、地方SOEのリーダーは、安定したファンダメンタルと資金調達の優位性がもたらすトレンドに対する拡大能力により、業界整理の過程でキャッチアップすることが期待できる。 3）質の高い運営システムと強固な開発産業を持ち、また規制当局からモデル不動産企業として選ばれ金融機関から重要な支援を受けている民間不動産企業、我々は引き続きロングフォアを追跡することをお勧めします。 グループとBi Guiyuan。 堅実な中央企業の不動産企業のトップに会った後、融資側の支援は、堅実な経営を行う民間企業に徐々に溢れ、市場は堅実な経営を行う民間企業への信頼を徐々に回復していくだろう。
リスクのヒント：業界の政策が予想を下回るリスク、収益性が低下し続けるリスク、売上が予想を下回るリスク。
