コアビュー
業界データ：2022年上半期、中国の多点疫病と経済圧力を背景に、速達業界は「前高後低、徐々に反発」という発展傾向を示した。 また、宅配便業界の繁栄も徐々に回復していきました。 各種ビジネスでは、オフサイトエクスプレスビジネスの成長率が牽引し、国際／香港・マカオ・台湾のビジネスボリュームが大きく減少しました。 エクスプレスライン事業の取扱個数は512.2億個、前年同期比3.7％増、エクスプレス産業事業の売上高は4982.2億元、前年同期比2.9％増で、流行病の影響から大きな回復力を示しました。 このうち、同一都市内取引の累計は61億3千万個（前年同期比5.1％減）、外国人取引の累計は442億3千万個（同5.7％増）、国際/香港・マカオ・台湾取引の累計は8億6千万個（同21.4％減）となっています。 地域別では、東部地域が77.2％、中部地域が15.3％、西部地域が7.5％となり、前年同期に比べ、東部地域は1.4ポイント減少し、中部地域と西部地域ではそれぞれ1.1ポイントと0.3ポイントの増加となっています。 四半期別では、エクスプレス事業の取扱高は2022年第1四半期に前年同期比10.47%の大幅増、第2四半期は疫病の影響により同1.72%減、チケット単価は第1四半期に月平均前年比4.91%減、第2四半期は安定し同1.33%増となりました。 業界は、疫病の影響下で成長弾力性を十分に発揮し、オフシーズンの特性を示しています。
業績：2022H1、全上場企業の業績が大幅に改善、2022H1総収入（Shunfeng >．
袁東>(えんとう)
ゆんだ>(´・ω・｀)
Shentong）、2022H1収益成長率（SF>．
神通
袁東>(えんとう)
(ゆんだ）。 その中で、順豊の成長率が最も高く、上半期の売上高成長率は47.22％、非母性純益の控除額は550.20％急増し、雲田は最下位で、上半期の売上高成長率は25.36％、非母性純益の控除額は前年比36.43％増となった。 ビジネスボリュームでは、シェントンが最も高い成長率を示し、シュンフォンは前年同期比でわずかに減少しました。 順風は上半期に50.99億枚（前年同期比0.62％減）、遠東は上半期に80.85億枚（同9.09％増）、神通は上半期に56.81億枚（同17.57％増）、雲梯は上半期に85.41億枚（同3.39％増）を消化しました。 シェア：雲田がトップ、順豊は最下位。 今年6月時点の各社のシェアは、雲丹（15.73％）>です。
元斗（15.32％） >（>）。
神通（11.58％）>（゜▽゜）ゞ
S.F. (9.94%)
シングルチケットの分析：業界シングルチケットの売上は若干減少。2022H1月平均エクスプレスシングルチケット売上は約9.73元、前年比1.92%減。 四半期別では、2022Q1の月間エクスプレス単発チケットの平均売上は約9.85元で前年比4.91％減、Q2の月間エクスプレス単発チケットの平均売上は約9.62元で前年比1.33％増となりました。 2022年1月～6月の順徳のチケット一枚あたりの平均月収は15.85元で前年同期比0.38％減、遠通のチケット一枚あたりの平均月収は2.58元で同14.57％増、神通のチケット一枚あたりの平均月収は2.56元で同11.38％増、雲梯のチケット一枚あたりの平均月収は2.56元で同12.8％増と、トレンド的に各社の収益には安定と回復が見られる。 2.52元で、前年同期比19.59％増となりました。
固定資産： 6月22日現在、SF、Yuantong、Shentong、Yundaの固定資産の合計は、それぞれ395億21百万元、131億70百万元、59億44百万元、132億93百万元となりました。 建物及び構築物については、Shunfeng（158億68百万人民元）>0.
圓通（75億人民元）>（同
ユンダ（50.69億人民元）>（同
シェントン（23億4千4百万人民元）。
業界の見方：下期もエクスプレス業界の模様は良くなっており、閑散期と繁忙期という特徴が見られると思います。 昨年の規制政策の導入以来、宅配便業界の価格競争は大幅に減速し、今年も、疫病の再流行に邪魔されたものの、業界の「数量で値上げ」の回復パターンに変化はない。 宅配便業界は、デジタル情報統制の時代に突入しました。 現在、二級、三級宅配便の低品質と効率は基本的にクリアされ、業界の集中度は徐々に高まり、本社企業間の発展パターンも「シェア低下-シェア維持-シェア攻勢」の連続した差別化勾配を示している。 上海での疫病対策が終了し、6月のスピードロジスティクス売上は161.2億元（前年比11.2％増）、7月は147.6億元（同13.5％増）といずれも2ケタ成長を取り戻した。 国際事業およびサプライチェーン事業は大きく成長し、明るい業績となりました。 Yuan Tongのチケットあたりの粗利益は、上半期に大幅に増加し、チケットあたりのエクスプレス粗利益は0.27元で、前年同期比168.02%の大幅増となりましたが、これは同社が引き続きデジタル変革を推進することと表裏一体となっています。 デジタル変革戦略の継続的な推進により、同社のチケット単価のコントロール効果は明らかでした。 精製油価格が前年同期比で大幅に上昇したことや、COVID-19肺炎の頻発などの影響により、当上半期の当社の単発輸送コストは0.52元、単発中央オペレーションコストは0.32元と、ほぼ前年同期並みの水準となりました。 業界のピークシーズンを迎える下半期も、引き続き同社の業績は発表されるものと思われます。
投資アドバイス
宅配便業界はデジタル知能制御の時代に入り、企業の差別化は避けられない現象で、堅実なバランスシート+優れた融資能力を持つ企業だけが宅配便業界の発展段階をクリアに運ぶことができます。 チケット1枚あたりの粗利益が大幅に改善され、下期のさらなる業績解放が期待される Yto Express Group Co.Ltd(600233) （ Yto Express Group Co.Ltd(600233) .SH）を引き続き推薦する。 直接システムの面では、SF Expressの物流部門の成長は限界から良好で、鄂州空港の生産に重畳し、ケリー物流は統合を強化するため、患者の底レイアウトを維持することをお勧めします。 フォーカス： Yto Express Group Co.Ltd(600233) （推奨）、 S.F.Holding Co.Ltd(002352) （推奨）。
リスク警告
度重なる疫病の流行、予想を下回る経済成長、原油価格の高騰リスク、予想を上回る電子商取引の発展やネット通販の需要減速、予想を上回る宅配便網の構築進展、競争環境の悪化など。
