イベント：家賃保証付き住宅リート商品第1弾が正式上場
8月31日、CICC厦門安住リート、レッドアース深セン安住リート、華夏北京安住リートの3つの保護賃貸住宅リートの第一陣が上海と深センの証券取引所に同時に上場し、取引された。
証券監督管理委員会と国家発展改革委員会などの関連部門は、公共リートの発行の正常化を加速させ、下半期のリートプロジェクトの発行規模がより大きな勢いをもたらすと予想されます。
(1) 8月16日、CICC厦門和解リート、レッドアース・シンセン和解リート、華夏北京住宅リートが正式に売り出され、機関投資家の強い引受意欲があり、そのうちレッドアース・シンセン和解リートは、最初のオフライン募集株式数の133.03倍にあたる合計186億2410万株の引受を提案、公募をリフレッシュしました。8月23日にはファンド契約の発効を発表し、総額37億9700万人民元を調達し、8月31日には3つのREITが同時に上海と深センの証券取引所に上場し、取引されるようになりました。 8月31日に3つのREITが同時に上海と深センの証券取引所に上場されたことにより、中国の上場パブリックREITの原資産に保護付き賃貸住宅という新しいカテゴリーが加わり、パブリックREITの数は17に拡大されました。 賃貸住宅保証型REITが軌道に乗ることで、住宅賃貸事業者の直接融資ルートが広がり、ストック資産の運用アップグレードが促進され、賃貸不動産証券化商品の資産運用の完全終了につながると考えています。
(2) 上場初日、賃貸住宅保証型REIT3社はいずれも市場開始直後に上昇し、最終的にそれぞれ3.38元、3.23元、3.26元で引けました。 REITセクター（17商品）の上場日から今日までの流通市場でのリターンを見ると、13商品が上場初日から20％以上の上昇、平均上昇率28.4％、1日の平均回転率3.8％となり、平安広州光河リートを除くすべての商品がプラスリターンとなった。 また、エクイティREIT（住宅・倉庫・物流が突出、工業団地はある程度流行の影響を受けた）の全体的なリターンパフォーマンスは、フランチャイズREIT（環境保護は回復力が高い、高速道路は流行の影響を受けた）よりもまだましだったようです。
(3) 一方、SFC の Li Chao 副会長は上場式典で、「最近、SFC は国家発展改革委員会など関係者とともに、インフ ラREITの発行の正常化を加速させるための 10 の施策を策定した」と述べた。 次のステップでは、SFCは関連部門やユニットと協力して、株式資産の活性化をさらに促進し、マクロ経済運営の安定化に役立つ10の施策の実施を推進します」と述べています。 今年に入ってから、中国の公募型REIT市場の建設が進み、関連する支援政策が打ち出されたため、REIT市場はますます有利になっています。 プロジェクト報告および審査プロセスの段階的な標準化と簡素化により、今年下半期には、公募リートの発行規模がさらに拡大することが予想されます。 住宅保証付きREIT3商品は、国の政策によりREITが奨励されていることに加え、裏付け資産の立地や収益の安定性・成長性などの面で明らかに優位性があり、流通市場にも認知されているため、今回の商品化に至りました。
投資アドバイス：中国の保護された賃貸住宅を対象としたパブリックリートが正式に発足することで、高回転・高速開発からストック運用への転換が図られ、市場の潜在力が刺激され、バリュエーションプレミアムが向上することになる。 今後、政策的な後押しを受けて、後続のREIT商品の発行ペースが加速することが期待される一方、公募型REITは不動産企業のストック資産への投資価値を活用できる余地が大きいことから、長期賃貸住宅や物流施設などの不動産企業にもREIT試行の範囲がさらに自由化されると予想されています。 産業用不動産や商業用不動産など、成熟・安定した、発行体（経営者）の質が高く、信頼できるストック資産に注目することをお勧めします。 万科A/万科企業、中国金茂、 Seazen Holdings Co.Ltd(601155) 、 Poly Developments And Holdings Group Co.Ltd(600048) 、 Gemdale Corporation(600383) 、 China Merchants Shekou Industrial Zone Holdings Co.Ltd(001979) 、中国海外発展、中国海外紅陽集団、中国資源地、龍虎集団、越秀財産に注目するとよいでしょう。
リスク分析：賃貸価格のリスク、割当のリスク、質的セーフガード付き賃貸住宅事業のリスク、人口減少のリスク、市場競争のリスク、政策リスクなど。
