Orient Securities Company Limited(600958) 引受・協賛(株)
Guangdong Leary New Material Technology Co.Ltd(688683) カーボンナノチューブ及びカーボンナノチューブ導電性ペーストプロジェクトへの投資に関する検証意見及び新規事業開始に関する事項の照会書への回答について
上海証券取引所
貴殿の「 Guangdong Leary New Material Technology Co.Ltd(688683) カーボンナノチューブ及びカーボンナノチューブ導電性ペーストプロジェクトへの投資及び新規事業の立ち上げに関する照会書」（SSECOC Public Letter [2022] No.0201）（以下「照会書」）の要件に基づき、 Orient Securities Company Limited(600958) 引受・協賛株式会社（以下「協賛」）は、「カーボンナノチューブ導電性ペーストプロジェクトへの投資及び新規事業の立ち上げに関する照会書」を受領しましたので、その内容をお知らせします。 (及び当社株式の新規公開のスポンサーである株式会社オリエンタルインベストメント銀行（以下「オリエンタルインベストメント銀行」といいます。 「は、新規株式公開および科学技術ベンチャー取引所掲示板への上場のスポンサーであり、照会状の関連事項の特別検証を行い、関連事項を以下のように報告しました。
I. 発表によると、この投資の総工期は24ヶ月、各工期は12ヶ月で、プロジェクトの敷地面積は約80ムーです。 新事業の実現可能性については、社内で実証実験を行っています。 当社は、(1)当該投資プロジェクトの事業化調査報告書、(2)当該投資プロジェクトの具体的な投資額、設備投資計画および投資スケジュールの詳細な整理、(3)試運転後の年間生産額の見積りのプロセスと根拠、 (4)投資の内部収益率の見積りのプロセスと根拠、 (5)当該プロジェクトの稼働後の減価償却費やその他の費用が当社の財政状態に与える影響、および(6)当該プロジェクトが当社の財政状態 に与える影響について開示を要求されました。 (5) 関連する減価償却費およびその他の費用が、プロジェクト稼働後の会社の財政状態に与える影響、および的を射たリスク警告を行うこと。
(I) 上場会社からの回答
1.投資案件のフィージビリティスタディ報告書
投資案件のフィージビリティスタディ報告書の詳細については、2022年9月2日に上海証券取引所のウェブサイトにて開示された「 Guangdong Leary New Material Technology Co.Ltd(688683) カーボンナノチューブと年産38,800トンのカーボンナノチューブ導電ペーストプロジェクトに関するフィージビリティスタディ報告書」をご参照ください。
2.投資案件の具体的な投資額、設備投資計画、投資スケジュールなどの詳細な取り決め。
(1)プロジェクト投資
当社は、年間生産能力3,800トンのカーボンナノチューブと38,000トンのカーボンナノチューブ導電性ペーストのプロジェクトに、1,121495.26万元の投資を提案し、そのうち、エンジニアリング費用は14,579.00元、その他の建設費用は7,771.24元、ハードウェア設備の購入費用は30,421.64元、ハードウェア設備の輸送と設置費用は32,680.40元、および、以下のとおりとなっています。 建設期間中の利息は27,271500人民元、運転資本は627274,400人民元でした。
建設期間は24ヶ月で、2期に分け、第1期の年間生産能力はカーボンナノチューブ1,800トン、カーボンナノチューブ導電性ペースト18,000トン、第2期の年間生産能力はカーボンナノチューブ2,000トン、カーボンナノチューブ導電性ペースト20,000トン、投資額は約7億人民元で、第1期の生産能力はカーボンナノチューブ1万トン、導電性ペースト2万トンです。
(2) 設備投資計画およびスケジュール
単位：百万人民元
項目 合計 T+1 T+2 T+3 T+4 T+5
フェーズI機器購入費 14,410 13,690721
フェーズ I 設置工事 1,548 1,471 77
フェーズIの建設費 6,906 6,561345
フェーズIのその他の建設コスト 3,682 3,498184
フェーズII機器購入費 16,011 15,210801
フェーズⅡ設置工事費 1,720 1,634 86
フェーズⅡ工事費 7,673 7,290384
フェーズII その他建設コスト 4,090 3,886205
固定資産合計 56,040 25,218 29,347 1,475 0 0
建設期間中の投資用貸付金に対する利息 2,727820 1,908
運転資本 62,728 2,316 19,160 20,718 15,604 4,931
設備投資額合計 121495 28,353 50,414 22,193 15,604 4,931
3.操業開始後の年間生産額の見積もりプロセスとその根拠
(1) 今後5年間の営業収益の見通し
No. 収益の前提 T+1 T+2 T+3 T+4 T+5 以降
数量（トン） 1,800.00 12,900.00 25,500.00 35,000.00 38,000.00
カーボンナノ 単価（39,823.01 39,823.01 39,823.01 39,823.01 39,823.01 チューブ導電税、$）を除く。
スラリー収入 (百万円 7,168.14 51,371.68 101548.67 139380.53 151327.43 yuan)
数量（トン） – 451.50 892.50 1,225.00 1,330.00
単価（- 176991.15 176991.15 176991.15 カーボンナノチューブ税、$）を除く。
売上高 (単位：千米ドル – 7,991.15 15,796.46 21,681.42 23,539.82 $)
収益合計 – 7,168.14 59,362.83 117345.13 161061.95 174867.26
(2)測定基準
業界の過去データの分析を通じて、新世代のカーボンナノチューブ導電ペーストやカーボンナノチューブ製品の販売単価は、前世代の製品の販売単価と比較して上昇傾向にあり、安定期の同世代の製品の販売単価は、基本的に原料価格の変動と一致しています。 同社は新製品開発計画を策定し、高世代製品と新市場の開発を通じて、製品単価と売上総利益率を向上させ、新市場領域を開拓して同質競争を避け、将来的にプロジェクトの収益性と反リスク能力を確保します。 以上の要因を考慮し、本プロジェクト製品の競争力、コスト構造、参考市場水準から、カーボンナノチューブ導電ペーストの年間販売価格は税込みで1トン当たり4万5000元、カーボンナノチューブは1トン当たり20万元で安定的に推移すると想定することが賢明である。
製品価格変動リスク：カーボンナノチューブ製品の販売価格は、原材料の価格や市場の需要等の影響を受けます。 今後、原材料の価格が大幅に上昇し、それに伴い当社製品も上昇しない場合、上記一連の施策が将来的に期待通りの成果を上げられず、本プロジェクトの主力製品の価格が不利に変動し、当社が上記リスクに効果的に対処できない場合には、当社の利益率の低下を招く可能性があります。 当社の利益率が低下する。
4.投資の内部収益率の具体的な測定方法と根拠
プロジェクトの静的投資回収期間は5.65年（税引後）、内部収益率は25.61％（税引後）と見込んでおり、具体的な計算過程と根拠は以下のとおりです。
(1) 収益測定の前提
当社の収益見通しの前提は、以下のとおりです。
No. 収益の前提 T+1 T+2 T+3 T+4 T+5後
数量（トン） 1,800.00 12,900.00 25,500.00 35,000.00 38,000.00
カーボンナノ 単価（39,823.01 39,823.01 39,823.01 39,823.01 39,823.01 チューブ導電税、$）を除く。
スラリー収入 (百万円 7,168.14 51,371.68 101548.67 139380.53 151327.43 yuan)
数量（トン） – 451.50 892.50 1,225.00 1,330.00
単価（- 176991.15 176991.15 176991.15 カーボンナノチューブ税、$）を除く。
売上高 (単位：千米ドル – 7,991.15 15,796.46 21,681.42 23,539.82 $)
収益合計 – 7,168.14 59,362.83 117345.13 161061.95 174867.26
プロジェクトは、T+1年、T+2年、T+3年、T+4年を生産能力上昇段階とし、T+5年でフル生産に達する見込み。市場の平均販売価格を考慮し、カーボンナノチューブ導電ペーストの測定価格は税抜き1トン当たり39,823.01元、カーボンナノチューブの測定価格は税抜き1トン当たり176991.15元と設定されています。
(2) 運転資本の前提
項目 営業日数 回転率
売掛金 135日 2.67
棚卸資産 66日分 5.46
買掛金 100日 3.60
売掛金および買掛金の回転日数は、業界平均を参考に、それぞれ135日および100日とし、棚卸資産の回転日数 は、当社の生産工程およびサイクルを考慮し、66日とするよう慎重に決定しました。
(3) 営業費用の前提
当社の営業費用に関する見通しの前提は、以下のとおりです。
番号 項目 構成比
1 現金創出事業原価 63.15
2 販売費 3.50
3 管理費 3.00
4 研究開発費 6.00
支払済みの営業費用は、原材料および補助材料、燃料および電力、賃金および手当、ならびにその他の製造原価です。すなわち、主要営業費用のうち、直接材料、直接労務費、製造原価の支払済み部分です。そのうち原材料および補助材料は現在の平均市場取引価格に基づいて、燃料および電力は現地市場の平均取引価格に基づいて、賃金および手当は現地平均収入水準に基づいて慎重に決定します。修理費用は固定資産の取得価額の3％を基準として決定されます。 その他の製造費用については、売上高の3％を目安に決定しています。 販売費・一般管理費および研究開発費の見通しにつきましては、業界の水準および本プロジェクトの完了後における当社の営業・調達・管理要員の需要などを勘案し、慎重に検討した結果、決定しております。
(4) 固定資産の減価償却費
このプロジェクトにおける固定資産の減価償却費は、以下のとおりと想定しています。
項目 償却可能年数（年） 残存価格率（％） 年間償却率（年）
建築工事 40年 0 2.50
機械及び装置 10年
