中間報告書概要：疫病の影響によりパフォーマンスが低下、セクターは低評価サブセット
上期は疫病の影響が顕著に現れ、22Q2は大幅な減収減益となった。 2022H1の売上高は1.82％増、漢方薬の母に帰属する当期利益は1.30％増となった。 しかし、営業指標は比較的正常であり、また、疫病の混乱下で経費率は低下しました。 漢方薬（神農）セクターは、2022年9月2日現在、PE（TTM）が19.31、5年次元で7.6％と、低バリュエーション段階でのバリュエーションです。
2022年上半期の73銘柄の営業利益成長率の平均は1.16％で、成長率0～10％の範囲に入る企業が21社と最多だった。 そして、母 親に帰属する当期純利益の平均成長率は-17.49％であり、相対的な所得の分散が見られました。 そして、ファンドのロングポジションがより集中して、最新の2022年上半期のファンドの年報データの統計によると、合計30社の中医薬は、22Q1に比べて9減少し、公的資金のロングポジションを取得します；しかし平均持ち株は株式の流通を占めて比率、平均持ち株市場価値はファンドの純額を占めて比率は改善されています。
業界の動き：上半期は政策が進展、さらなる変化も期待できる
政策主導の背景で、業界の好況が大きく改善 2022年上半期は、漢方薬の政策と業界の変革が進みました。 監査で「3つの組み合わせ」の指導原則が提案され、漢方薬の「第14次5カ年計画」が導入されて今後の発展方向が明確になり、広東省の集買が穏やかな値下げを期待して上陸し、人材育成にさらに注目が集まるなど、業界の政策が続々と導入されています。
漢方薬業界の次の展開を展望すると、基幹医薬品＋医療保険カタログの更新、集団調達のさらなる推進、処方顆粒の国家標準化と医療保険の適用範囲の拡大、OTCの値上げ、流行病の緩やかな緩和など、注目すべき動きがある。
戦略的な視点：コアトラックの把握が必要、テーマドリブンは注目に値する
コアトラック：政策に基づく業界の変化。特に、ベースとなる医薬品カタログの調整、今後の各省の漢方薬の収集などの政策的要因に注目。 全体として、トラックの品質を向上させるために業界のブームは、中国医学の革新的な薬、ブランドの中国医学と中国医学の式の粒子のトラック方向に焦点を当て、より多くのパフォーマンスのリリース方向になることができます。
漢方革新薬： Shijiazhuang Yiling Pharmaceutical Co.Ltd(002603) （カバー、買い評価）、 Jiangsu Kanion Pharmaceutical Co.Ltd(600557) （カバー、買い評価）、 Guiyang Xintian Pharmaceutical Co.Ltd(002873) （カバー、買い評価）、 Guizhou Sanli Pharmaceutical Co.Ltd(603439) （カバー、買い評価）、 Tasly Pharmaceutical Group Co.Ltd(600535) 、 Hunan Fangsheng Pharmaceutical Co.Ltd(603998) 、など。
ブランド漢方薬。
大型銘柄： Guangyuyuan Chinese Herbal Medicine Co.Ltd(600771) （カバー付、買い格付）、 Beijing Tongrentang Co.Ltd(600085) （カバー付、買い格付）、 China Resources Sanjiu Medical & Pharmaceutical Co.Ltd(000999) （カバー付、買い格付）、 Zhangzhou Pientzehuang Pharmaceutical Co.Ltd(600436) （カバー付、買い格付）、 Hubei Jumpcan Pharmaceutical Co.Ltd(600566) （カバー付、買い格付）、 Yunnan Baiyao Group Co.Ltd(000538) （ カバー付、保有格付）、他
注目銘柄： Chongqing Taiji Industry (Group) Co.Ltd(600129) （カバー付き、買い評価）、 Guilin Sanjin Pharmaceutical Co.Ltd(002275) （カバー付き、買い評価）、 Zhejiang Shouxiangu Pharmaceutical Co.Ltd(603896) （カバー付き、買い評価）、 Henan Lingrui Pharmaceutical Co.Ltd(600285) （カバー付き、買い評価）、 Zhejiang Jolly Pharmaceutical Co.Ltd(300181) （カバー付き、買い評価）、 Jianmin Pharmaceutical Group Co.Ltd(600976) （カバー付き、買い評価）、 Jiuzhitang Co.Ltd(000989) （カバー付き、買い評価） は買いでカバー）、 Teyi Pharmaceutical Group Co.Ltd(002728) （買いでカバー）、 Jiangzhong Pharmaceutical Co.Ltd(600750) 、 Dong-E-E-Jiao Co.Ltd(000423) などです。
漢方製剤顆粒： China Resources Sanjiu Medical & Pharmaceutical Co.Ltd(000999) （カバー付き、買い評価）、中国伝統漢方薬： Tianjin Chase Sun Pharmaceutical Co.Ltd(300026) など。
テーマ駆動型：一般的な論理の下での細分化トラックに加えて、中医学のいくつかのテーマも注目に値する。1.中医薬の子供向け医療（新版医療保険と基本薬物目録は子供向け医療を奨励している）、2.中医薬国有企業（2022年は3年間の国有企業改革の締めくくり）、3.民族医療（国は民族医療の発展をサポートしている）。
小児用漢方薬： Guizhou Sanli Pharmaceutical Co.Ltd(603439) 、 Hubei Jumpcan Pharmaceutical Co.Ltd(600566) 、 Sunflower Pharmaceutical Group Co.Ltd(002737) 、 Hainan Huluwa Pharmaceutical Group Co.Ltd(605199) など。
漢方薬国有企業： Guangyuyuan Chinese Herbal Medicine Co.Ltd(600771) 、 Beijing Tongrentang Co.Ltd(600085) 、 Chongqing Taiji Industry (Group) Co.Ltd(600129) 、 Jiangzhong Pharmaceutical Co.Ltd(600750) 、 China Resources Sanjiu Medical & Pharmaceutical Co.Ltd(000999) 、 Dong-E-E-Jiao Co.Ltd(000423) など。
民族医学： Guilin Sanjin Pharmaceutical Co.Ltd(002275) 、 Guizhou Sanli Pharmaceutical Co.Ltd(603439) 、 Guizhou Bailing Group Pharmaceutical Co.Ltd(002424) 、 Tibet Rhodiola Pharmaceutical Holding Company(600211) 、 Tibet Cheezheng Tibetan Medicine Co.Ltd(002287) 、など。
リスク：政策の不確実性、原材料の供給変動の不確実性、市場競争の度合いの不確実性、疫病の進行の不確実性など。
