コアビュー
製薬業界：2022年7月時点の累計達成売上高は1兆6089億4000万元、2021年同期比1.8％減、累計達成利益は2473億6000万元、2021年同期比30.7％減。 2022年上半期の累計売上成長率は1.37％、純利益成長率は-21.77％と、2022年の上半期の 医薬品業界は、依然として流行の影響を受けている。 pdbサンプル病院薬は、流行の影響が続いているため、2021Q1、Q2、Q3、Q4、2022Q1、サンプル病院薬売上高の成長率はそれぞれ-1.4%、5.8%、3.7%、-8.1%、-4.8%、変動し、減少率は概して縮小傾向を示す。 2022H1年 8.52％の総収入成長率に上場している413の製薬会社、母に帰属する当期純利益の合計は-4.68％に達し、主に流行の継続的な影響により、-2.24％に達したから差し引きます。
化学品調剤：93社 2022H1売上高成長率：前年同期比3.08%増、当社株主に帰属する当期純利益および控除後当社株主に帰属する当期純利益の前年同期比成長率はそれぞれ -8.53%, 4.56%； 2022Q2売上高成長率：前年同期比1.9%、当社株主に帰属する当期純利益：前年同期比 -2.3%, 1.8% 2022Q2 および 2022H1会計年度の当社株主に帰属する当期純利益の内訳は、以下のとおり。 売上高の成長率は前年同期比で若干低下しましたが、利益は前年同期比で比較的安定的に推移しました。 研究開発費率や製品の市場性はもちろん、企業の医療チーム体制の強さ、世界的な多施設共同開発・登録能力があるかどうかなども気になるところです。 Jiangsu Hengrui Medicine Co.Ltd(600276) 、 Haisco Pharmaceutical Group Co.Ltd(002653) 、 Shanghai Allist Pharmaceuticals Co.Ltd(688578) -U、 Sichuan Kelun Pharmaceutical Co.Ltd(002422) などに注目されることをお勧めします。
革新的医薬品産業チェーン：CXO20社 2022H1売上、母に帰属する純利益、母に帰属する純利益総額の控除前年比成長率70.94%, 84.45%, 100.99% 2022Q2売上、母に帰属する純利益、母に帰属する純利益総額の控除前年比成長率 70.8%, 124.9%, 106.3％. 環境保護の強化、医薬品製造の低コスト地域へのシフト、世界的な特許の崖、プーリング、医療保険交渉、革新的な医薬品の研究開発の奨励などの状況の中で、CXO企業は大きな利益を得ています。 短期的には、CXO上場企業の手持ちの受注は十分であり、短期的な業績の公表を継続することができる。 中長期的には、CDMOの生産能力の加速度的な解放により、短期的なコスト圧力をもたらし、CROはファインとハイエンド開発に向けて臨床価値指向の指導政策の影響を受け、CXOセクターは構造調整の先駆けとなる可能性があります。 合理的なパイプライン構造を持つプラットフォーム企業、セグメンテーショントラックで明らかな競争力を持つリーディング企業、差別化された事業展開を行う革新的な企業については楽観的な見方をしています。 おすすめは、 Wuxi Apptec Co.Ltd(603259) 、 Asymchem Laboratories (Tianjin) Co.Ltd(002821) 、九州薬品、など。
科学研究サービス：科学研究サービス会社10社 2022年上半期の営業総収入は前年同期比24.45%増、控除後当期純利益合計は同1.28%増、2022年第2四半期の営業総収入は前年同期比26.4%増、控除後当期純利益合計は同61.5%増となった。 科学研究サービストラックブームが高く、企業の業績の伸びは急速で、流行は徐々に埋めるために戻って需要の後に滑らかで、今年の後半は、高成長を再開する予定です、長期的な見通しは楽観的である。 お悩み提案： Nanjing Vazyme Biotech Co.Ltd(688105) （ Nanjing Vazyme Biotech Co.Ltd(688105) ）、 Acrobiosystems Co.Ltd(301080) （ Acrobiosystems Co.Ltd(301080) ）、ファーマケムバイオ（688046）、 Novogene Co.Ltd(688315) （ Novogene Co.Ltd(688315) ）、 Qingdao Haier Biomedical Co.Ltd(688139) （ Qingdao Haier Biomedical Co.Ltd(688139) ） など。
原薬：原薬40社 2022H1売上高、当社に帰属する当期純利益、当社に帰属する当期純利益合計から前年同期比成長率8.17％、6.11％、8.25％控除。2022Q2売上高、当社に帰属する当期純利益から前年同期比成長率6.4%, 7.8%, 14.5% 控除。 2021年末にシス価格がスタートし、2022年前半に石化などの原料価格が急上昇したものの、原薬セグメントの業績は微増を維持した。 原薬業界は、短期的には2022年後半に原料価格の上昇により弱体化し、2022年後半から2023年にかけて徐々に収益性が回復していく。 中長期的には、原薬とCDMOの融合は原薬業界の必然的な流れであり、企業の収益性は大きく向上する。 下流の製剤量、原薬製剤の統合が早い、あるいはCDMO分野に水平的に参入でき、主要中間体をマスターしている原薬メーカーには強気である。 おすすめは、 Jiangxi Synergy Pharmaceutical Co.Ltd(300636) 、 Apeloa Pharmaceutical Co.Ltd(000739) 、 Nanjing King-Friend Biochemical Pharmaceutical Co.Ltd(603707) です。
生物製剤：生物製剤（ワクチン、血液製剤、その他の生物製剤）上場企業52社 2022H1総収入成長率17.64%、母体帰属当期純利益前年比成長率-40.71%、控除後非純利益前年比成長率 -49.10% 2022Q2総収入成長率13.5%、母体帰属当期純利益前年比成長率-56.7%、控除後非純利益前年比成長率 -56.7% 2023H1総収入成長率18.6%、母体帰属当期純利益前年比成長率 -44.7% 2023H1総収入成長率18.7%。 2022年上半期の増収減益は、主にCOVID-19の流行の影響と2022年のCOVID-19ワクチンの需要減によるものです。 懸念事項の提案： Chongqing Zhifei Biological Products Co.Ltd(300122) 、 Changchun High And New Technology Industries (Group) Inc(000661) など。
漢方薬：漢方薬企業63社 2022H1総営業収入は前年同期比2％増、控除後純利益は同1.7％減、2022Q2総営業収入は前年同期比2.6％増、控除後純利益は同6.5％増。 漢方薬業界は政策に後押しされて発展の新局面を迎えていますが、流行は短期的な業績に影響し、長期的な発展の論理は変わりません。 推奨： Zhangzhou Pientzehuang Pharmaceutical Co.Ltd(600436) （ Zhangzhou Pientzehuang Pharmaceutical Co.Ltd(600436) ）、注意推奨： Beijing Tongrentang Co.Ltd(600085) （ Beijing Tongrentang Co.Ltd(600085) ）、 China Resources Sanjiu Medical & Pharmaceutical Co.Ltd(000999) （ China Resources Sanjiu Medical & Pharmaceutical Co.Ltd(000999) ）、 Jiangsu Kanion Pharmaceutical Co.Ltd(600557) （ Jiangsu Kanion Pharmaceutical Co.Ltd(600557) ）、 Zhejiang Jolly Pharmaceutical Co.Ltd(300181) （ Zhejiang Jolly Pharmaceutical Co.Ltd(300181) ）など。
医療機器：医療機器企業97社 2022H1総売上成長率10.4%、母体帰属当期純利益前年同期比-9.9%、母体帰属当期純利益前年同期比-7.5%、2022Q2総売上成長率9.0%、母体帰属当期純利益前年同期比-12.3%、母体帰属当期純利益前年同期比-7.5%に。 2022年第2四半期は、主に第2四半期に流行した疫病が様々な事業に影響を与えたため、2022年第1四半 期と比べ減少しました。 流行期を経て、今後3～5年で新たなインフラ整備により関連する医療機器市場が数百億円規模で拡大し、費用対効果の高い国内医療機器が最も恩恵を受けると見ています。また、新技術の出現により、しばしば業界全体に変化が生じるため、新たな投資機会の出現が期待されます。 推奨：良英医療（688271）、 Qingdao Novelbeam Technology Co.Ltd(688677) （ Qingdao Novelbeam Technology Co.Ltd(688677) ）、 Shanghai Kindly Enterprises Development Group Co.Ltd(603987) （683987）、 Autek China Inc(300595) （ Autek China Inc(300595) ）、 Eyebright Medical Technology(Beijing) Co.Ltd(688050) （ Eyebright Medical Technology(Beijing) Co.Ltd(688050) ）など。
医療サービス：医療サービス上場企業13社 2022年上半期の売上高、母に帰属する純利益、母に帰属しない純利益の合計成長率は、2021年上半期と比較して、27.51%、27.04%、28.81%；2022年第2四半期の売上高、母に帰属する純利益、母に帰属しない純利益の合計成長率は2021年第2四半期と比較してそれぞれ26.3%、27.0%、24.9%となりました。 高齢化社会の進展に伴う医療ニーズの高まり、一人当たり可処分所得の増加、健康志向の高まりによる医療消費の高度化など、短期的な疫病の乱れはあるものの、医療サービス分野では持続的成長の確実性が高いと考えられます。 注目のおすすめ商品： Aier Eye Hospital Group Co.Ltd(300015) （ Aier Eye Hospital Group Co.Ltd(300015) ）、 Topchoice Medical Co.Inc(600763) （ Topchoice Medical Co.Inc(600763) ）、Hegia（06078）、Gushengtang（02273）など。
薬局：薬局上場企業6社 2022H1の収益、母に帰属する純利益、母に帰属しない純利益の合計成長率は21.50%、3.29%、5.77%、2022Q2は2021Q2の収益、母に帰属する純利益、母に帰属しない純利益の合計成長率は26.0%、8.2%、9.8%と比較して。 Q2四半期の基準低値と 調剤薬局事業は、上半期に成長を維持し、チェーン展開を加速させ、本社は引き続き経営の深化を図り、収益性を改善させました。 懸念事項の提案： Yifeng Pharmacy Chain Co.Ltd(603939) （ Yifeng Pharmacy Chain Co.Ltd(603939) ）、 Lbx Pharmacy Chain Joint Stock Company(603883) （ Lbx Pharmacy Chain Joint Stock Company(603883) ）、 Dashenlin Pharmaceutical Group Co.Ltd(603233) （ Dashenlin Pharmaceutical Group Co.Ltd(603233) ）、 Yixintang Pharmaceutical Group Co.Ltd(002727) （ Yixintang Pharmaceutical Group Co.Ltd(002727) ）など。
医薬品流通：医薬品流通上場企業22社 2022H1の売上高、母体帰属当期利益、母体外当期利益合計の成長率はそれぞれ4.43%、-7.58%、4.39%、2022Q2は2021Q2の売上高、母体帰属当期利益、母体外当期利益合計の成長率は2.4%、 6.6% 2.5 %。 第2四半期は疫病の影響と高水準のベースがあったため、前四半期比の成長率は低下しましたが、利益面では収益面を上回るパフォーマンスを達成しました。 今後の小売薬局やプライマリーケア端末のシェアが徐々に上昇し、業界集中が続く中、総合代理店事業の成長など、有力商社の存在価値がさらに浮き彫りになりました。 提案された注目点： Shanghai Runda Medical Technology Co.Ltd(603108) （ Shanghai Runda Medical Technology Co.Ltd(603108) ）、 Jointown Pharmaceutical Group Co.Ltd(600998) （ Jointown Pharmaceutical Group Co.Ltd(600998) ）。
要約：流行の前半に22年が繰り返されている、病院の外来患者や手術台数は、2022年H1化学薬品や医療機器の差別化を加速するために影響を受けた、CXOの受注は、急速な成長トレンドの継続の円滑な実施を、APIの収益性は徐々に復元され、政策によって奨励中国医学産業が開発の新しい段階に入って、流行パフォーマンスの低下による生物学的製剤は、診断サービス、IVDフィールドからの恩恵を受け続けている大規模である。COVID-19ウイルス検査は高い伸びを続けており、医療サービス全体の業績も急速に回復しています。
リスク：COVID-19の再流行リスク、予想を上回る医薬品・消耗品の価格低下リスク、医療改革施策の実施が予想を下回るリスク。
